為什麼紅利增強基金,很難做出顯著超額?

風險提示:本文所提到的觀點僅代表個人的意見,所涉及標的不作推薦,據此買賣,風險自負。
作者:範範愛養基
來源:雪球
最近不是在看指數增強基金嘛,招商中證2000增強策略ETF現任基金經理鄧童的一段講話
鄧童說紅利指數的增強比寬基指數更難在測試時發現中證2000指數的超額收益可以高達30%以上但是紅利指數的超額收益能有大幾個點就很不錯了
他這麼一說我才反應過來~好像還真是這樣的
紅利指數基金火了這麼多年了確實沒有看到紅利增強策略基金脫穎而出更沒有火出圈的
鄧童給到的解釋是紅利本身就是一個歷史表現很好的因子這時再去疊加常用的ROE或者低PB等因子基本不起作用除非找到獨特的因子
想想也是~
紅利低波指數自帶估值篩選規則
紅利質量指數又自帶盈利能力的篩選
這些紅利指數本身就已經做到了增強
用鄧經理的話紅利指數屬於Beta高的指數因此再想跑出Alpha就更難
而寬基指數比如滬深300中證500甚至中證2000指數屬於Beta較低的指數如果只買指數本身長期業績可能並不理想因此可以靠量化策略來做出高Alpha業績
為了驗證他的說法我找了幾隻紅利增強策略主動基金
一般來說名稱中帶紅利優選的基金基本上都可以看做紅利主動增強基金
主流紅利指數我看了3個中證紅利紅利低波港股紅利
這3個指數漲幅差異還挺大~
中證紅利表現相對較弱港股紅利最強勢紅利低波居中
我看的幾隻紅利策略基金的持倉大都可以買港股通標的
因此單獨跟中證紅利或者港股紅利比都不合適
索性我這次直接選業績居中紅利低波指數基金來做對比
說明廣發穩健策略在2024年Q1基金經理換成楊冬投資策略就切換到紅利策略並在2025年Q1正式將比較基準從滬深300換到紅利指數所以這隻基金重點看一年來業績
1總體來看4只主動管理的紅利策略基金不一定能跑贏紅利低波指數基金算是印證了前面鄧經理說的觀點
2如果基金經理選股出問題很可能變成紅利減弱基金比如華商紅利優選
3今年來紅利增強最顯著的為廣發穩健策略混合相對紅利低波指數基金今年有8%的超額近1年也有16%的超額
翻看最新季報楊冬有點出主要使用的是景氣度因子價量因子這應該也是前面招商鄧童經理提到的比較獨特的因子。
4拉長時間看近3年有超額的是中泰紅利優選不過相對於紅利低波指數基金而言3年超額也就10%。
所以除非選到特別靠譜的紅利增強基金比如今年超額強勢的廣發穩健策略為了增強隨便選個紅利策略的主動基金超額業績可能很一般
總的來說對於本身Beta就很高的紅利低波這種smartbeta指數來說直接買普通指數基金和ETF即可
而且現在的紅利指數基金已經卷到月月分紅而主動管理的紅利增強基金基本上不分紅
我想起之前提到過的一個股息率更高的港股紅利低波指數跟蹤該指數的所有標的中港股紅利低波是唯一一隻按月評估分紅+費率最低檔的ETF
而對於Beta低的中證2000滬深300等寬基指數來說則優先考慮指數增強基金否則長期拿下來很容易原地踏步
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