抓住風口
本期要點：看懂B站
你好，我是王煜全，這裡是王煜全要聞評論。
最近，一場在中國舉辦的動漫遊戲展，卻在日本推特熱搜TOP10中佔據了3席。這場盛會就是2025年的BilibiliWorld（簡稱BW）。
此次BW大會，展出面積達到了驚人的24萬平方米，規模上已是亞洲動畫漫畫遊戲小說展會–即ACGN展會的絕對頭部活動，超過30萬人次到場參與，吸引了700餘家展商。
但比規模更重要的是，這次展會還吸引了不少內容創作者。
比如傳奇遊戲製作人小島秀夫親臨現場，宣佈《死亡擱淺2》的中文配音計劃，現象級漫畫《孤獨搖滾！》原作者浜路晶（はまじあき）的籤售會直播還吸引了超過500萬日本觀眾的線上圍觀。
看這個規模和影響力，BW已經成為連線頂級內容與全球年輕一代的文化樞紐。
也許說了半天，你還是有點一頭霧水。因為BW背後的Bilibili（嗶哩嗶哩，也稱為B站），是典型的二次元或年輕人的平臺。如果你對它不太瞭解，可能說明你已經不是它的主要使用者群體了，換言之，你已經不年輕了。
不過，BW確實值得更多關注，我自己都想去現場看看。
在我看來，當市場的目光還在為泡泡瑪特的潮玩帝國驚歎時，B站卻在打造一個讓故事自然生長為IP的生態土壤。這種“內容為王，故事先行”的做法，比泡泡瑪特更具持續性，比迪士尼的線性IP開發更具反脆弱性。
IP從何而來
首先，我認為，泡泡瑪特雖然可以透過工業化流程打造爆款IP，但其商業模式仍存在較大的不確定性。核心問題在於，這些IP缺乏真正的故事支撐。
之前，我們曾介紹過，泡泡瑪特透過一套“試錯-篩選-複製”的機制，讓Molly、Dimoo、Labubu等形象從數千個IP中脫穎而出，也讓自己的市值一度突破千億港元。
但泡泡瑪特的財務報告表明，核心IP的衍生品收入略顯疲態。比如在Labubu熱賣期間，衍生品收入增速卻不到毛絨玩具的15%。
也就是說，當Labubu的銷售增長放緩時，泡泡瑪特缺乏配套的內容或產品來繼續滿足既有使用者的額外需求。
Labubu究竟經歷了什麼？它的性格是怎樣的？它和朋友們有過怎樣的冒險？如果消費者只是擁有了一個靜態的塑膠小玩偶，那麼其實他們和Labubu的聯絡將非常脆弱。
一旦出現審美疲勞，或者有新的競爭IP，泡泡瑪特就容易陷入低谷，其股價也會面臨大幅回撥。
因此，我想指出的是，B站的道路其實更加合理。
B站選擇了一條更慢，但更穩固的道路，也就是構建一個“生態系統”，讓IP在其中自然生長。也就是說，有了深入人心的故事，自然就有了萬古長青的IP。
以現象級動漫《孤獨搖滾！》為例，其主角是一個患有嚴重社交恐懼症的吉他天才少女，這個角色設定本身就極易引發當代年輕人的共鳴。
動畫播出後，B站成為該角色的核心陣地。無數UP主圍繞主角進行了海量的二次創作，實現了作品的破圈兒。
此時，這個角色不再只是一個動畫片的主角，而是一個代表著“社恐但渴望被認可”的文化符號，也就實現了角色的IP化。
這也使得相關的產品開發和聯動活動具備了更強的生命力。
使用者購買其周邊產品，就不僅是因為外觀形象，是因為情感寄託，或對IP故事的感同身受，並透過相關活動連結到更多現實中有共同感受的小夥伴，找到歸屬感和認同感。
進化
我想強調的是，B站的這種模式同樣存在“試錯-篩選-複製”的進化機制，但它作用於故事，更具商業價值和持續性。
就像泡泡瑪特不依賴單一創意，而是透過流程讓爆款自己浮現出來一樣。B站也不試圖憑空製造爆款IP，而是將資源和流量集中到有潛力的故事上，並透過支援產出優質內容的創作者和作品，來實現主角的“IP化”。
傳統娛樂巨頭如迪士尼，奉行的是塑造IP、匹配故事、再銷售衍生品和服務的流程。而B站的邏輯恰恰相反，它是先有故事，再透過UP主的共創來打造IP。
一個內容能否成為IP，不是由B站決定的，不取決於內容的創作者，而是看它是否能在使用者中引發廣泛的內容創作和傳播。
更關鍵的是，我預計，B站很有可能將從一個內容平臺或娛樂社群演變為數字時代的“基礎設施”，並能實現源源不斷的變現能力。
一旦B站的明星IP形成，就會自帶消費群體和支持者，從而吸引更多的品牌和企業參與IP的商業化。
比如在此次BW上，米哈遊雖然沒有直接設立官方展臺，但一加手機設定了體驗區，讓玩家可以流暢試玩《原神》。此外，在痛車區（注：痛車，指貼滿動漫或二次元文化相關貼紙的車輛），印有《原神》角色的車輛也成為焦點，大家爭相合影並在社交媒體平臺上分享。這種“自來水”的宣傳效果，無疑也吸引了不少車企的參與。
這和曾經紅極一時的中國遊戲展ChinaJoy形成了鮮明對比。
近年來，ChinaJoy的影響力日漸式微，因為它本質上還是個展銷會，是廠商對玩家的單向輸出，主要透過Showgirl來吸引眼球，促進電子消費品的銷售。
相比之下，BW具有強大的社群氛圍和文化屬性。使用者更是把這裡當成遊樂場，或是社群的線下聚集地。這種泛文化展的號召力必然會超越純粹的遊戲展或漫畫展，也會讓背後的B站更具影響力。
所以我認為，不能再用傳統影片網站或抖音快手這類泛娛樂平臺的方式來評估B站，更應該看到它強大的內容進化能力、社群網路效應和平臺基礎設施的獨特價值。
換言之，B站就是個生態系統，不僅能有效分散單個內容或IP失敗的風險，持續產生新的增長點，還能為內容創作者帶來長期的收入，同時也讓自己從中獲得收入和利潤的增長。
除了B站，本週四，在科技特訓營直播課上，我還將聚焦平臺補貼戰、電動車業“反內卷”以及泡泡瑪特盲盒經濟等熱點，為你解析香港資本市場背後的風險和機會。如果你感興趣，歡迎加入，與我一起，先人一步，領先一路。
↓長按圖片掃碼報名，先人一步，領先一路
以上就是今天的內容，最後，在AI時代的滾滾浪潮中，儘早接觸AI、啟動“AI年齡”的成長非常關鍵。我們的前哨AI少年營已推出，從9月開始至12月結束，為期4個月。孩子們將親手開發AI動畫、遊戲和小程式，從使用者變身創造者，成為AI時代的超級個體。課程具體介紹請見下方海報。
再提醒一下，為了保證少年營的質量，本次招募名額有限，歡迎掃碼報名！一起開啟 AI 的升級之路吧！
王煜全要聞評論，我們明天見。
宣告：本文不構成任何投資建議。
最後，鑑於公眾號推送機制的改變，你未來刷到要聞評論的機會可能沒那麼多了，建議你加入粉絲群，第一時間得到我的獨家前沿分析，而且我們還會每天在粉絲群裡釋出獨家資料，快快掃碼加入吧！
推薦閱讀：
↓¥399，掌握王煜全AI產業預測精華（iOS使用者請在電腦端開啟）
此外，我們還為您準備了一個獨家思維導圖，掃描加群即可領取
“泡泡瑪特與B站的不同IP策略”