紅利低波100為啥這麼牛？

2025-07-27 05:09 雪球

風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。
作者：王博雅投資
來源：雪球
1 引言
紅利低波100指數是僅有的2個五星級紅利指數之一。它可以看做中證紅利的升級版，在保持優秀分散性的情況下實現了更高的收益和更低的波動，因此在市場上備受關注。
圖1 滬深300、中證紅利與紅利低波指數全收益對比
在之前，我已經對追蹤中證紅利的基金進行了分析。
今天我將對紅利低波100指數進行簡介，然後從費用、規模、流動性、收益與分紅頻率等幾個關鍵角度，對紅利低波100ETF進行橫評，看看誰最好！
2 紅利低波100指數簡介
2.1 什麼是紅利低波100指數？
紅利低波100指數（程式碼：930955）是中證紅利低波動100指數的簡稱，由中證指數有限公司於2017年5月26日釋出，是一隻以“高股息和低波動”為核心邏輯的指數。

紅利低波100指數構成邏輯如下：

1 中證全指中過去一年日均成交金額前 80%的公司。這是為了避免流動性過差。
2 過去三年連續現金分紅。這是為了確保公司具有良好的分紅習慣，經營相對穩定。
3 選取股息率靠前的300只證券。這是為了篩選高股息公司。
4 然後繼續篩選波動率較小的100只證券。這是為了挑選低波動率的公司。
5 採用“股息率/過去一年波動率”加權，且同一行業的權重不超過 20%。股息率越高、波動率越低的公司權重越大，同時還避免過於集中於某一個行業。
簡單來說：它選的是股息率高、波動率低的公司且保證行業分散。
2.2 TOP20成分股
可以看到，紅利低波100指數的成分股非常分散，最大成分股也僅有3.4%，同時最小的也有0.4%。這是該指數最大的特點之一，可以避免被某一成分股綁架，符合紅利投資穩健保守的風格。
表1 中證紅利指數TOP20成分股（2025.04.11）
2.3 行業分佈
紅利低波100指數的行業分佈同樣十分分散，最大的金融也只在20%附近。同時，能源類股票因為大多波動率較高，權重也只有9%。
分散、低波、高股息，紅利低波100指數很討我喜歡。
2.4 估值與股息率
紅利低波100現在PE為8.1，從近8年的資料來看，PE屬於中等。
紅利低波100現在股息率為5.4%，從近8年的資料來看，屬於相對較高的水平，尤其是考慮到現在10年期國債只有1.65%左右。
2.5 有什麼風險？
（1）紅利不代表穩賺：高分紅公司不代表股價穩定。
（2）低波不代表無波：一旦整體行情發生大波動，紅利低波指數一樣會產生不小的波動。
（3）分散雖然帶來了安全，但在某種程度上也會略微犧牲收益。相比紅利低波指數，紅利低波100指數的收益就略低（一網打盡40個紅利與高股息指數，誰最好？（升級版））。
（4）季度調倉會帶來略高的摩擦成本。這方面後續我有專門的研究，會盡快分享出來。
（5）輕微過熱：現階段的紅利投資和紅利ETF有部分過熱的趨勢，這有可能透支未來收益，按照年化6%的預期才好。
3 四支紅利低波100ETF橫評
按照慣例，首先上表。
表2 4支紅利低波100ETF資料
根據上表，我們可以得到如下結果：
（1）紅利低波100ETF越來越受歡迎，2024年迎來了2支新基金，現在共有4支。
（2）費率上差別不小。博時159307最實惠，僅為0.2%；其餘三家都是0.6%的正常水平。大成家的產品發行這麼晚還敢搞0.6%的費率，估計以後很難做大了。
（3）紅利低波100ETF規模持續增長，最新合計高達111億。最大的產品是景順長城的515100，有64億。大成560520實在太小了，僅有0.04億。
（4）不同紅利低波100ETF流動性差異較大。景順長城流動性最好，博時和天弘也尚可。大成560520太差了，每日成交僅有50萬。
（5）追蹤效果很不同。由於紅利基金常常涉及分紅，因此這裡的收益率均是按照分紅立即復投計算的，這樣比較時最公平，同時也和基金年報公佈的資料一致。
可以看到，博時紅利低波100ETF（159307）表現最好，其次是天弘紅利低波動ETF（159549）。景順長城515100表現普通，大成560520則表現比較差。
（6）分紅頻率差別很大。
雖說對於個人投資者投資基金而言，分紅與賣出無本質差異，但既然大家是來投資紅利基金的，那自然還是要有穩定且良好的分紅頻次最好。
這方面現在做的比較好的仍然是博時紅利低波100ETF（159307）。不過其他家現在已經更新了基金合同，希望未來能夠做到更好的分紅頻次。
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