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在這個瞬息萬變的市場裡，我們時常面臨的一個難題是：如何在“晴天”裡獲得收益，又能在“暴風雨”中安然無恙？
——這正是瑞·達利奧（Ray Dalio）提出的“全天候策略”所要解決的問題。
我們從生活中來尋找答案：想象你在山中徒步，天氣有時明媚，有時陰沉，偶爾狂風大作，甚至暴雨傾盆。在這種環境中，你唯一能做的，是穿上一雙結實的鞋子，帶上全套裝備，確保你能應對各種天氣，無論是雨天泥濘還是陽光燦爛。
投資市場也是如此，全天候策略的核心，就是幫助你在不同的市場環境下依然能夠走得穩、走得遠。
01
全天候策略的核心理念：在四季變換中找到平衡
全天候策略的背後，是瑞·達利奧對於全球經濟執行規律的深刻理解。達利奧認為，市場波動往往受經濟增長與衰退、通貨膨脹與通貨緊縮這兩大因素的交替影響。而這四種不同的市場環境，要求投資者不能單一依賴某種資產，而是要保持資產的均衡配置，確保在不同的經濟情境中都有表現出色的資產。
具體來說，全天候策略分為以下四種情境：
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經濟增長 + 通貨膨脹上升：股票市場表現最好，商品和大宗商品也可能大幅上漲。
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經濟增長 + 通貨膨脹下降：股市和債市表現較好，尤其是債券。
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經濟衰退 + 通貨膨脹上升（滯脹）：黃金、商品等資產表現更好。
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經濟衰退 + 通貨膨脹下降：債券尤為優異，黃金也可能受益。
因此，達利奧的全天候策略，並不是預測經濟何時增長或衰退，而是透過多元化資產配置，應對市場的不同波動，確保在任何環境下都能有表現不錯的資產提供支撐。
02
全天候策略的經典配置：讓資產在市場變化中找到平衡
達利奧的全天候策略，並非一成不變，而是根據市場條件的變化，合理配置不同資產比例。經典的全天候組合是這樣構建的：
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30% 股票：長期來看，股市是財富增長的引擎，但股市波動大，短期內可能遭遇市場暴跌。
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40% 長期債券：長期債券在經濟衰退或低通脹時表現突出，能為投資組合提供穩定的收益。
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15% 中期債券：在經濟下行期，中期債券的表現通常優於短期債券。
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7.5% 黃金：黃金是傳統的抗通脹資產，在滯脹和市場恐慌時尤為有效。
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7.5% 大宗商品：大宗商品在通脹上升時具有保值作用，是對沖通脹的重要工具。
這種組合的基本理念是：在任何市場環境下，總有某些資產能夠保持上漲，而其他資產則起到緩衝作用，避免組合的劇烈波動。
03
普通人如何複製全天候策略？——雪球三分法，簡化版全天候
那麼，問題來了。**普通人能否直接複製達利奧的全天候策略？**答案是：不完全能。原因有三：
資產門檻高：全天候策略需要一定的債券、商品、黃金等資產，這些投資並非普通人可以輕鬆獲取。
配置複雜：為了維持資產的長期平衡，需要不斷調整和監控投資組合，很多人很難做到這一點。
全球化佈局難度大：達利奧的全天候策略涉及全球範圍的資產配置，這對於沒有足夠資訊或經驗的投資者來說，難度過大。
**所以，普通人該如何在實際操作中複製類似的策略呢？**這時候，雪球三分法就是一種值得參考的簡化版本。
雪球三分法的核心理念和全天候策略相似——透過資產分散、市場分散、時間分散來降低風險、最佳化收益。具體操作方式如下：
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資產分散：股票、債券、現金三種資產配置比例合理，可以減少單一市場的波動影響。建議投資40%的股票，40%的債券，20%的現金或貨幣基金。
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市場分散：透過投資A股、美股、港股等多市場來規避某一市場的系統性風險。
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時間分散：採用定投的方式，在不同時間點投入資金，避免在某個時點“錯過”市場機會，同時降低市場短期波動的風險。
這種簡單而高效的三分法，能幫助普通投資者在相對簡單的操作中，實現類似全天候策略的資產均衡配置。
回到文章開頭的比喻，市場的“天氣”永遠不可預測，但我們可以透過“全天候策略”來確保無論風雨如何，我們都能穩步前行。對於普通人來說，雪球三分法是實現這一目標的捷徑。它不需要高門檻的資產，也不要求精密複雜的操作，只要遵循資產配置的基本原則，就能應對未來不確定的市場環境。
所以，不妨從今天開始，學習並實踐這一策略，做一個在風雨中行穩致遠的投資者。
雪球三分法是雪球基於“長期投資+資產配置”推出的基金配置理念，透過資產分散、市場分散、時機分散這三大分散進行基金長期投資，從而實現投資收益來源多元化和風險分散化。