紅利+相關基金

2025-04-20 22:16 雪球

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風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。
作者：上善山水
來源：雪球
“紅利+”，在紅利的基礎上加了一點東西，主要還是紅利。
紅利低波，就是$紅利低波(CSIH30269)$，其他紅利低波先來後到。基金市場上，先有512890，後有515080。在515080之前，有兩家場外中證紅利指數基金，一個家場內很冷的LOF。中證紅利指數ETF，512890是先行者，至今，它依然是大哥，規模最大。
最近，總有人拉著我討論紅利低波，現在回過內味了。自由現金流一頓亂棒，515080的投資者春暖花開，510880的投資者面朝大海，512890的投資者糾葛了，一部分。
這是典型的“聰明”因子投資，投資者為了更高收益聰明地踏出一步，當收益能力更強的產品出現之時，要不要再踏出一步？我不知道。
中證紅利低波100，它真的把低波做出來了。
在因子化投資路上，我發現了一個秘訣，收益能力、風險特徵達標以後，與其選擇收益最高的、風險最低的，不如選擇最有特色的。所謂的收益風險，肯定是歷史測試記錄，正如一句套話，歷史資料僅供參考。過去收益高的，未來不一定高。過去風險低的，未來不一定低。但是，過去有特色，並且這種特色得到了指數規則的保障，未來大機率能繼續做出特色，這對於資產配置非常有利。
標普紅利低波，名字很長，515450的老乾媽，最大特點是行業均衡。
A50、A500兩輪資產爆發，我明白了行業均衡的價值。市場給銀行低估值，給AI、晶片、機器人高估值，銀行喜歡分紅，晶片不愛分紅，大家也沒指望晶片分紅。紅利指數進一步放大，一不小心就造成銀行高權重。紅利指數、銀行指數畢竟不一樣，銀行指數被銀行帶到溝裡去，沒話說，紅利要的是分紅，不是帶到溝裡。
行業均衡，主要是單一行業最大權重限制，對於低風險資產投資很重要。如果只對中證紅利提一個希望，我希望行業均衡。
滬深300紅利低波、中證800紅利低波，強化版紅利低波。紅利低波的核心要素是最近三年紅利增長率不負，不如300紅利、800紅利的淘汰最近12個季度ROE波動率最高20%。
從投資者角度，紅利在熊市抗打很重要很重要，牛市飆升不重要，它也沒法飆升。
牛市，紅利跑不贏滬深300，沒關係。如果覺得有關係，應該想一下牛市裡是不是找點紅利之外的機會。如果找不到機會，安心接受紅利，漲得慢，只是相對慢，還是漲。
如果紅利在熊市稀里嘩啦，最後的看家本事沒了。所以，紅利指數在熊市裡打硬仗的本事是真功夫。所以，淘汰ROE波動率高的股票，我更喜歡，股息成長與否，我不關心。
國證自由現金流指數，對比中證紅利，一個錨定股息率，一個錨定現金流率，我研究過，這兩個“率”的成效是一個段位的。一個股息率加權，一個現金流加權，恰似上紅用股息率加權，深紅用市值加權，各有特色。我不認為國證自由現金流指數比中證紅利指數更強，只是，在某一個時間段，各有短長，恰似深紅對比上紅。
我的“紅利投資9”詳細推導了投資收益率公式：
R = g + d + δ
國證自由現金流的成分股在成長率g、股息率d並沒有特殊之處。只是因為最近5年左右，經濟結構金融結構的特殊性，大家太難了，導致了中石油、中海油、中移動這類大央企，真愛了。中石油還不是最典型的，長江電力竟然沒資格入選自由現金流指數，A股最牛的現金牛沒有資格入選現金流，怎麼看都是冷笑話。
自由現金流指數近年的高收益，相當一部分來自於估值提升。
紅利質量、全指紅利質量，只能算半個紅利，不展開了。
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