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作者：Randle Rabe、Kayla Fraser
如何構建一個高效、有生命力的量化研究團隊？
量化研究團隊的最佳設定和文化是什麼？
這些問題可能有不同的答案，但我們可以從前頂尖量化研究小組的一些見解中獲得一些啟示。
頂尖量化機構的啟示
PDT Partners 是一家知名的量化投資公司，由年輕的數學家 Pete Muller 於 1993 年在摩根士丹利內部創立（最初為 PDT）。2013 年，PDT 從摩根士丹利獨立出來，成為 PDT Partners。
PDT Partners 的員工在他們的網頁上分享了一些有趣的見解。
一位員工評論說：
> "PDT 不像典型的金融交易公司。它更像一家科技公司。在這裡做決策的人是使用科學方法的科學家。我們的運作方式源於此。"
另一位員工提到：
> "我們有很多自由去嘗試想法，去製作原型，看看它是否有效，看看你能否做出更好的版本。這是在 PDT 工作的一個非常重要的方面。"
最後，該網頁還提到了類似的觀點：
> "PDTers 被鼓勵提出問題，設定自己的目標，並對自己要求高標準。我們避免微觀管理和自上而下的命令控制。"
接下來我們看看 The D.E. Shaw Group，這是一家全球投資和技術公司。它由計算機科學家 David E. Shaw 於 1988 年創立。
一位交易員在評論 The D.E. Shaw Group 的環境時說：
> "我認為 D.E. Shaw Group 的問題解決是協作的，我認為這是最好的詞。當我們遇到一個難題時，我們經常會聚在一起，或者透過電子郵件進行，但我們會召集一群人，很多人參與……我會說我們解決問題的方式使它更具有研究重點，你感覺自己幾乎在一個學術機構中。"
D.E. Shaw 的網頁也表達了同樣的情感，它說：
> "公司重視跨學科、跨地理和投資策略的協作文化。"
由數學家 Jim Simons 創立，Renaissance Technologies 的 Medallion 基金在 1994 年至 2014 年間平均回報率為 71.8%（扣除費用前）。該基金完全由模型驅動，由來自 STEM 領域的科學家團隊進行量化研究。
在一次精彩的採訪中，Simons 透露了一些關於 Renaissance Technologies 的見解：
> "我的做法一直是，你把聰明的人聚集在一起，給他們很多自由，創造一個每個人都可以相互交流的氛圍（他們不是躲在角落裡做自己的事情，他們和每個人交流），你提供最好的基礎設施，最好的計算機等，讓人們可以使用，並讓每個人都成為合夥人。"
量化領域的另一個巨頭是系統投資管理公司 Man AHL，它是更大的母公司 Man Group 的一部分（Man Group 由 James Man 於 1783 年創立），它使用動量策略（以及其他策略）作為其超過三十年的旗艦方法。
在Man AHL 的介紹影片中，Sandy Rattray 描述了以下環境：
> "我們的研究人員完全沒有限制，可以檢視他們認為我們可以找到 alpha 的任何市場和任何模型。我們培養了一個極具創造力和活力的環境。"
除此之外，研究工作具有挑戰性。Giuliana Bordigoni 在評論這個方面時說：
Two Sigma 由計算機科學家 David Siegel 和數學家 John Overdeck 於 2001 年創立。
Two Sigma 的一些員工在影片中描繪了與前述案例相似的畫面。影片中的一些關鍵點是，環境被描述為協作和創造性的，並且有一種學習文化。
一位員工說：
另一位員工提到：
> "能夠走到一個人面前，基本上從他們那裡挖掘這些，並且他們非常樂意分享，這是非常好的。因此，我們構建的許多產品都是公司內跨團隊非常有效的協作。"
Citadel Securities，它由 Kenneth C. Griffin 於 1990 年創立。
在一些員工的採訪中可以找到一些有趣的評論。一位員工在評論他們的量化研究時說：
> "不同的團隊成員有不同的專業知識。自然地，我們需要與許多團隊和團隊內部的人進行大量協作。"
在另一次採訪中，一位量化研究員說：
> "在 Citadel Securities，我們非常擅長將人們分配到他們特別擅長和適合的任務……這種分而治之的策略是書中最古老的技巧之一。我認為我們的文化使我們能夠特別好地做到這一點。"
行業專家的見解
除了這些團隊之外，還有一些有趣的觀點來自 Marcos Lopez de Prado，他是金融領域應用機器學習技術方面的行業領導者。
西西弗式的寬客
首先解釋一下這個標題，在西方語境中，形容詞“西西弗的”（Sisyphean）代表“永無盡頭而又徒勞無功的任務”。意思就是告訴我們要做有效率的事情，不要一個人全部包辦，要懂得團隊協作！
不能讓投資組合經理憑個人意願做所有的事
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投資組合經理做出不符合特定理論或有嚴謹推論的投資決策。 -
因為沒有人能夠完全理解自己最好的邏輯，所以他們幾乎不能像一個團隊一樣工作，並且在最初的直覺之外有個更深入的洞察力。 -
如果讓50個投資組合經理一起工作，那麼最終49個人都會跟著那個最牛逼的去做，50個人跟1個人差不多。
因此，投資公司應該是小組分工合作，防止受一個投資組合經理單方面影響，從而保護工作的多元化。
1、在工作中，寬客們應該和投資組合經理一起工作。
2、讓我們聘請50名博士，要求他們在6個月內每人產出一份投資策略。但是這種做法，可能會適得其反：
-
過度擬合，回測吊炸天，實盤一般般； -
結合很多理論模型，但是也效果一般（主要是對市場沒有吃透，不能把模型作為核心區做一些策略，要懂得結合市場做出一些調整和改進）。
最終這個專案將會被叫停，原因想必大家都知道的。
3、幾十50個博士裡面有5個人的策略可以用，那麼老闆也會很鬱悶啊，專案也大機率叫停，這5個人可能也會走。留不住人啊！
所以
“[…] there is no more dreadful punishment than futile and hopeless labor.”
——Albert Camus (1913-1960), The Myth of Sisyphus
制定真正的投資策略需要做的幾件事：
– 資料的收集，處理，結構化
– HPC（高效能計）基礎設施的建設
– 軟體開發
– 特徵分析
– 測試等
即使這些都齊活了 ，但是你今天在做這個，明天再做那個，永遠是一個失敗者，你永遠是徒勞的，看似很累很辛苦，但是你沒有把一件事做到極致！
所以正確的做法應該是：像車間那樣，有人生產輪胎，有人生產發動機，分工明確，每個人的工作互不影響，有獨立的考核標準，每個人都能做到部分最好的。同時也要對整個流程有統一的看法。個人和全部幾部分離也不脫節。
每一個成功的量化公司，都會用到這個模式，他就是META-STRATEGIES
來自Man Numeric更詳細的實踐案例
當一個新的研究完成後，如何應用到最終的策略中？誰來決定是否採用？這是研究團隊管理中會經常遇到的問題。Man Numeric提出了一種方法，透過建立"專家小組"來減輕人類偏見對投資決策的影響。該小組基於德爾菲模型技術，匯聚多樣化的觀點，共同評估新的量化研究提案，旨在激發集體智慧，提升決策過程。
專家小組的設立突破了傳統投資委員會的結構限制，由公司內不同團隊的成員組成，作為投資委員會的諮詢機構。小組成員透過匿名投票和評論，獨立地對每個提案進行評估。這一過程利用了德爾菲模型的匿名性，以消除群體中的偏見，鼓勵成員表達真實觀點。在未能達成共識的情況下，會進行第二輪投票，允許成員根據他人的評論調整自己的立場。此外，為減少群體思維和權威偏見的影響，提案陳述是討論的基礎，個人意見會匿名收集。
實驗結果表明，專家小組的引入顯著提高了決策過程的質量和效率。透過集體智慧，投資決策階段的時間縮短了35%。小組成員對討論的想法和專案有了更強的所有權，團隊間的界限被打破，促進了知識共享和資訊流通。此外，參與度的提升和對專案終止或轉向的決策信心加強，也反映了專家小組在提高決策質量方面的作用。儘管過程中需要一些調整，如更明確地界定提案範圍以防止參與者疲勞，但總體而言，專家小組的實施為投資決策帶來了積極的變化。
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