如何觀察公司是否有護城河？

創投筆記

# 如何觀察公司的護城河？#

喬爾·蒂林哈斯特

富達基金經理

在任何環境下，投資者都想找到具有定價能力的護城河。

擁有最佳定價能力的公司提供的產品獨一無二，不會成為市場價格商品。這種公司很難找到替代品。定價能力還來自於人們認為它物超所值。例如Costco。Costco的人都有大家庭，他們看到Costco，就會說會員費是這樣的，每年可以省下幾百美元，有時還能買到質量更好的東西。會員費可以彌補Costco的利潤。

或者說，當我每月花 10 美元購買 Netflix 時，我覺得這太棒了。我並不喜歡所有的節目；事實上，他們的很多節目我都不喜歡，但每月 10 美元，太便宜了。他們的定價能力用掉了多少？這是一個需要分析師來回答的問題，即目前的漲幅是否還有更大的空間。你需要的是客戶認為超值的、獨特的、與眾不同的東西。

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