【政策影響】近日，中證協釋出了修訂後的《首次公開發行證券網下投資者分類評價和管理指引》及其配套檔案，政策進一步規範網下投資者報價申購行為，在整治高價超募、抱團壓價等方面加強管理，推動構建良好的網下發行秩序。具體來看，修訂後的《分類評價和管理指引》明確六類異常報價情形，包括報價偏離度顯著較高、報價一致性顯著較高、報價與網下投資者自身定價依據不符、頻繁修改報價、不當報價申購引發輿情和其他情形；同時異常報價申購情形監測期由兩個月修改為三個月，進一步提高監測結果的科學性和準確性。在異常行為認定方面，政策將結合申購數量、發生頻率、定價依據、全部網下投資者報價情況、股票價格波動情況、公司基本面、上市公司重大資訊和市場整體走勢等因素進行定性與定量分析。此外，修訂取消了精選名單評價機制，研究建立網下專業機構投資者“白名單”管理制度。

【點評】近日，浙商證券釋出公告，證監會核准公司成為國都證券主要股東，核准公司實控人浙江省交通集團成為國都證券實控人，對公司依法受讓國都證券19.97億股股份（佔國都證券股份總數34.25%）無異議。浙商證券與國都證券合併後的業務亮點和協同放大效應體現在五個方面：一是區域佈局的互補性，前者深耕長三角地區，後者業務發展著重在北方區域；二是業務結構的最佳化，浙商證券經紀業務具有優勢，國都證券固收業務表現突出；三是資本實力的增強，有助於兩家在市場競爭中佔據更有利位置；四是公募基金業務的協同，浙商證券參股浙商基金，國都證券持有中歐基金20%的股權；五是服務實體經濟的能力提升，特別是基於各自區位、股東資源優勢，在服務中小企業、科技創新等方面。

【點評】近日，某證券公司因場外期權交易違規被江蘇證監局出具警示函措施，對公司營業部從業人員出具警示函。該罰單涉及場外期權交易及投資者適當性問題，共兩個違規事項：一是與非專業機構投資者開展場外期權交易，且在開展過程中未能有效監測參與產品購買場外期權的佔比情況；二是對於部分分支機構合規管理不到位，存在員工向客戶提供測試答案、替客戶辦理證券交易、協助非專業機構投資者開展場外期權交易等未規範展業等情形。今年以來已有多家證券公司因場外期權違規受罰，處罰原因主要包括開展場外期權及自營業務不審慎、從業人員管理不到位、與個別風險管理需求不足的客戶開展場外期權業務、場外期權業務相關內部控制不健全、未明確部門層級風險指標超限額的報告路徑和處理辦法、風險指標體系不健全等。證券公司應進一步加強規範展業，強化對場外期權參與者的資質要求，建立健全業務風險控制體系，強化交易合規性。

【點評】近日，券商試點跨境理財通正式開始展業，中金財富作為試點的14家券商之一，首單業務已於深圳落地。目前，中金財富已“開啟“南向通”和“北向通”兩方面的業務辦理。與同業相比，一方面中金財富作為總部位於大灣區的財富管理知名券商，網點觸達優勢明顯，灣區內營業機構近40家，跨境理財通業務機構基礎良好，有助於積極開展業務聯動、業務創新；另一方面，中金財富與境外中金香港證券不斷最佳化業務流程，以客戶為中心進行“跨境理財通”全業務鏈條系統規劃和設計，綜合考慮管理人管理規模、風險管理能力、投資研究資源、過往業績等因素，建立完善產品體系，為客戶提供多元、全面的跨境金融產品與理財服務。

【點評】根據最新資料，截至11月末，公募基金存量規模延續增長趨勢。從公募基金存量規模來看，公募基金存量規模31.76萬億元，環比增速為0.46%。存量結構看，貨幣基金規模佔比41.03%；股票、混合、債券型基金規模佔比分別為12.71%、11.04%和32.42%。從新成立基金規模來看，11月新成立基金87只，募集總規模442.57億份。從新成立基金型別來看，新成立產品中，股票型基金募集規模最大，佔新成立基金總規模的74.31%，其次是債券型基金和混合型基金，分別佔募集規模的20.24%和4.03%。

【點評】近期ETF上報與發行明顯加速，12月6日，南方基金、富國基金、大成基金、融通基金等多家基金公司新申報了深證100ETF，華寶基金、永贏基金則將旗下兩隻ETF申請轉型成為深證100ETF。深證100指數主要納入深市成熟的大盤成長與創新藍籌屬性上市公司，普遍符合未來新質生產力發展方向；同時作為寬基指數，深證100體現出較高的成長性，為風險偏好相對更高的投資者提供一個更好的工具。伴隨當下大力推動發展指數基金的監管導向，ETF等指數產品的上報、審批、發行進入加速階段。11月底以來，已有9只中證A500ETF上報、8只滬深兩市基準做市公司債ETF、4只科創板人工智慧ETF、6只深證100ETF上報；9只中證A500指數的指數增強、8只上證180ETF、7只創業板50ETF和1只創業板人工智慧ETF獲批。截至12月6日，今年合計已有107只中證A500指數產品申請，50只產品已經發行結束或正在發行中，場內中證A500ETF規模突破2000億。

【點評】根據最新資料，11月共有488只私募證券投資基金完成備案，與10月相比，環比增長50.15%。從產品策略來看，股票策略成為11月備案主力，新備案股票策略產品共計283只，在備案總數中佔比近六成。此外，11月備案的多資產策略、期貨及衍生品策略產品環比增幅分別為110.42%、57.14%，同時創出8月私募備案新規以來新高。從備案機構來看，11月共有264傢俬募機構僅備案一隻產品，在341傢俬募中佔比超七成；管理規模低於10億元的私募機構備案產品數量，在備案總數中佔比近六成；29家百億私募共備案81只產品，25家準百億私募共備案41只產品，從平均備案數量看，大私募備案產品更容易。

【主要內容】近日，美國商品期貨交易委員會（CFTC）正在跟蹤人工智慧（AI）在衍生品市場中的使用情況，並打算將其納入該機構日常監督範圍之內。2024年12月5日，CFTC在一份新聞稿中表示，該機構已經發布了一份諮詢意見，涉及CFTC註冊實體和註冊人對人工智慧的使用。該公告由美國商品期貨交易委員會清算與風險部、資料部、市場監督部和市場參與者部制定，提醒上述實體在開始實施人工智慧時（例如風險評估與管理、合規記錄和客戶保護等），應履行《商品交易法》（CEA）和美國商品期貨交易委員會法規規定的義務。在釋出本諮詢意見之前，CFTC曾於今年1月就人工智慧在CFTC監管市場中的應用徵求公眾意見。

【主要內容】12月3日，代幣化證券交易所21X宣佈成為首個獲得運營區塊鏈交易和結算系統許可證的實體，該許可證由德國金融監管機構BaFin頒發。21X計劃於2025年第一季度在其法蘭克福總部推出代幣化金融工具交易所。該交易所將交易和結算代幣化的股票、債務、基金以及現實世界資產（RWA），如符合金融工具資格的房地產或藝術品。