最航運|歐元區4月綜合PMI創近一年新高！

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1/ 歐元區4月份經濟復甦勢頭增強，但物價壓力也隨之上升。

關鍵發現：

– 歐元區綜合PMI產出指數（HCOB Flash Eurozone Composite PMI Output Index）為51.4（3月：50.3），創下11個月新高。

-歐元區服務業PMI商業活動指數（HCOB Flash Eurozone Services PMI Business Activity Index）為52.9（3月：51.5），創下11個月新高。

-歐元區製造業PMI產出指數（HCOB Flash Eurozone Manufacturing PMI Output Index）為47.3（3月：47.1），創下12個月新高。

– 歐元區製造業PMI（HCOB Flash Eurozone Manufacturing PMI）為45.6（3月：46.1），創下4個月新低。

2/ 根據初步的PMI調查資料，4月份歐元區的商業活動以近一年來最快的速度增長。這一改善表明，儘管增長幅度有限，該地區仍在繼續擺脫最近的低迷狀態，不同行業的表現也存在差異。儘管如此，服務業的增長越來越強勁，同時製造業的下滑也出現了進一步放緩的跡象。隨著企業信心保持在近期標準之上，就業增長也加快了步伐。再次報告了法國和德國以外的地區實現了特別穩健的增長，但德國在4月份也恢復了增長，法國也接近穩定。然而，隨著產出和招聘的改善，整個歐元區的物價壓力也隨之上升，通常與更高的工資支出有關。

3/ 產出與需求

– 根據標普全球（S&P Global）編制的、基於大約85%常規調查回覆的季節性調整後的HCOB Flash歐元區綜合PMI產出指數，從3月份的50.3上升到4月份的51.4。最新的讀數表明，在截至2月份的九個月連續下降之後，產出連續第二個月上升。4月份的擴張是自去年5月以來最強的，儘管增長幅度有限，遠低於去年同期的增長速度。

– 儘管服務業產出連續第三個月增長，增長速度加快，創下11個月來的最快增速，但4月份歐元區製造業產出卻連續第13個月下降，成為拖累整體經濟的因素。然而，工廠產出的下降速度有所減緩，創下12個月來的最低水平。

– 行業差異是由潛在需求狀況驅動的。4月份，服務業新訂單以去年5月以來的最快速度增長，連續第二個月上升，但製成品新訂單的下降速度加快。後者已經連續兩年持續下降。

– 按國家來看，德國在10個月後首次顯著迴歸增長領域，因為服務業的復甦增長伴隨著製造業下滑的降溫。與此同時，法國報告產出僅略有收縮，為過去11個月中記錄的最低水平，因為自去年5月以來服務業活動的首次上升幫助抵消了持續的製造業下降。然而，儘管增長略有放緩，該地區的其他地區集體表現最佳，因為在4月份連續第四個月產出上升，響應服務業的強勁增長和近乎穩定的製造業產出。

4/ 供應鏈

在年初因紅海航運中斷而短暫延長後，4月份，製造業供應商的交貨時間連續第三個月縮短，改善程度為去年8月以來最大。除了航運延誤減少外，歐元區製造商進一步大幅減少原材料採購，也緩解了供應鏈的壓力。

5/ 展望

展望未來，與3月份相比，企業對接下來12個月的預期略有降溫，但仍是過去14個月中記錄的第二高水平。服務業信心回落至三個月低點，與此形成對比的是，製造業的樂觀情緒有所提升，產出預期升至去年2月以來的最高點。儘管與製造業相比，服務業的信心仍然相對更為樂觀，但這一差距現在是兩年多來的最小值。近幾個月來，由於預期利率下降、生活成本壓力緩解以及家庭和企業需求復甦的跡象，商業信心有所改善。製造業也因全球庫存週期開始更有利於需求的跡象而受到提振。然而，4月份，一些公司的前景預期受到了地緣政治不確定性和金融市場波動的影響，導致樂觀情緒有所抑制。

6/ 漢堡商業銀行首席經濟學家Dr. Cyrus de la Rubia就資料發表評論說：

“歐元區在第二季度開局良好。綜合HCOB快速PMI顯著進入擴張領域。這一增長主要由服務業推動，其活動進一步加速。考慮到包括HCOB PMI在內的各種因素，我們的GDP預測表明第二季度將增長0.3%，與上一季度相比，與第一季度的增長率相匹配。“有幾個因素表明，佔整個經濟主導地位的私營服務業的復甦有望持續。首先，過去兩個月新業務的積極勢頭，這也轉化為更大膽的招聘政策。其次，產出價格的更高增長不僅是對投入成本更快上升的回應，也反映了服務提供商在定價上的信心。最後，復甦同時發生在歐元區兩個最重要的經濟體——德國和法國。這表明存在諸如較低通脹和較高工資等共同因素，這些因素增強了購買力，並促進了服務業的復甦。“PMI資料將考驗歐洲央行在6月份降息的意願。投入成本的加速增長，可能不僅由較高的油價推動，更令人擔憂的是，還由較高的工資推動，這需要引起關注。與此同時，服務業公司的價格比3月份更快地提高，這加劇了人們對服務業通脹將持續的預期。儘管存在這些因素，我們預計歐洲央行將在6月份降息。然而，我們懷疑央行會採取“務實的速度”，預計會採取更謹慎的方法。“關於歐元區製造業，最好的說法是4月份生產下降的速度是一年中最慢的，並且工作崗位的流失有所減緩。除此之外，情況仍然相當黯淡，新業務繼續迅速下降，訂單積壓也是如此。工業產品需求的疲軟也體現在購買投入量的急劇減少和庫存週期沒有出現轉機上。儘管我們預計製造業將在年中恢復，但必須考慮影響該行業的結構性因素。中國，其公司正日益成為當地工業公司的競爭者，特別是在高科技產品領域，很可能在這方面成為一個重要因素。”

8/ 備註

採購經理人指數（PMI）是衡量一個國家或地區製造業和服務業經濟活動的月度指標，通常被視為經濟健康的重要指標。PMI資料對經濟預測的影響可以從以下幾個方面來理解：

– 經濟活動強度：PMI指數通常以50作為分界點，指數高於50表示經濟活動正在擴張，低於50則表示收縮。因此，PMI可以作為判斷經濟是否增長的快速指標。

– 行業趨勢：PMI資料通常分為製造業和服務業兩個部分，可以分別觀察這兩個關鍵經濟部門的表現，從而對整體經濟有一個更細緻的瞭解。

– 前瞻性：PMI調查通常詢問採購經理對未來幾個月的預期，這些預期資料可以為經濟預測提供前瞻性資訊。

– 需求變化：新訂單的PMI子項可以反映需求的變化情況，需求的增加通常預示著未來產出的增長。

– 供應鏈狀況：供應商交貨時間的PMI子項可以反映供應鏈的效率和潛在的瓶頸問題。

– 就業情況：就業相關的PMI子項可以提供就業市場狀況的及時資訊，就業是影響消費和整體經濟活動的關鍵因素。

– 價格壓力：原材料和產成品的價格變化可以從PMI中的價格相關子項中得到反映，這些資訊有助於預測通脹趨勢。

– 信心指標：PMI中的企業信心部分可以反映企業對未來經濟狀況的看法，這對消費和投資決策都有影響。

– 政策制定：政府和中央銀行可能會使用PMI資料來幫助制定或調整經濟政策，如利率調整、財政刺激措施等。

– 國際比較：不同國家和地區的PMI可以進行比較，幫助投資者和決策者瞭解全球經濟的相對強弱。

– PMI資料是經濟預測中使用的工具之一，但它並不是唯一的工具。經濟學家和分析師通常會結合其他經濟指標、市場資料、政策變化以及特定事件的影響來形成對經濟的全面預測。

9/ 寧波航運交易所

4月20日至4月26日，寧波航運交易所(www.nbse.net.cn)釋出的海上絲綢之路指數(簡稱“海上絲路指數”，www.msri.cn)之寧波出口集裝箱運價指數(NCFI)報收於1441.0點，較上週上漲13.3%。21條航線中有18條航線運價指數上漲，3條航線運價指數下跌。“海上絲綢之路”沿線地區主要港口中，13個港口運價指數上漲，3個港口運價指數下跌。