1/ 我是最航運丹尼斯，與
不同，歐元區製造業狀況持續惡化，延續了長達兩年半的下降趨勢。12月的HCOB PMI®調查顯示，新訂單和產量的收縮加劇，採購活動和投入庫存均大幅減少。工廠就業水平也繼續呈下降趨勢，但企業信心略有改善，增長預期達到四個月以來的最高水平。
2/ HCOB歐元區製造業PMI由S&P Global編制，用於衡量歐元區工廠整體健康狀況。12月，該指數連續第30個月低於50.0，標誌著歐元區單一貨幣市場的製造業運營狀況連續兩年半處於收縮狀態。12月綜合指數為45.1，比11月的45.2略有下降，創三個月新低。在HCOB PMI調查覆蓋的歐元區國家中，12月資料顯示明顯的差異。南部國家繼續表現較好，西班牙和希臘製造業狀況有所改善。然而，這些增長未能抵消德國、法國和義大利的持續惡化，尤其是法國，其製造業PMI降至2020年5月以來的最低水平，55個月低點。
各國製造業PMI排名（2024年12月）：
西班牙：53.3（兩個月高點）
希臘：
53.2（五個月高點）
愛爾蘭：
49.1（六個月低點）
荷蘭：
48.6（五個月高點）
義大利：
46.2（兩個月高點）
奧地利：
43.3（兩個月低點）
德國：42.5（初值：
42.5，三個月低點）
法國：41.9（初值：41.9，55個月低點）3/ 2024年底，歐元區商品需求再度下降，收縮速度加快，與過去32個月銷售持續惡化的平均水平大致相當。新的出口訂單下降幅度有所減緩，表明12月新業務的更快下降主要由國內需求驅動。對國際客戶的銷售以四個月來最慢的速度下降。
4/ 漢堡商業銀行首席經濟學家Cyrus de la Rubia博士評論道：“即便到了12月，製造業也未帶來任何節日喜悅。依然是老問題——持續下滑。新訂單的下降幅度比過去兩個月更大，粉碎了快速復甦的希望。這一觀點得到了訂單積壓加速下降的支援。“行業復甦的一個訊號將是企業開始重建中間產品庫存，但12月並未出現這一跡象。相反，庫存再次以非常快的速度減少。企業還加快了成品庫存的消耗，顯然預計需求將持續疲軟。“製造商仍在裁員。雖然12月裁員速度略有放緩，但仍然相對較高，鑑於企業重組的訊息不斷，這一趨勢可能會持續到新年。“在歐元區內部，西班牙表現獨樹一幟。其製造業在年末繼續強勁擴張，而德國、法國和義大利這三個歐元區最大經濟體仍深陷工業衰退。西班牙的優勢在於其對中國的依賴程度較低，僅2%的出口流向中國。此外，較低的能源成本也幫助西班牙更好地度過了危機。然而，西班牙僅佔歐元區GDP的約12%，無法單憑一己之力拉動整個歐元區經濟回升。”
5/ 在這一背景下，歐洲央行可能會採取一些支援性措施。此前，多位歐洲央行官員透過發表鴿派言論安撫市場，表示今年降息幅度可能進一步擴大。例如，歐洲央行管理委員會委員、法國央行行長弗朗索瓦·維勒魯瓦·德加洛曾表示，歐洲央行計劃在2025年進一步降低借貸成本，他認為投資者押注降息超過100個基點是合理的。根據此前的調查，經濟學家普遍預計歐洲央行今年至少會降息100個基點。
6/ 在最新的季度預測中，歐洲央行下調了對歐元區經濟增長的預期，預計今年經濟增長率僅為1.1%。這一預測反映了歐洲經濟面臨的持續疲軟，且尚未包含特朗普在1月20日正式就任美國總統後可能出臺的貿易政策對歐洲經濟的潛在影響和壓力。此外，預測也未將德國和法國等核心國家的政治動盪納入考量。這些因素不僅可能進一步抑制市場信心，還可能對歐元區的經濟復甦構成額外挑戰。特朗普政府可能實施的貿易保護主義政策，如增加關稅或強化非關稅壁壘，可能直接衝擊歐洲對美出口，進而拖累區域經濟表現。同時，德國因其政府組閣問題和法國因國內改革爭議所引發的不確定性，也可能加劇市場動盪，影響企業投資與消費者信心。這些未被充分量化的風險，使得當前1.1%的增長預期或許仍顯樂觀，而實際增長可能面臨進一步下行壓力。
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