突發政策，歐盟委員會宣佈與中國達成重要共識，雙方將啟動以"最低進口價格"機制替代現行對華電動汽車關稅的談判。這一突破性進展標誌著持續近半年的貿易爭端出現實質性緩和，為全球新能源汽車產業格局帶來新的變數。
雙方同意將透過設定中國對歐洲出口電動汽車最低價格以替代去年10月起歐盟開始徵收的電動汽車關稅。“設定最低價格”這一貿易策略旨在“既維護歐洲市場公平，又為合法貿易創造空間”，相較於去年實施的反補貼稅，這種價格管控方式更具靈活性和可操作性。
利好新能源汽車，今年春節後，我講過，除了半導體行業，新能源汽車可能也迎來了業績拐點。
這個大利好，可能會催化明天新能車汽車板塊。
目前，半導體處在市場頭排邏輯，跟著第二排，就是新能源汽車。
半導體裝置龍頭北方華創，確定性高。
半導體裝置作為鏟子企業，其業績在行業裡面確定性高。而半導體裝置龍頭，往往確定性更高。
注意把我最近三、四篇文章連著看，一定要連著看。
連著看，會明白一個東西：
首先，就是要能找到一個看好的。
如果看好，其股價在什麼位置低估，什麼位置高估。什麼位置買，什麼位置賣，就非常關鍵了。
這就需要有一個價位（估值）作為衡量。
也就是需要一把尺子衡量標準。而能計算出2025年的估值，就是這把尺子。
其估值（內在價值）非常重要，距離這個估值越低，買的越多，距離這個估值越高，賣出越多。
本文對半導體裝置龍頭，半導體裝置龍頭企進行詳細的2025年估值。
估值分析：
市值（內在價值）=淨資產 *（1+ROE）^N * 安全邊際。
這裡要注意一下：企業的競爭核心就是其淨資產的利用效率。
說人話，就是錢變錢的能力。
其中，N的值為7 + X（護城河1~4）+Y（成長性1~4）。
護城河從1~4，分別是1代表差，2代表及格，3代表良好，4代表優秀。
北方華創25年4月8日公司釋出24年業績快報及25年一季報業績預告：
24年公司實現營業收入298.38億元，同比+35.14%；歸母淨利潤為56.21億元，同比+44.17%。
25Q1預計實現營收73.40-89.80億元，同比增長23.35%-50.91%，歸母淨利潤14.20-17.40億元，同比增長24.69%-52.79%。
滾動ROE = 最近四個季度的淨利潤之和 / 淨資產
按照25年Q1業績預告淨利潤下限計算滾動ROE
滾動ROE1= （16.82+16.54+11.29+14.20）/ 310 =18.9%。
ROE是個重要指標，一般而言，A股市場，ROE大於10%，算合格。ROE大於15%，算優秀。
而滾動ROE，是企業最近四個季度的ROE，最能反映企業當前的實際情況。
公司作為半導體裝置龍頭廠商，其在產品涵蓋刻蝕、薄膜沉積、爐管、清洗、快速退火等領域，市場競爭力強勁，有望穩步提升產品市佔率。
國際形勢加速半導體裝置國產化替代程序，25年規劃內擴產有望逐步落地，公司作為國產半導體裝置大廠有望迎來訂單及業績釋放大年。
公司在主營產品業務上實現關鍵突破，成功研發電容耦合等離子體刻蝕裝置（CCP）、等離子體增強化學氣相沉積裝置（PECVD）、原子層沉積立式爐等多款新產品，不斷豐富產品矩陣，增強產品佈局完善性，進一步鞏固行業龍頭地位。
國產替代邏輯不斷增加，尤其是本次那邊大幅加徵關稅，半導體裝置的國產替代
邏輯再次增強。
有了滾動ROE，接下來就是護城河和成長性怎麼算。
護城河怎麼分析，看個比較重要的指標，就是ROE。
ROE叫淨資產收益率，ROE越高，說明越厲害。
半導體戰是從2018年開始，就從2018年開始算：
從2018年到2025年一季度，ROE資料如下：
18年：7.82%；19年：7.5%；20年：9.55%；21年：9.82%；22年：13.67%；
23年18%；25年一季度（淨利潤按照預告下限值算）：18.9%。
（如果按照25年一季度淨利潤公告上限值算，ROE是20%）
從18年半導體貿易戰開始，公司的ROE從7.85%每年連續提升，一直提升到今年一季度的（18.9%~20%）。
這得益於國產化替代的加速推進。
美國商務部產業安全域性（BIS）在2024年12月2日再次釋出新規，針對中國半導體裝置施加了新一輪限制。
這會再次加速半導體國產化替代程序。
公司作為半導體裝置龍頭廠商，ROE連續多年不斷增長，護城河比較深，按照3算（4是滿格）
成長性分析：1、營業收入同比增長率；2、淨利潤同比增長率
剩下的估值內容，感興趣同學可以看一下上篇付費的文章，需要27元，點選下面連結就能看，請謹慎付費。
上次在公眾號用這種方法對寧德時代估值，還是在4年前，2021年當時給寧德時代的估值是650元左右。
最後寧德時代最高點是在690元左右。
半導體，關稅越加，國產替代邏輯越強，而半導體裝置龍頭，則是重中之重。