海外收入持續增長，剔除匯兌損益後業績同比大幅增長
（1） 收入端，公司2024H1實現營收15.7億元，yoy-2.9%，毛利潤5.4億元，yoy-5%，毛利率34.4%，yoy-0.8pct。2024Q2營收10.2億元，yoy+5.6%，毛利潤3.6億元，yoy+1.1%，毛利率35.4%，yoy-1.6pct。收入及毛利率下滑主要受國內市場需求影響，2024H1海外市場收入增長6.9%，收入佔比提升6.1pct至66.3%。
（2） 利潤端，公司2024H1歸母淨利潤1.5億元，yoy+4.6%，扣非歸母淨利潤1.3億元，yoy+10.3%。2023H1受匯率波動影響，當期匯兌收益5828萬元，因此歸母淨利潤基數較高，2024H1匯兌收益大幅下滑至807萬元，剔除匯兌收益影響後2024H1歸母淨利潤yoy+67.1%。2024Q2歸母淨利潤1.2億元，yoy+3.7%，歸母淨利率12.2%，同比-0.2pct，2024Q2扣非歸母淨利潤1.1億元，yoy+4.5%，歸母淨利潤增長主要由於少數股東損益同比減少3220萬元。
海外子公司發展勢頭強勁，小優成長書房有望拓寬增長空間
（1） 海外子公司新線美國2024H1營收7.4億元，淨利潤1.5億元，yoy+17.7%。據Futuresource報告，公司教育 IFPD/IWB產品在全球教育市場排名第二，海外自有品牌“Newline”在美國教育市場排名第一。
（2） 子公司鴻合優學於2024年6月推出“小優成長書房”專案，加盟需求旺盛，截至2024年半年報披露已簽約加盟店80餘家，其中14省市共19家書房已正式開業。
盈利預測和投資評級：公司主營教育硬體業務海外增速較高，促進AI技術賦能教育革新，新業務小優成長書房發展潛力較大，我們預計公司2024-2026年營收分別為41.5/45.8/49.4億元，歸母淨利潤分別為4.1/4.8/5.7億元，對應EPS分別為1.7/2.0/2.4元，對應PE分別為12/11/9x，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：地緣政治風險、境外經營風險、原材料價格波動風險、市場競爭加劇風險、新業務發展不及預期風險等。
證券研究報告：鴻合科技（002955）公司動態研究：海外業務勢頭強勁，關注小優書房拓展空間
對外發布時間：2024年9月12日
釋出機構：國海證券股份有限公司
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