296.26億港元！2025年3月10日，南向資金單日淨買入創下互聯互通機制開通以來的歷史最高記錄。僅隔兩天，3月12日，又有262億港元資金南下，年內累計流入已突破3600億港元，幾乎接近2023年全年水平。
這是一個什麼概念？相當於每個交易日都有超過50億港元的內地資金湧入港股。
這股資金"洪流"下，恒生科技指數年內漲幅已達24.97%%，橫掃全球主要市場，遠超美股納斯達克指數的-8.60%。港股究竟有何魔力，能在開年領跑全球股市？（截止3月12日）
南向資金：同比大增“越跌越買”
回顧互聯互通機制開通以來的歷史，這種資金流動模式前所未有。
首先是持續性強。過去南向資金多為短期行為，波動較大，而這次從去年四季度至今，已經延續近半年，2025年僅前兩月就完成了去年45%的流入規模，增速同比超400%。
其次是逆勢買入。以往市場回撥，資金往往撤離，而這一輪中，即使恒生科技指數單日跌超6%，南向資金反而加倉，展現出"越跌越買"的獨特邏輯。
第三是全球共振。不只是內地資金，韓國投資者2月對港股投資額環比增近2倍，創2022年8月以來新高，且遠超同期韓國投資者對歐洲和日本股市的投資規模。貝萊德、高盛等國際機構紛紛調高中國科技資產配置比例。
從具體的資金流向看，南向資金採取了典型的"啞鈴型"配置策略：一端是阿里巴巴、騰訊等科技巨頭（近7日淨買入阿里超170億港元），另一端是中國移動、招商銀行等低估值高股息標的。
這種佈局既追求成長，又注重防禦，頗具專業投資智慧。其中，買得最多的還是恒生科技指數（恒生科技指數ETF 513180）
為何偏愛港股科技？三大邏輯解構
第一，市場的非理性修復。
談港股投資，最近流傳一個說法：便宜是硬道理。
看看這組數字：恒生科技指數當前市盈率25.08倍，而美股納斯達克達40.01倍，A股科創50更是高達115.61倍。阿里巴巴市盈率僅19.9倍，而特斯拉高達119.1倍。（時間截止2025年3月7日）
在全球資本市場，港股科技板塊就像一位被嚴重低估的天才，它的價值被市場忽視了太久。2021年以來的監管風暴和疫情衝擊，曾讓恒生科技指數從最高點跌去近80%。但基本面並未如此惡化，這種"非理性悲觀"終將修復。
恒生科技指數成分股南向資金淨買入額（截止2025年3月7日）
第二，技術突破重構行業格局
進入2025年，中國AI技術進步速度令世界震驚。以DeepSeek為例，其R1大模型推理成本僅為國際同類產品的十分之一，而效能卻能與GPT-4媲美。
港股上市的科技公司恰好構成了AI產業鏈的完整生態：半導體端有中芯國際，解決算力底座；基礎設施層有阿里雲，提供計算能力；應用層有騰訊、美團等，賦能消費場景。
這種全產業鏈佈局，是A股科創板難以比擬的。資本市場最擅長的，就是對未來進行定價。南向資金的湧入，本質上是對中國科技創新潛力的提前定價。
第三，宏觀政策與資金環境的雙重催化
2024年末以來，宏觀層面也在發生變化：
一是貨幣環境持續寬鬆，M1增速自2024年9月的-3.3%回升至2025年1月的+0.4%，釋放了大量流動性；二是政策對科技創新的支援力度顯著增強，平臺經濟監管由"嚴控"轉向"鼓勵"。
阿里巴巴宣佈三年投3800億佈局AI與雲計算，規模超過過去十年總和，這種資本開支擴張表明企業家信心已經恢復。
恒生科技會能漲成"中國版納斯達克"嗎
此次行情也存在明顯分化。
阿里巴巴（+63.59%）、騰訊（+27.62%）等龍頭企業表現搶眼，而直播電商、金融科技等曾經的熱門板塊則明顯降溫。恒生科技指數最近一次成分股調整中，東方甄選、眾安線上被調出，騰訊音樂、地平線機器人被調入，這本身就是產業趨勢變遷的縮影。
部分個股短期漲幅過大，恒生科技指數相對強弱指標(RSI)超70，技術面超買嚴重。
放長週期看，隨著科技的不斷突破和業績驗證，港股科技牛市將成為中國科技企業全球競爭力提升的體現。
回顧歷史，美國納斯達克指數的崛起伴隨著蘋果、微軟、亞馬遜等科技巨頭的成長，連續多年創下新高。如今，中國科技企業正處於類似的歷史拐點。
南向資金的湧入，實際上是中國資本市場"走出去"與全球市場接軌的過程。無論是估值體系還是定價權，都在向東方轉移。如高盛所預測，若DeepSeek等國產大模型持續驗證技術領先性，未來可能有千億美元級增量資金流入中國科技資產。
正如德魯克所言："預測未來的最好方法，就是創造未來。"在這個意義上，港股科技板塊的崛起，某種程度上就是中國科技創新力量的一面鏡子。
資料來源：Wind