2025.06.30

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作者 | 第一財經祝嫣然

今年二季度，受到美國關稅政策變化的影響，製造業執行短期有所波動，但我國經濟展現出了較強的韌性，在短期放緩後迅速回穩。

國家統計局6月30日釋出的6月份製造業採購經理指數（PMI）為49.7%，比上月上升0.2個百分點，連續兩個月回升，製造業景氣水平繼續改善。非製造業商務活動指數為50.5%，比上月上升0.2個百分點。

中國物流與採購聯合會特約分析師張立群表示，6月份PMI指數小幅回升，表明一系列增量政策的效果繼續顯現。訂單類指數回升反映擴大內需政策效果有所顯現；生產指數、採購量指數上升反映企業生產經營活動有回暖趨勢。同時應注意到PMI指數仍處榮枯線下，生產經營活動預期指數仍在下降，反映需求不足的企業佔比仍在擴大，市場引導的需求收縮對製造業生產投資的制約仍然突出。

張立群強調，當前宏觀經濟政策逆週期調節與市場引導的需求收縮正處相互角力的關鍵階段，必須堅持不懈持續加大擴內需各項政策力度，特別要顯著加強政府公共產品投資力度，擴大投資規模，有效有力帶動製造業企業訂單顯著增加，帶動製造業生產投資持續活躍。

產需指數均升至擴張區間

6月份，隨著中美經貿關係階段性緩和，外部干擾因素影響減弱，我國製造業迴歸正常執行軌道，經濟內生動力穩定釋放，市場需求整體止降回升，新訂單指數為50.2%，較上月上升0.4個百分點，在連續2個月執行在50%以下後回到擴張區間。

製造業出口也逐步恢復，6月新出口訂單指數為47.7%，較上月上升0.2個百分點，連續2個月上升。

在需求回升帶動下，企業生產活動保持穩定擴張，生產指數為51%，較上月上升0.3個百分點。企業原材料採購活動也相應有所擴張，採購量指數為50.2%，較上月上升2.6個百分點，在連續2個月執行在50%以下後回到擴張區間。

分行業來看，裝備製造業、高技術製造業和消費品行業PMI分別為51.4%、50.9%和50.4%，均連續兩個月位於擴張區間。其中，裝備製造業生產指數和新訂單指數均高於53.0%，相關行業產需兩端較為活躍。高耗能行業PMI為47.8%，比上月上升0.8個百分點，景氣水平有所改善。

價格方面，6月份，在市場需求和企業原材料採購活動同步擴張的支撐下，製造業原材料購進價格和產成品銷售價格均趨穩執行。購進價格指數為48.4%，較上月上升1.5個百分點，出廠價格指數為46.2%，較上月上升1.5個百分點，兩個價格指數均結束了連續3個月的下降勢頭，6月同步有所回升。

中國物流資訊中心專家文韜表示，從兩個價格指數的變化趨勢來看，近期製造業上游原料端和下游產品端的價格走勢協同性較好。5、6月份，購進價格指數和出廠價格指數同向變化，變化幅度相當。

大型企業擴張勢頭加快

從企業規模看，大型企業PMI為51.2%，比上月上升0.5個百分點，高於臨界點；中型企業PMI為48.6%，比上月上升1.1個百分點，低於臨界點；小型企業PMI為47.3%，比上月下降2.0個百分點，低於臨界點。

文韜分析，6月份製造業大型企業繼續擴張，且擴張勢頭有所加快。大型企業PMI為51.2%，其中生產指數較上月上升2.2個百分點至53%以上，新訂單指數也保持在52%以上的水平，顯示大型企業供需兩端較快擴張，為整個製造業的恢復提供了有力支撐。中型企業在連續2個月趨弱執行後有所恢復，中型企業PMI為48.6%，結束了連續2個月下行態勢，其中新訂單指數較上月上升超過4個百分點至49%以上，顯示中型企業需求較上月明顯恢復。

關於下階段製造業PMI走勢，文韜表示，從當前的政策脈絡來看，下半年我國經濟將重點推進“強內”和“穩外”工作。“強內”是繼續落實前期出臺的系列政策組合，並在此基礎上加碼推出相關新政策，擴大內需強化動力，加強國內迴圈做大規模，壯大新動能最佳化結構，從而整體夯實經濟穩定向好執行基礎。“穩外”是繼續推進高水平對外開放，敞開談判大門的同時也保持戰略定力，平穩推進國內國際雙迴圈順暢執行。

“預計下半年，在沒有大的外部衝擊的情況下，隨著政策組合的進一步發力，我國製造業將保持穩中有增發展態勢，市場需求適度增長，企業供給平穩增長，市場價格穩定執行，新動能保持較好擴張，帶動我國高質量發展向深向實。”文韜說。