A股、美股、港股，波動率特徵差別挺明顯

2025-04-20 18:05 雪球

點選圖片即可免費加入哦👆
風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。
作者：府庫
來源：雪球
最近在研究A股、美股、港股的波動率資訊，一直以來在波動率上的概念，就是A股的波動比較大，比美股波動要大很多，但我對比看了一下，除了波動率大小之外，波動率特徵也有所不同。
今天咱們一起看一下滬深300指數、標普500指數、恒生指數的波動率歷史和當前的狀態，計算方式使用周波動率，近六個月的統計，時間取2010年至今的資料。

01 

滬深300波動率

滬深300的歷史波動率確實比較高，近些年波動率較之前有所降低。不過滬深300的波動率體現出來的特徵，是在下跌過程中波動率會持續縮小，一旦有了行情就比較著急，波動率會被拉的比較高，體現出來漲得比較快，漲完跌下來也比較快，後續就又進入比較長時間的波動率降低的磨底時期。
“牛短熊長”、“買在無人問津時，賣在人聲鼎沸時”，從滬深300歷史的走勢與波動率對比中，有很明顯的體現。
回到當前的位置，在9月底時市場快速上漲，讓波動率一下子被拉到了比較高的位置，從2010年至今的資料，當前的波動率都算是比較大的情況。

02 

標普500波動率

而標普500的波動率差別就比較大了，整體波動率要明顯低於滬深300指數。標普500指數從2010年至今是一波很明顯的上升趨勢，而在這個過程中，與滬深300截然不同的，是在上漲過程中，越漲波動率越小。當市場波動率增大時，往往是市場快速下跌時的底部區域，隨後又進入波動率逐步減小的上漲過程中。
這個與美股在大跌的時候，都是比較好的買點的感受是一致的。平常漲的過程中定投買入，跌得多的時候多買一些，歷史上的投資結果都是不錯的。
前一段時間美股一直處於波動率比較小的上漲階段，而近期波動率開始有所上升，並且美股也進入到調整中，是否波動率繼續增加，有進一步調整，是否能給出比較不錯的買入機會是未來一段時間的關注點。

03 

恒生指數波動率

看完A股與美股之後，再看一下恒生指數，這個挺有意思的。在前一些年時，港股的波動率特徵是與美股比較類似的，上漲過程中波動率不大，下跌時波動率放大。而近幾年這個狀態有所改變，開始與A股比較類似，下跌過程中波動率逐步減小，上漲時波動率放大。近幾年波動率呈現出放大狀態。
從這個不同中，也能體現出來之前配置港股是與A股的不同類資產，可以分散風險，而近幾年港股與A股的走勢相對趨同，我把A股與港股也都劃分為中國股票資產了。
從2010年的波動率歷史分佈統計來看，當前波動率是明顯偏大的狀態，近15年都比較少有。因為處於一個變化的狀態，未來港股的走勢特徵的變化還不太確定，需要繼續關注一下。
—————————————————-
針對以上不同的波動率特徵，就可以制定出來相關的交易方式了。
比如A股，在持續下跌中，當波動率持續降低，成交量持續減小，估值比較低的階段，就可以持續去進行定投佈局，當行情來了以後，波動率比較大，也積累了不錯的漲幅的時候，就可以去逐步減倉，把收益裝進兜裡。
而美股的話把手裡的錢打散，持續進行定投，如果波動開始增大，波動率開始提升時，就多增加一些金額進行買入，後續安穩持有，只要不是大倉位買在高點，波動率放大時一下子賬面有比較多的浮虧，慢慢買的話問題不大，美股爬坑沒問題。
我週末的時候又覆盤了一下當前整體的資產配置情況，別的比例都調整到比較舒服的狀態了，留出來現金，就等著美股看給不給機會了。
雪球官方投資課程升級！
14章核心課程，聚焦大類資產投資方法論，重點介紹A股/港股/美股/債券/商品等資產的特性；精講優秀標的案例；入群即可獲得1本配套教學書籍……快來加入！
風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本課程為雪球基金髮起，僅作為投教科普，不構成投資建議。
雪球基金是獲證監會核准的持牌基金銷售機構，提供安全高效的基金投資服務。

相關文章