2025.05.15

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作者 | 第一財經杜川

近年來，在有利的政策及市場環境下，熊貓債券市場不斷提質擴容，市場規模屢創新高，展現出全球資本對人民幣資產的信心與青睞。

5月14日，中國人民銀行行長潘功勝與巴西央行行長加利波羅共同出席主題為“深化金融開放共創中拉合作新篇章”的中拉熊貓債研討會，並作主旨發言。

潘功勝表示，近年來，中國金融高水平開放不斷深化，熊貓債市場創新日益活躍，制度安排愈加國際化，資金使用更加便利。中方歡迎更多拉美國家來華髮行熊貓債，共享市場發展機遇。

熊貓債券是境外機構在中國境內發行的以人民幣計價的債券，2005年，國際金融公司、亞洲開發銀行在銀行間債券市場試點發行人民幣債券，熊貓債市場正式啟動。

此後，在一系列政策的積極推動下，市場規模不斷擴大。2015年以來，為進一步擴大人民幣跨境使用，推進人民幣加入特別提款權貨幣籃子程序，人民銀行會同財政部等相關部門加大熊貓債市場推進力度，2016年熊貓債年發行規模一舉躍升至約1300億元。

2018年9月，人民銀行聯合財政部發布《全國銀行間債券市場境外機構債券發行管理暫行辦法》，為熊貓債提供了更加透明、穩定的政策環境，此後進入平穩發展階段。2022年以來，隨著市場利率環境的改變以及熊貓債管理機制的最佳化，熊貓債市場發展速度加快。2024年，銀行間市場熊貓債券年度發行量約1858億元，市場規模近3000億元。今年前4個月，熊貓債累計發行規模622億元，繼續保持快速增長勢頭。

如今，熊貓債正在成為國際知名機構的重要人民幣融資渠道。近年來，包括亞洲基礎設施投資銀行（AIIB）、新開發銀行（NDB）、亞洲開發銀行（ADB）等國際開發機構，匈牙利、埃及等外國政府，以及賓士、寶馬、大眾、巴斯夫、書贊桉諾等知名跨國公司相繼進入熊貓債券市場。熊貓債發行主體涵蓋國際開發機構、外國政府、境外金融機構及非金融企業等各型別機構，區域覆蓋亞洲、歐洲、非洲、北美洲、南美洲五大洲。近期，拉美、非洲地區發行主體先後實現破冰，熊貓債券助力中拉、中非等國際金融合作成效持續顯現。

業內專家認為，融資成本優勢與持續最佳化的制度安排為熊貓債市場加速發展創造了條件。熊貓債券募集資金用途廣泛，既可以用於境內專案建設及業務發展，也可以用於海外運作，為發行人在國際市場展業提供低成本資金。

近年來，中國債券利率水平相對較低，熊貓債融資成本優勢不斷強化，不少發行人已經將熊貓債作為境外直接獲取人民幣的重要融資渠道。與此同時，中國人民銀行持續推動最佳化熊貓債券發行管理，在發行機制、資訊披露、可持續發展、資金使用等方面為境外發行人提供便利，市場創新持續深化，進一步鞏固了熊貓債券的吸引力。

微信編輯 | 七三

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