持續季度分紅回饋股東、近1年股息率達5.7%。
2024半年度分紅4.66億元，2024年一季度分紅4.62億元，上半年合計分紅9.28億元，分紅率73.4%；近12個月分紅（2023年度分紅、2024一季度分紅、2024半年度分紅）合計17.48億元，以9月5日收盤價計算，股息率達5.7%。
公司擬於2024年Q1-Q3連續分紅，每季度分紅總額不超過5億元，合計不超過15億元。
2024H1營收和利潤穩健增長、Q2業績增長顯著。
2024H1營收92.32億元，yoy+18.96%，歸母淨利潤12.65億元，yoy+3.15%，扣非歸母淨利潤12.75億元，yoy+14.27%。營收增長主要系《尋道大千》、《霸業》、《靈魂序章》等小遊戲表現優異。
2024H1毛利率79.63%，yoy+1.08pct；2024H1歸母淨利潤率13.70%，yoy-2.10pct，淨利率下滑主要系小遊戲投放及新游上線，銷售費用率增長2.92pct。
2024Q2營收44.82億元，yoy+12.16%，qoq-5.65%，歸母淨利潤6.48億元，yoy+43.63%，qoq+5.25%，扣非歸母淨利潤6.59億元，yoy+47.99%，qoq+6.93%。利潤增速高於營收增速主要系銷售費用率降低，2024Q2銷售費用24.69億元，銷售費用率同比降低4.01pct。
小遊戲表現穩健、2024H2產品儲備豐富。
據Gamelook，2024年8月《尋道大千》微信小遊戲暢銷榜Top2，《無名之輩》《帝國與魔法》《魔魔打勇士》《靈劍仙師》分別暢銷榜Top29/55/62/63；
2024H2儲備產品豐富。1）已上線產品：代理新品《時光雜貨店》8/1上線，穩居iOS暢銷榜Top40左右；2）儲備產品：9款自研產品擬全球發行，其中國漫東方玄幻 MMORPG《斗羅大陸：獵魂世界》已獲版號；16款代理產品，其中古風水墨模擬經營《贅婿》、繪本卡通國風模擬經營《時光大爆炸》等已獲版號。
盈利預測和投資評級：公司自研+代理產品矩陣豐富，敏銳發掘和把握小程式遊戲增量市場，同時持續探索全球遊戲市場機會。我們預計公司2024-2026年營業收入為187.61/207.78/228.68億元，歸母淨利潤為25.84/28.41/31.56億元，EPS為1.17/1.28/1.42元，PE為11.9/10.8/9.7x，維持“買入”評級。
風險提示：市場競爭加劇、新品上線進度及表現不及預期、流量成本上升、老產品生命週期不及預期、技術發展不及預期、匯率波動、政策監管趨嚴、版號獲取進度不及預期、核心人才流失、玩家偏好改變、公司治理/資產減值/解禁減持、市場風格切換、行業估值中樞下行、海外市場相關風險等。
證券研究報告：三七互娛（002555）公司動態研究：持續季度分紅回饋股東，小遊戲推動業績增長，關注2024H2新品週期
對外發布時間：2024年9月6日
釋出機構：國海證券股份有限公司
重要提示
本公眾號推送觀點和資訊僅供國海證券股份有限公司（下稱“國海證券”）研究服務客戶參考，完整的投資觀點應以國海證券研究所釋出的完整報告為準。若您非國海證券研究服務客戶，為控制投資風險，請取消訂閱、接受或使用本公眾號中的任何資訊。本公眾號難以設定訪問許可權，若給您造成不便，敬請諒解。國海證券不會因訂閱本公眾號的行為或者收到、閱讀本公眾號推送內容而視相關人員為客戶。
本公眾號不是國海證券的研究報告發布平臺，只是轉發國海證券已釋出研究報告的部分觀點，訂閱者有可能會因缺乏對完整報告的瞭解或缺乏相關的解讀而對資料中的關鍵假設、評級、目標價等內容產生理解上的歧義，應以國海證券研究所釋出的完整報告為準，且須尋求專業人士的指導及解讀。
本公眾號及國海證券研究報告所載資料的來源及觀點的出處皆被國海證券認為可靠，但國海證券不對其可靠性、準確性、時效性或完整性做出任何保證。本微訊號推送內容僅反映國海證券研究人員於發出完整報告當日的判斷，本公眾號所載的資料、意見及推測有可能因釋出日後的各種因素變化而不再準確或失效，國海證券不承擔更新不準確或過時的資料、意見及推測的義務，在對相關資訊進行更新時亦不會另行通知。
在任何情況下，本公眾號所載資訊、意見不構成對任何人的投資建議，所述證券或金融工具買賣的出價或徵價，評級、目標價、估值、盈利預測等分析判斷亦不構成對具體證券或金融工具在具體價位、具體時點、具體市場表現的投資建議。對任何直接或間接使用本公眾號所載資訊和內容或者據此進行投資所造成的任何一切後果或損失，國海證券及/或其關聯人員均不承擔任何形式的法律責任。
本微訊號及其推送內容的版權歸國海證券所有，國海證券對本微訊號及其推送內容保留一切法律權利。未經國海證券事先書面許可，任何機構或個人不得以任何形式轉載、翻版、複製、刊登、發表、修改、仿製或引用本訂閱號中的內容，否則將承擔相應的法律責任，國海證券就此保留一切法律權利。