事件:（1）2024H1業績：2024年8月22日，公司公告2024半年報，2024H1營收25.55億元，yoy+29.28%；歸母淨利潤8.09億元，yoy+11.72%；扣非歸母淨利潤8.01億元，yoy+18.55%。
（2）2024年9月2日，《盜墓筆記：啟程》宣佈9月19日開啟首次刪檔測試。
2024H1業績增長穩健、出海表現亮眼。
（1）2024H1營收25.55億元，yoy+29.28%；毛利率82.01%，同比-2.03 pct；歸母淨利潤8.09億元，yoy+11.72%；扣非歸母淨利潤8.01億元，yoy+18.55%。毛利率下滑主要系對外分成費增加。
2024H1海外營收1.26億元，yoy+334.95%。增長主要系《新倚天屠龍記》《天使之戰》等上線海外地區。
（2）2024Q2營收12.48億元，yoy+22.13%，qoq-4.58%；毛利潤10.23億元，yoy+18.81%；歸母淨利潤3.83億元，yoy-11.85%，qoq-10.15%；扣非歸母淨利潤3.77億元，yoy-3.30%，qoq-11.08%。
持續分紅回饋股東、實控人承諾分紅用於增持、彰顯增長信心。
2024中期分紅2.13億元，2024年全年計劃分紅超過4億元。公司董事長、實控人金鋒承諾未來五年（從2024年7月3日到2029年7月2日）不減持，同時將2024年1月1日-2028年12月31日期間稅後分紅所得持續增持公司股份。
2024年出海表現亮眼、小程式持續貢獻增量。
《仙劍奇俠傳：新的開始》海外版上線，上線持續3天霸榜中國臺灣iOS免費榜Top1，中國澳門iOS免費榜最高Top1；《天使之戰》海外版在菲律賓位居iOS暢銷榜Top4、泰國位居iOS免費榜Top4。
2024年小程式表現亮眼。據Gamelook，7月《仙劍奇俠傳：新的開始》穩居小遊戲暢銷榜Top19；《怪物聯萌》最高位居小遊戲暢銷榜Top10。
產品+IP儲備豐富、有望開啟新一輪產品週期。
（1）傳奇奇蹟品類：《王者傳奇2》、《龍騰傳奇》、《梁山傳奇》已獲版號。
（2）創新品類：《盜墓筆記：啟程》開啟預約，截至8月22日預約超20萬，9月19日開啟首次刪檔測試；《斗羅大陸：誅邪傳說》、《納薩力克：崛起》等大作已獲版號；我們預計《太上補天卷》、《古怪的小雞》、《群英覺醒》、《代號：MYX》等有望2024H2上線。
（3）IP儲備：發行“古龍武俠系列小說”正版授權遊戲，自研自發金庸正版授權“射鵰三部曲”手遊；與上海電影建立戰略合作關係，拓展“IP+遊戲”商業潛力；奧特曼IP手遊、拳皇IP手遊等研發中。
盈利預測和投資評級：公司聚焦遊戲“研發、發行、投資+IP”主業，2024年產品矩陣豐富，有望為公司業績增長奠定基礎，建議關注後續新品測試和上線情況。我們預計公司2024-2026年營業收入為53.09/60.65/66.62億元，歸母淨利潤為16.5/19.2/20.8億元，EPS為0.77/0.89/0.97元，PE為12.2/10.5/9.7x，維持“買入”評級。
風險提示：市場競爭加劇、新品上線進度及表現不及預期、流量成本上升、老產品生命週期不及預期、技術發展不及預期、匯率波動、政策監管趨嚴、版號獲取進度不及預期、核心人才流失、玩家偏好改變、公司治理/資產減值/解禁減持、市場風格切換、行業估值中樞下行、海外市場相關風險等。
證券研究報告：愷英網路（002517）公司動態研究：2024H1業績穩健增長，出海表現亮眼；2024H2新品+IP儲備豐富，關注新品週期開啟
對外發布時間：2024年9月6日
釋出機構：國海證券股份有限公司
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