網友：【銀行或面臨地產泡沫破滅後第二次考驗】
我看評論區有些問到房價調整和銀行的關係。
我覺得現在這個時點確實是一個挺好的時點。
一方面，銀行股市盈率逐漸攀升。目前看，基本上已經回到格雷厄姆公式的位置了。所以說，後期市盈率繼續擴張的潛力在減小。
另一方面，要提防房價的中長期調整，對銀行的第二次衝擊。日本在1990年後的十幾年的房地產調整過程中，日本金融股在調整之後的五六年後也有過一次反彈，但後期因為壞賬的衝擊，金融股開始房地產泡沫破滅之後的、第二次中長期的調整，時間比第一次更長。
forcode：良心提醒。散戶遠離超高槓杆行業，永遠都是對的。買入銀行股，即使賺錢了，也是錯的。
網友：賺了就是真理哦，前一階段的銀行一直漲不停，持倉的話已經是賺了。嘿嘿。之前分紅高破淨大的銀行邏輯一直有但是市場一直不給機會，美女帥哥終究成了明星而已。淨值之上再看美不美帥不帥，可能也就這樣了，風險大於機會。沒倉的看著熱鬧就好，賺到錢的到淨走一半比較穩。
forcode：有些錢是不能賺的，因為超高風險，跟搶銀行類似，搶銀行也可以賺錢，正常人不會冒著殺頭的風險去搶銀行，買銀行股跟搶銀行是類似的超高風險……賺錢了也是錯的。
網友：不是吧……銀行股牛市啊，這兩年銀行股走的是價值迴歸。
銀行股走估值修復牛，漲回來淨資產附近，不過分吧。在ST股、虧損股、妖股橫行的時代，現在還哪裡有銀行股這樣的優質資產？哪裡有這麼穩的利潤，這麼高的股息？
招商銀行、寧波銀行它們是估值修復的先行者，早三四年已經漲上淨資產了。
forcode：十年前，勸別人不要借錢炒房，一樣聽不進去。聰明人則會心平氣和靜下心來想想我說的話，有沒有道理。99%的人無法改變認知，所以最後一輩子打工……
一大堆店鋪破產倒閉、很多公司裁員降薪、不少人斷供房貸、房價普遍下跌30-50%的情況下，真實的壞賬率極高，很多銀行實際上已經資不抵債，只是蓋子沒有揭開罷了，繼續持有銀行股，是缺乏常識的……賺錢了，並不值得羨慕……
網友：就像22年初大家瘋搶2000+一股的茅臺一樣，時間不同，人性是一樣的
forcode：不是說未來銀行股一定會像茅臺一樣持續下跌，國家有很多方法讓泡沫繼續撐下去、慢慢消化，真實壞賬率的蓋子沒有揭開的情況下，資不抵債的實質沒有暴露出來，馬還可以照跑、舞還可以照跳。只要房價能夠在未來幾年觸底反轉，壞賬率便可以無形中消化掉不少。但未來誰說得準呢？我們不能把身家性命押在這種不確定性上。
國外救助資不抵債的銀行例子不少，很多幾乎將老股東的股權價值接近於歸零，比如按0.1元/股定向增發融資，再100股老股換1股新股，類似的事情，希臘國家銀行就搞過，我親歷過，還投機賺了一點點錢……
網友：作為從業者，如果沒有延展期，做新換舊這種手段，大部分銀行應該都破產了
網友：銀行對地產的敞口其實不大。。。F大你研究過嗎
forcode：你光看房貸有用嗎？房地產企業動輒上萬億的負債不說，普通製造業的抵押貸款裡，抵押物難道沒有不動產？建議讀一讀野口悠紀雄的《泡沫經濟學》，泡沫破滅的時候，很多跟房地產無關的行業會發現，它們的貸款抵押物不值錢了，銀行要求補充抵押物或提前還貸；很多公司長期股權投資或金融資產貶值了，引發公司利潤和淨資產下跌，帶動股價持續暴跌……
網友：深圳某銀行，地產行業相關貸款為主，上千億貸款，壞賬20%以上。
網友：美國這麼高的債務國家還欣欣向榮，中國共產黨槍林彈雨中走出來，化債還比建立一個新政權更難嗎？
forcode：扯這些幹啥，化債可以，順帶犧牲掉這些銀行股散戶股東算什麼事情……
網友：丁一衚衕微博：現在最慘的行業是哪個？而且，還會更慘。就是藥店。很多老闆都跟我說，今年生意難做，你再難，都沒有藥店老闆難？
藥店老闆有多難？
去年，全國有3.9萬家藥店關閉！平均一天，關100多家。當下最慘的行業之一啊！！
幾年前，藥店還是好行業啊，為什麼現在這麼慘呢？
有幾個原因啊。第一個，就是網購。京東買藥啦，還有，美團買藥。有人可能會說，美團買藥，不是還是藥店賣的嗎？怎麼會對藥店不利呢？網購對藥店最大的傷害，就是比價，價格完全透明瞭。做生意啊，一旦資訊透明，就要了命了。
還有一個原因：醫藥集採。藥品價格都下來了，醫院賣藥，很多比藥店還便宜。這生意還怎麼做？
那藥店的出路在哪兒？我說句很殘酷的話：目前還看不到出路！而且，還要繼續淘汰一大批。現在網購，美團這麼方便，也不需要那麼多藥店啊
forcode：確實京東買藥美團買藥，把價格透明化了，藥店生意沒那麼好做了。而且，連鎖品牌過去幾年開了很多新店，藥店密度過高，供過於求了。只有能夠自己開中藥的單體藥店，靠自己開處方（本質上是診所+藥店），中藥毛利率高，還能活下去
網友：藥店自己開中藥處方是違規的，執業藥師沒有資質，不能用手寫處方。這幾年還容易被職業打假盯上。
forcode：這方面沒有嚴格監管，鄉鎮地區，還有大量沒有資質的赤腳醫生、老中醫，中國國情。
網友：現在對赤腳醫生處罰很嚴
網友：藥店毛利率之前高的不要不要
去美團 買包郵的 汗斑噴霧劑8.5元
線下買20多 泥馬
forcode：以前西藥毛利率其實比中藥還要高，進貨價幾塊錢一盒的藥，賣二十塊左右……但西藥標準化，容易比價。
中藥標準化程度低，比價難度更大，在農村和低文化程度人口中，仍然有需求，而且，中藥一個處方几副藥，隨便就上百塊錢，總金額大，有些慢性病，甚至要吃好幾個療程。西醫收入的很多檢查化驗費用，被醫院裝置、醫生、化驗人員等各個環節分走了，中藥的收入全部被藥店賺走了，相對更好賺錢……
就看未來對藥店（尤其鄉鎮）自己開處方的監管是不是足夠嚴格了，足夠嚴格的話，沒有執業醫生資格的單體藥店，未來可能要被淘汰大部分，現在連鎖藥店已經大規模滲透到了鄉鎮一級了，過去幾年瘋狂開店，才造成了今天藥店供給嚴重過剩的局面，連鎖品牌藥店相互競爭，結果最先被幹死的，可能是單體藥店……
網友：f大說的極對！在長樂有個所謂的赤腳醫生賣中藥（狗皮膏藥的）發大財了！三無證件的，我媽這類農村文化程度不高，好多人去那邊拿藥！隨隨便便的幾百塊，給你開個十天半天的！
這些赤腳醫生就是會那麼點皮毛的骨傷啥的，真正治不了啥狗屁的東西！去年我媽腰脊椎瘤，差點被這些赤腳醫生害慘了！（幾番折騰才被市二的脊柱科主任診斷出來，後來去了濱海醫科大做了神經外科手術，大半年才到現在還在康復中）
說來就是農村人文化認知太低了，不尋求專業醫院治療，一天天的七搞八搞！
forcode：意識到一個問題：一些行業在關稅壓力下，被迫去東南亞或墨西哥建廠，從全球總體來看，這是產能擴張了，不利於價格和產能利用率，行業整體的利潤會往下走。
網友：說的是$申洲國際(02313)$ 吧
forcode：我主要說的是一些化工類的，前段時間看到說化工行業（尤其化纖，滌綸長絲之類的）處在多年低位，我還尋思該不該研究下，然後前幾天又看到新聞說某家化纖原料廠準備在越南建廠，我就想，這等於是擴產能，不利於產能利用率和價格利潤。
另外，新建產能，賬面資產中，會增加大量不產生現金流和利潤的在建工程，ROE的分母被拉大了，分子卻短期內還上去不，甚至投產初期，在建工程轉固會增加折舊，產能爬坡初期收入增長有限，利潤反而會受到衝擊，等於是雙重夾擊：分母變大、分子變小、ROE腹背受敵，這個階段業績、股價可能都處在被壓制和低估的狀態，可能才是最佳擊球點。
申洲國際2018年之後，就在關稅壓力下海外建廠了，這是它2018年之後ROE下降的重要原因，目前沒有新的大規模擴產計劃了，海外建廠對產能利用率和ROE的主要影響階段（2018-2025，中間還經歷了2020-2021年的一次補庫利好期），已經快過去了，就等海外工廠的人效和產能利用率逐步提升到接近國內工廠水平了。
網友：最近看紡織行業，申洲資產負債表確實是最好的，有一體化成本優勢，規模效應。就是股息和其他紡織股比低一點，大股東大力增持，有沒有可能提高派息比例？
forcode：不在乎這個，關鍵看越南柬埔寨工廠產能爬坡和人廠適配熟練度提升，帶來人效坪效提升，還有未來全球需求復甦，耐克彪馬走出去庫存階段，以及更多新品牌的合作提升代工份額，帶來的產能利用率提升，拉動roe回到疫情前甚至貿易戰之前的水平。
網友：美股定價權之戰，散戶贏了
2025年上半年，散戶投資者以史無前例的熱情席捲美股市場。
據Vanda Research資料， 2025年上半年，美國散戶投資者向單隻股票和ETF注入了高達1553億美元的資金，創下歷史同期最高紀錄。 尤其是在第二季度，散戶交易活動激增，顯示出前所未有的市場參與度。
forcode：散戶贏了（散戶獲得定價權）的下一步，一般都是一地雞毛，因為機構跑了、傻子不夠用了。
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forcode：做生意就是這樣，花無百日紅，大部分生意、大部分老闆不大可能做一輩子的，做個幾年、十幾年就需要轉型，因為需求在變、競爭對手在變、社會大環境也總是在變。沒有什麼萬全之策，得靠自己摸索。
建議是，保護好自己多年積累下來的本金，這是你的養老錢，沒有把握不要亂投出去，千萬別病急亂投醫。人到中年，身體變差、精力不行，跟二三十歲的小夥子比，最大的優勢就是經驗和本金，對於投資而言，本金多少是決定性的，如果有個500萬本金，哪怕6%的年化收益率，維持生活是不成問題的，不用去給人打工、聽人差遣了。如果本金虧光了，一切從頭再來，跟二三十歲的人站在同一起跑線上，那就很尷尬。當然，實在不行，也還是可以放低姿態，去打一份工，維持生活是不用擔心的。
點選閱讀全文：保護好多年積攢的本金
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未來新技術與新趨勢的種種可能……
