儘管DeepSeek衝擊之下，英偉達等AI龍頭經歷了一波調整。但摩根士丹利卻認為，DeepSeek將和“星際之門”一起，掀起一波AI晶片產業鏈需求的新高潮。
摩根士丹利分析師Charlie Chan、Erik W Woodring等人在最新研報中表示，隨著全球對AI技術需求的激增，特別是在中國，AI供應鏈的關鍵元件和市場參與者正迎來新的發展機遇。
報告預測，隨著“星際之門”（Stargate）專案和中國對高效能計算（HPC）需求的增長，AI供應鏈將迎來重大變革。報告強調，"全球雲資本支出（capex）保持強勁，表明對AI半導體/硬體的需求強勁"。
摩根士丹利還上調了2025年雲大廠支出的預期，增速從同比29%上調至32%。
此外，分析師們特別看好GPU和ASIC在AI半導體領域的應用，尤其是在英偉達和AMD之間的競爭中，更傾向於英偉達。
報告還提到，隨著AI技術的發展，相關的供應鏈元件，如Blackwell伺服器和Hopper GPU，也將迎來新的需求高峰。這些預測不僅基於當前的市場趨勢，還考慮了技術進步和全球經濟環境的變化。
星際之門：AI領域的資本支出革命
“星際之門”專案，作為全球AI資本支出的新動力，正在引發業界的廣泛關注。該專案預計在未來四年內將吸引高達5000億美元的投資，其中1000億美元已經部署。這一龐大的投資規模預示著AI硬體需求的激增，尤其是在高效能計算（HPC）領域。
摩根士丹利的分析師指出，“我們正在看到一些GB200 NVL72訂單透過軟銀流向戴爾”，這表明市場對高效能AI硬體的需求正在迅速增長。星際之門專案不僅推動了對英偉達及其ODM合作伙伴的需求，也為整個AI供應鏈帶來了新的活力。這一專案的成功實施可能會成為AI領域的一個重要里程碑，推動相關技術和應用的快速發展。
DeepSeek應用：中國AI需求的新引擎
中國的DeepSeek應用正成為推動AI需求增長的新引擎。摩根士丹利的報告強調，得益於DeepSeek的應用，中國的H20 GPU需求正在迴歸。
分析師從臺灣半導體供應鏈得知，大約750k單位的Hopper晶片正在由KYEC在2025年第一季度進行測試，其中大部分是H20。這一趨勢表明，中國市場對AI技術的需求正在迅速增長，為全球AI供應鏈帶來了新的機遇。
DeepSeek應用的推廣不僅加速了中國AI技術的發展，也為全球AI供應鏈提供了新的動力。隨著中國在AI領域的不斷進步，其對高效能計算的需求預計將持續增長，進一步推動全球AI供應鏈的發展。
報告認為，中國的這一需求增長可能會對全球AI硬體市場產生深遠影響，推動相關企業和供應鏈參與者進行戰略調整和資源配置。
星際之門與DeepSeek將產生協同效應
報告指出，星際之門專案和DeepSeek應用的結合，預示著AI供應鏈將迎來一個全新的發展階段。這兩個因素的協同效應可能會加速AI技術在全球範圍內的普及和應用，推動相關企業和供應鏈參與者進行技術創新和市場拓展。
星際之門專案和DeepSeek應用的成功實施，可能會引發AI領域的新一輪投資熱潮，吸引更多的資本和資源投入到AI技術和應用的研發中。這不僅會推動AI技術的快速發展，也會為全球AI供應鏈帶來新的機遇和挑戰。
技術挑戰與市場機遇
儘管市場前景樂觀，但報告也指出了技術挑戰，特別是Blackwell NVL72的組裝問題。分析師提到，由於持續的NVL72組裝瓶頸，更多的B200晶片被用於HGX（8-GPU）伺服器。這一挑戰可能會影響供應鏈的效率和成本，但分析師相信，隨著技術的進步，這一問題將得到解決。
在市場機遇方面，報告中討論了AI GPU與ASIC之間的競爭。分析師指出，儘管ASIC在某些應用中可能更具優勢，但GPU在AI領域仍然具有重要地位。隨著技術的不斷發展和市場需求的變化，AI GPU與ASIC之間的競爭將更加激烈，為相關企業和供應鏈參與者帶來新的機遇。
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