彭博中國固定
收益指數月報
2025年2月
彭博指數團隊與彭博行業研究聯合釋出
彭博是全球首家將中國債券納入全球主流指數的指數提供商。彭博中國固定收益指數系列作為衡量中國債券市場的旗艦指數，為全球投資者提供了清晰且獨特視角和觀察。
《彭博中國固定收益指數月報》由彭博指數團隊和彭博行業研究分析師共同撰寫，為您呈現月度指數回顧、短期宏觀經濟和債市展望。
2月關鍵洞察
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彭博中國綜合指數（衡量中國債券市場的旗艦指數）在2025年1月經歷了新年伊始的正面回報後，於2月趨勢逆轉，錄得-0.69%的月度回報。其30天波動率從1月底的1.21%略降至1.18%。
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中國國債和政策性銀行債指數2月錄得-0.71%的回報。本月，人民幣以本幣和美元計價的年至今回報率分別為-0.47%和-0.25%，在全球綜合指數所包含的27種貨幣中排名第25位（上月為第17位）。
掃碼閱讀本期全文，您可瞭解以下指數2月表現：
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10年期以上債券 VS 1-3年期債券
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彭博中國高流動性信用債（LCC）指數
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中資美元信用債（功夫債）指數
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ESG加權中國綜合指數、ESG加權中資美元信用債指數及其基準指數
彭博行業研究觀點
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美國對美債牛平走勢的偏好或有利於中國債券（尤其是政府債券）的資金流入，因為這可能會支撐人民幣對沖回美元后的收益率溢價。若10年期美債收益率相對中國國債走低，可能也有助於提升中國債券的吸引力，即便不進行外匯風險對沖。貝森特表示，特朗普所說的期望利率下行，指的是10年期美債收益率，而不是美聯儲設定的短期利率。至於特朗普將如何實現其利率偏好——是透過財政政策，還是尋求美聯儲在貨幣政策上的配合，抑或是雙管齊下——目前仍不甚明朗。
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新世界發展的再融資活動和萬科的救助計劃推升了中資高收益地產債的回報率，導致2月迄今亞洲新興市場高收益美元債指數的利差收窄，2月以來的回報率為1.65%。房地產板塊年初至今的回報率從1月的-5.11%轉為2月迄今的1.99%。隨著該板塊進入拐點，這種波動性可能會持續。中國政府最近的行動顯示出穩定市場的決心，這或將為房地產板塊的回報率帶來利好。
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