作為將五洲四海的供給與需求都聯絡起來的巨大網路，全球供應鏈的動態變化，一直是各界矚目的焦點話題。它關係到不同經濟體的競爭與起落，也深刻地影響出海企業的戰略佈局與發展前景。

在相當長的時間裡，中國在全球製造業領域遙遙領先。不過，中美競爭、區域性衝突等多種因素交織，也給全球供應鏈的穩定帶來很多波動。

我們很好奇，全球供應鏈正在發生哪些變化？這些變化將對中國產生什麼影響？對於那些“生於中國，面向全球”的企業來說，如何尋找機遇，又如何面對挑戰？

基於此，我們研讀了與全球供應鏈相關的資料與報告，希望能梳理出大概的脈絡。主要觀點如下：

全球供應鏈正在重構——並非完全脫鉤，而是變得更加複雜、多元化，需要更多國家的協同與配合。
全球供應鏈重塑的底層邏輯，並非完全基於經濟學的原理，而是基於中美競爭態勢下的大國博弈。
供應鏈的多元化佈局，正從曾經的“All-in中國”轉變為“中國+N”。
“近岸外包”與“友岸外包”，正在推動東歐和墨西哥等國家與區域的貿易增長。在亞太地區，外國直接投資呈多元化趨勢，新的熱點區域不斷湧現。
即便中美之間在供應鏈上的直接聯絡有所減少，但中國與美國主要貿易伙伴之間的供應鏈聯絡卻在增加。可以理解為，中國正在更多地透過第三國與美國產生貿易往來。
供應鏈重構正在增加全球貿易的成本，這種成本的上升不僅會轉化為消費端的通脹，也可能轉化為企業端的虧損。
對出海企業而言，擁抱出海與全球化，並不意味著丟掉中國市場。

如果你對出海與全球化方向感興趣或者正在相關創業，歡迎聯絡本文作者峰瑞資本副總裁沈穎（[email protected]）聯絡。

此外，這篇裡的主要觀點和我們在播客節目《高能量》裡所探討的內容相互呼應，歡迎移步歡迎移步小宇宙APP / Apple Podcasts(蘋果播客) / 喜馬拉雅APP，搜尋並訂閱「高能量」收聽。

互動福利

你如何看待全球供應鏈的變化？歡迎在評論區留言，我們將隨機挑選5位讀者，分別送出馬克·萊文森的《全球化簡史》一書。

/ 01 /

全球製造業的競爭格局長什麼樣？

經濟學家Richard Baldwin的一項研究顯示，在全球製造業總產值中，中國佔據絕對的領先地位（35%），份額大致為美國的三倍，日本的六倍，德國的九倍。在產值佔全球3%以上的六個國家中，老牌工業國家有三個，即美國、日本、德國，其餘三個，中國、印度、韓國均為新興工業化國家。

與此同時，在全球製造業附加值的排名中，中國佔全球的29%，約為美國的1.5倍，日本的四倍，德國的六倍。不論是從絕對產值還是附加值來看，中國的製造業還是遙遙領先的。

/ 02 /

“全球製造業之王”的更迭

Richard Baldwin教授的研究追溯到了1995年。當時，中國與加拿大、英國、法國和義大利的製造實力相當。1998年，中國超越了德國，2005年中國超越了日本，2008年中國超越了美國。此後，中國製造業在全球的份額增加了兩倍，而美國的份額則下降了約3%。

上一次“全球製造業第一大國”易主，發生在第一次世界大戰前夕。美國花了將近一個世紀，才取代英國成為全球製造業第一大國。然而，中國超越美國則只用了短短15-20年的時間。

/ 03 /

中國製造業增速趨緩，美國推動供應鏈與中國脫鉤

2020年，中國的製造業份額超過了其他全球前十名主要製造國的總和。不過，中國製造業的增速已經放緩，目前，中國製造業佔全球的比例在1/3上下浮動。

值得一提的一個大背景是，2018年中美貿易摩擦增加以來，美國推動供應鏈與中國脫鉤，全球進入了供應鏈重塑的時代。

/ 04 /

不斷加碼的關稅徵收

為了加強對國內產業的保護，減少對中國製造業的依賴，美國採取了多重措施。其中最主要的是，對來自中國的商品徵收高額關稅。尤其是對於電動車、半導體、電子產品和機械裝置等產品，稅率為7.5%到25%不等。

最新的情況是，2024年9月27日，美國政府宣佈將落實對中國部分出口商品實施懲罰性關稅，其中對電動車加徵100%關稅（漲幅75%），對半導體和太陽能電池加徵50%關稅（漲幅25%），對部分醫療器械加徵50%關稅（漲幅50%）。

/ 05 /

供應鏈的多元化佈局，從曾經的“All-in中國”，到“中國+N”

受地緣政治等多種因素影響，近年來，眾多美國企業開始尋求供應鏈的多元化佈局——在不同國家和地區設立生產基地，特別是印度、東南亞、中東歐地區，來分散風險，提高供應鏈的穩定性。

以蘋果公司為例。一直以來，蘋果在中國擁有龐大的供應鏈和銷售網路，蘋果公司執行長庫克2023年在接受採訪時還表示，“約蘋果 95% 的產品仍然在中國生產、製造組裝。”

變化正在發生。

依據澎湃新聞的報道，印度在 2023 年組裝了約 14% 的 iPhone。JP Morgan分析師，以及印度商務和工業部長 Piyush Goyal 都曾提到，蘋果公司的目標是2025年在印度生產 25% 的 iPhone。

正如蘋果公司在印度等地加大布局，當供應鏈開始部分從中國遷出，東南亞是主要受益的地區之一。目前，越南是企業“中國+N”戰略下的首選遷徙地；馬來西亞成為東盟地區半導體行業的新興重鎮；大量智慧手機和藥品供應鏈，則向印度轉移。

/ 06 /

亞太地區，外國直接投資（FDI）分散化，印證“中國+N”趨勢

金融時報的資料顯示，自全球金融危機結束以來，中國在製造業領域獲得的綠地FDI實際上一直在下降。

與此同時，在亞太地區，外國直接投資呈多元化趨勢，新的熱點區域不斷湧現。依據聯合國貿易和發展會議（UNCTAD）的資料，2010－2014年，投向亞太地區的外商直接投資——綠地投資中，27.7%都投向了中國，彼時的中國是亞太供應鏈的絕對中心。但到2022年，這一比例下降到了4.9%。反觀越南、印尼、印度等國家，它們吸收的綠地投資從原來的33.7%躍升到了56.7%，其中漲幅最大的是印度，從10%升至21%。這些投資將有機會轉化成製造能力和貿易能力。

/ 07 /

近岸外包，正在推動東歐和墨西哥的貿易增長

援引《經濟學人》雜誌於2024年9月21日釋出的文章《近岸外包“正在將東歐變成新的中國”》，美國和歐盟正限制從中國的進口，歐美公司紛紛開始轉變策略，將生產鏈轉移至“近岸”和“友岸”。近岸外包能夠縮短供應鏈長度，提高物流效率，降低運輸成本，減少地緣政治風險。

比如，美國將墨西哥作為重要的近岸外包基地。美國商務部的資料顯示，2023年墨西哥開始取代中國，成為美國的最大貿易物件。與此同時，中東歐正在成為歐洲國家重要的近岸外包基地，未來預計能吸引更多的投資和產業轉移。

/ 08 /

美國力推的“製造業迴流”，成效如何？

自奧巴馬時代起，美國曆屆政府都把製造業迴歸作為其經濟政策的關鍵部分。從奧巴馬政府推行的再工業化和製造業復興，到特朗普政府的製造業迴歸，再到拜登政府的一系列製造業復興政策，都服務於美國製造業迴流的目標。

然而，多種跡象表明，美國力推的"製造業迴流"，可能並沒有達到預期。

先看就業。美國勞工統計局的資料顯示：2002年以來，美國製造業領域的崗位僱傭一直呈下降趨勢；2008年之後，美國開始重視製造業的迴歸，製造業就業實現小幅回升；2022年一系列新法案推出後，製造業就業也有一定程度的回升。但是與2002年相比，美國在過去20多年裡，流失了二三百萬個製造業崗位。

再看投資。與就業情況類似，每一次新的法案出臺之後，都會帶動一波投資的增長。不過，當這些法案的效應慢慢減弱之後，相關投資又會回落。以2022年8月9日透過的《晶片與科學法案》為例。法案通過後，催生了計算機、電子和電氣裝置行業的建築分項投資的高速增長，增速一度超過200%。不過，2024年之後，相關投資開始放緩。

依據美國半導體行業協會（SIA）公佈的資料，截至2024年4月，全美各地宣佈了超過80個半導體相關的新專案，吸引了共計4470億美元的投資，投資計劃主要用於新晶片製造廠和封裝設施的建設，以及現有製造廠和封裝設施的擴建。

不過，這些投資的進展和結果還有待觀望。因為過往有些投資遇到了進度滯後或無限期停擺的挑戰。以臺積電為例。公開報道顯示，自2020年5月首次宣佈赴美設廠以來，臺積電累計宣佈投資額達650億美元(約為臺積電三年的淨利潤）。這是美國曆史上最大的外方直接投資專案。4年過去了，直到2024年9月上旬，臺積電亞利桑那廠才開始小批次試生產。

/ 09 /

中美之間的供應鏈聯絡在減弱，但中國是可以被繞開的嗎？

牛津經濟研究所於2024年1月釋出的一份報告，統計了中國佔世界主要經濟體中間產品進口的比例。我們可以看到，美國從中國進口中間產品所佔的比例，從2018年的18.5%下降到了2022年的14.1%，2023年上半年，這個比例進一步下降到了11.4%。除美國外，日本從中國進口所佔的比例也呈小幅下降趨勢。

然而，其他主要經濟體所進口的中間產品中，來自中國的比例都在上升。在發達經濟體中，德國、英國和澳大利亞最為明顯。在新興經濟體中，中國佔巴西中間產品進口的比例，從22.2%上升到26.4%。一定程度上，這說明中國在全球供應鏈中的地位得到了維持。

/ 10 /

中國的供應鏈，正在透過第三國和美國相聯絡

除中國以外，美國最主要的進口來源國是墨西哥、加拿大、日本、德國、越南。在這五個國家中，除日本外，中國在其進口市場中的份額都在增加，而且是其第一或第二大進口夥伴。

這說明，美國只是降低了對中國的直接依賴，中美之間正以一種新的方式在保持連線——許多中國企業透過向其他地區的轉口貿易，或者在這些地區再組裝後，把產品銷往美國市場。

更值得一提的是，中國企業正在增加對越南、墨西哥等國家的直接投資，把部分生產能力轉移到這些國家。這樣將有助於中國維持在美國乃至全球市場的最終份額。

以被譽為“世界工廠”潛在繼承者的印度為例，印度的經濟發展對中國的依賴程度較高。依據智庫全球貿易研究計劃（GTRI）釋出的資料，2024財年，印度從中國的進口額突破1000億美元，時隔兩年，中國再次超越美國成為印度最大的貿易伙伴。

印度從中國進口的產品種類豐富多樣。或許出人意料的是，作為全球知名的仿製藥生產大國，印度從中國進口了大量化學品和藥品。同樣來自GTRI的資料顯示，僅在 2022 年，印度的化學品和藥品進口總額為 769.4 億美元，其中中國佔了26.8%。這個比例是相當高的，或許這能解釋為什麼有種說法是，全球藥品供應鏈的真正上游，不是印度，而是中國。

從這個角度看，全球供應鏈只是變得更為複雜了，中間節點增加了，而非大幅脫鉤。

/ 11 /

中國供應鏈出海進行時