文丨張是之
最新訊息，央行行長表示，今年我們將根據國內外經濟金融形勢和金融市場的執行情況，擇機降準降息。
實際上，最開始的央行是沒有調節經濟這個職能作用的。
但是現在，各個國家的央行已經成為調節經濟的主力，降準和降息就是各國央行用來調節經濟的兩大重要工具。
它們的核心目標是透過釋放資金，降低融資成本來刺激經濟活動。
降準降息對我們來說意味著什麼，本文簡單說說。
一、基本概念
降準和降息的本質：一個是“放水”，一個是“降價”。
降準，就是降低存款準備金率。
簡單來說，就是降低商業銀行在央行存放的“保證金”比例。
比如，原本銀行每吸收100元存款，必須交20元給央行作為準備金，降準後可能只需要交15元。
這樣一來，銀行手裡就能多出5塊錢，用這些錢去放貸，市場上的流動性就增加了。
它的作用非常直接，就是透過商業銀行的“貸款創造貨幣”來給市場“放水”，讓更多的資金流入企業和個人手中。
而降息，就是降低基準利率或政策利率，可以理解為“降價”，它不直接增加市場的錢，而是降低借錢的成本。
比如，央行調低基準利率，銀行的貸款利率也會跟著降，企業和個人借錢的成本就低了。
這樣一來，大家更願意去借錢投資或者消費。
降息的影響更深遠，因為它直接改變了錢的“價格”，刺激經濟活動的同時，還會讓原來不合算賺不到錢的行業，變得看上去可以賺錢了。
這兩種政策工具的本質區別在於，降準是直接增加資金供給，降息則是透過降低資金價格間接刺激需求。
前者更像是“給水”，釋放長期資金，降低銀行負債成本，增強信貸投放能力。
後者更像是“降價賣水”，降低企業和居民融資成本，刺激投資與消費需求。
二、降準和降息是怎麼實現的？
降準的操作比較直接。央行只需要調整存款準備金率，比如2024年9月下調0.5個百分點，就可以釋放大約1萬億元流動性。
這種方式有兩種形式：一種是全面降準，所有銀行都下調；另一種是差別化降準，根據銀行的資本充足率、信貸投放情況，精準調整部分銀行的準備金率。
這種差別化操作，能更有針對性地支援實體經濟，比如給中小企業更多的貸款支援，或者引導資金流向特定領域。
降息的執行方式就複雜得多。央行通常透過調整政策利率，比如公開市場逆回購利率（7天期）或中期借貸便利（MLF）利率，來引導市場利率下行。
比如，2024年9月，央行就透過降低MLF利率30個基點，間接推動貸款市場報價利率（LPR）下降，最終降低了企業和個人的貸款成本。
這個過程需要多步驟傳導，但最終的效果是讓市場上的錢變“便宜”。
降準和降息的操作方式決定了它們的靈活性，降準更適合短期快速釋放流動性，而降息則需要結合更長遠的經濟目標來調整。
三、對經濟的影響
降準和降息的直接目標是刺激經濟增長，但它們的效果並非總是“皆大歡喜”。
特別是這裡熟悉奧地利學派的老朋友，很容易理解問題出在哪裡。
短期來看，它們確實能帶來積極的變化，降低融資成本，刺激投資和消費。
比如，降息後企業的貸款成本降低了，居民的房貸壓力也減輕了。
這些都能直接拉動需求，促進經濟增長，增加就業機會。
另外降息可以增加市場上的貨幣流動性，緩解融資難的問題，讓銀行有更多餘力支援實體經濟，比如給企業提供更多貸款。
但問題也隨之而來，最典型的就是通貨膨脹的壓力，還有銀行的系統壓力等等。
這些可能都不是最要緊的問題，更關鍵的問題，就是奧地利學派指出的，降息造成的資源錯配。
從奧地利學派經濟學視角來看，降準和降息作為政府幹預市場的貨幣政策工具，可能透過扭曲價格訊號、引發資源錯配和加劇經濟週期波動，對經濟產生深遠影響。
市場利率原本是由儲蓄與投資的自然供求關係決定的，當央行透過降息人為壓低利率時，會向企業家傳遞“社會儲蓄增加”的虛假訊號，誘使其啟動對利率敏感的長期投資專案，比如房地產、礦業、重工業等等。
簡單來說就是，原來利息高的時候，不賺錢的專案，現在利息低了開始變得看上去可以賺錢了。加上市場上錢多了，企業家們開始變得更大膽地投資了。
但由於實際儲蓄未增加，專案最終因資源不足而無法完成，形成浪費。
人為低利率引發的“虛假繁榮”必然伴隨蕭條，例如，房地產泡沫中，大量資金被誤導至住房市場，但民眾真實儲蓄不足以支撐高價房產需求，導致最終投資失敗和資本損失。奧地利學派強調，干預時間越長，資源錯配越嚴重，蕭條時的調整代價越高。
同樣的，關於降準，透過增加銀行可貸資金擴大信用供給，奧地利學派認為，這種信用擴張本質是“無儲蓄支撐的貨幣創造”，會扭曲價格體系。
比如，企業家可能誤將通脹下的價格訊號視為真實需求增長，投資於難以持續的生產領域。
而對於資本品來說，具有專用性和異質性，一旦投資方向錯誤，調整成本極高。
比如建築商誤判，把磚塊變成房子後，這種資源的浪費是不可逆的。
所以，奧地利學派的結論很明確，經濟週期源於貨幣干預，而非市場本身缺陷。
只有減少調控、尊重價格機制，才能實現資源高效配置，避免經濟在繁榮和蕭條之間來回搖擺。
四、普通人該如何應對？
學習經濟學，一方面是追求真理和知識，另外一方面還要知道如何應對。
雖然奧地利學派在理論上明確反對各種調控，但是今天降準和降息已經是各國央行的“常規武器”時，我們就要做好應對的準備，而不是坐等命運的降臨。
首先你要能夠看透其本質，降準降息的本質就是“放水”，就是貨幣更多了，錢也更“毛”了。
其次，當大水不可避免的時候，你手裡應該握有“對沖”的籌碼。
或者說，即便無法對沖，你也應該有“接水”的工具，至少不要讓自己的資產在這個過程中貶值，而是想辦法“水漲船高”。
你要有“船”，你要在船上。
這個“船”，因人而異，有的人可能是房子，有的人可能是股票，有的人可能是大餅，也有的人可能是離銀行更近，第一時間能夠拿到“新錢”的人。
總之，八仙過海各顯神通，每個人都有每個人的“諾亞方舟”。
對於普通人來說，如果其他方面沒有足夠專業的知識，恐怕買對房子，是比較靠譜的可選項之一。
注意，是買對，買對房子。
閉著眼睛買都賺錢的時代，一去不復返了。
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2025年03月06日
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