最強港股指數基金投資指南

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風險提示:本文所提到的觀點僅代表個人的意見,所涉及標的不作推薦,據此買賣,風險自負。
作者:大馬哈投資
來源:雪球
近期A股市場的熱度大家已經感受到了其實在這期間作為春江回暖鴨先知的港股其表現並不遜色於甚至還要優於A股引發了非常多投資者的關注不過面對如此之多的港股類指數及其產品大家在做投資選擇時難免感到有點犯難
為了讓大家更好的瞭解港股市場及其相關的基金產品今天我接著幾個月前寫的最強海外基金投資指南給大家整理一份港股基金投資指南以供大家投資參考考慮到港股市場的基金產品非常多以及在港股市場獲取超額收益的難度不低為簡化問題本文將港股基金的選擇範圍設定在被動指數基金中要區分各被動指數基金的優劣最重要的還是對指數的編制進行區分因此本文將對市面上有產品跟蹤的純港股指數做一個梳理以供大家投資參考

港股指數知多少

港股作為中西交匯的離岸市場在港股市場上市的公司五花八門既有中資企業股票當中又分為了央國企和民企又有香港的本地股還有業務在其他國家或地區的上市公司來港股上市根據是否可以透過大陸的港股通通道進行投資又可以分為港股通股票和非港股通股票…
正因為在港股上市的公司有著非常多的屬性這使得港股市場的指數變得非常龐雜且不容易搞清楚據不完全統計目前A股市場的純港股指數基金共跟蹤約47只指數分別對應為寬基(9只)紅利(11只)央國企(2只)大金融(5只)泛科技(5只)網際網路(2只)汽車(1只)消費(3只)醫藥(8只)和新經濟(1只)這些指數及其對應的代表性基金產品如下表所示
資料截至2025年2月6日為方便各指數之間收益的可比性上表的指數程式碼統一為港幣計價的指數程式碼
從上表我們可以發現咱們內地投資者在配置港股市場時相對於港股的寬基指數更喜歡配置的是港股的行業主題類指數如泛科技839億網際網路573億醫藥334億和紅利346億港股寬基指數ETF合計規模只有區區的421億佔港股類ETF規模的佔比僅16%
這也容易理解隨著港股逐漸變為以中資上市公司為主導的資本市場A股投資者在配置港股時肯定還是以尋找A股市場沒有的資產作為出發點的比如像泛科技網際網路及醫藥等方向要麼有未在A股上市的優質公司要麼有A股市場不具備的投資優勢高股息至於港股市場的寬基指數其長期Beta表現很一般因此被投資者用腳投票也屬情理之中
接下來我對各個細分板塊指數進行簡要梳理

港股寬基

雖然寬基指數在港股市場的關注度並不高但其作為市場投資熱度的風向標我們還是有必要對其進行簡單瞭解
下表列出了市面有產品跟蹤的所有港股寬基指數及其過去幾年的表現
資料截至2025年2月14日
對於上述指數結合編制規則我們可以得出以下幾點
1港股市場的反轉從2024年就開始了2024年除恒生中型股及中華港股通精選100指數外其餘港股寬基指數年內漲幅均在15%以上表現不輸於A股市場的代表性寬基指數2025年港股市場的寬基指數繼續表現靚眼除恒生中型股外其餘指數漲幅均在10%以上
2港股通股票有著更優表現上表中的恒指港股通HSISC.HI指數為在恒生指數HSI.HI基礎上剔除非港股通股票得到的寬基指數如果對照這兩隻指數可發現在過去幾年的時間裡無論行情出現什麼樣的變化恒指港股通指數都要比恒生指數好那麼一點
對於這一點我的理解是港股作為離岸市場其表現非常有賴於外來資金活水港股通為內地資金投資港股提供了一個便利的通道這使得港股通股票更容易受益於外來增量資金從而有著更優表現因此大家在選擇港股指數的過程中在編制規則差不多的情況下不妨優先考慮帶港股通篩選條件的指數像我剛提到的恒指港股通就可以作為恒生指數的替代跟蹤該指數規模最大的ETF為恒生ETF港股通159312
3港股的中小盤指數不是一個好的選擇也許是因為市場生態老千股橫行也許是因為缺乏增量資金過去這些年港股市場的中小盤股一如既往的保持差勁表現上表中所列的恒生中型股指數過去幾年既不抗跌在上漲行情中也跟不上趟從這個角度大家在配置港股時不妨優先配置大市值指數像港股通H50069這樣追求大而全的指數並非一個好選擇恒生中國(香港上市)25HSFML25.HI則是所有港股寬基指數中市值最大的寬基且都投資於中國資產目前只有一隻指數基金501301\006355跟蹤該指數港股通50930931則是所有港股通寬基指數中市值最大的寬基對應規模最大的ETF為港股通50ETF513550
4中華港股通精選100CES100.CSI是一隻比較特殊的寬基該指數剔除了同時在香港及內地市場上市的公司的香港市場證券這相當於該指數剔除非常多的內地公司非內地公司佔比更高這在中國資產價值重估的背景下這類指數的受益程度可能相對有限
綜上來看在當前的市場背景下如果大家要投資港股寬基建議優先選取具大盤+港股通+內地屬性的指數當然未必有寬基能夠在這三方面都如此稱心的滿足我們的投資需求但我們在選擇指數可以朝著這個方向靠攏

港股泛科技+港股網際網路

如果說當下港股市場最火的投資方向莫過於前幾年表現卑微到塵埃的科技股或網際網路股票了
下表列出了港股市場有相關產品跟蹤的泛科技\網際網路指數的分年度表現
資料截至2025年2月14日
對於上述指數結合編制規則我們可以得出以下幾點
1恒生網際網路科技業HSIII.HI及恒生港股通中國科技HSSCT.HI是唯二的兩隻不帶醫藥行業的泛科技類指數受醫藥行業政策及科技屬性影響以創新藥及醫療器械為代表的醫藥類科技公司過去幾年表現有與其他科技類公司脫節的趨勢下述兩張表列出了去年年底和2024年年底上述指數的行業分佈情況
資料截至2024年12月31日市面代表性網際網路公司的行業分類傳媒(騰訊控股微博百度B站及快手等商貿零售阿里及京東社會服務美團
因指數釋出時點原因港股通網際網路的行業分佈截至2021年1月31日港股通科技987008的資料截至2021年3月31日其餘指數行業分佈截至2020年12月31日
從表中我們可以很明顯看出恒生網際網路科技和恒生港股通中國科技一直是不含醫藥股的再考慮到恒生網際網路科技相對比較集中可能恒生港股通中國科技HSSCT.HI算是最能表徵港股中科技類股票表現的寬基而且值得注意的是該指數因沒有股價處於重災區的醫藥股在網際網路股票傳媒+社會服務+商貿零售的配置上沒有那麼高再疊加港股通及大盤風格的加持近幾年在所有港股科技股指數中表現是最優的該指數對應的ETF產品為港股科技30ETF513160暫無場外指數基金跟蹤
2阿里巴巴和騰訊含量最高的兩隻指數為港股通網際網路931637和港股通科技987008很多投資者關注接下來可能的重磅事件再疊加阿里巴巴與蘋果合作騰訊與DeepSeek合作希望去尋找阿里巴巴和騰訊含量最高的指數港股通網際網路931637和港股通科技987008在這兩隻股票的權重合計佔比均高達30%左右對應的流動性最好的ETF分別為港股通網際網路ETF159792和港股通科技30ETF159636均為百億規模以上的ETF產品下表列出了這些港股科技類指數的前十大成分股感興趣的朋友可以參考
資料截至2025年1月31日恒生類指數的資料截至最新根據ETF申購贖回清單擬合而成
3在介紹港股寬基指數的時候我給大家推薦了一個篩選三原則即優先篩選具大盤+港股通+內地屬性的指數我想這一點對於科技股來說也是適用的如果再考慮到醫藥股與其他科技股的表現存在較大差異如果不考慮到一些短期事件性因素可能恒生港股通中國科技HSSCT.HI確實是最優選擇如果再能把權重上限提至15%就更完美了目前對應的ETF產品為港股科技30ETF513160
4如果大家要高比例配置港股市場的網際網路科技公司那麼恒生網際網路科技業HSIII.HI擁有最高純度對應規模最大的ETF產品為恒生網際網路ETF159688

港股醫藥

近幾年的醫藥股表現可謂一言難盡港股的醫藥類公司成了比網際網路股票表現還要差的板塊不知道藉著這一輪反彈以及AI賦能醫藥研發港股的醫藥類公司是否會一輪酣暢淋漓的上漲行情
下面兩張表分別列出了市面上有產品跟蹤的港股醫藥指數的分年度表現及行業分佈情況
資料截至2025年2月14日
資料截至2025年1月31日
整體來看港股的醫藥類指數同質性比較強過去幾年的跌幅較大如果一定要區分那就是港股中的創新藥類公司反而表現是最為抗跌的如果大家希望找跟AI關聯度更高的醫藥類指數可能創新藥指數會更合適一些如果再疊加港股通篩選條件可能港股通創新藥931250.CSI指數就是一個不錯的選擇對應規模最大的ETF為港股創新藥50ETF513780

港股紅利

過去一段時間港股市場的紅利類指數得益於表現更優股息率更高受到了非常多投資者的關注不過近期隨著市場風險偏好提升大多數投資者看好港股肯定不是奔著紅利類指數去的本文對紅利類指數簡單做個梳理下表列出了有產品跟蹤的所有紅利類指數的表現
資料截至2025年2月14日資料均為價格指數非全收益指數
從表格中我們可以看到港股市場的紅利類指數表現差異還是挺大的2021年至今表現最好的為國新港股通央企紅利指數期間收益為56.97%表現最差的為恒生港股通高股息率指數期間收益為-31.18%之所以這些紅利類指數差異這麼大最主要原因我想還是這幾年港股市場民營地產股的崩盤因此疊加央企或者低波篩選條件的紅利類指數表現會更好一些
儘管類似地產股這樣的情況在港股市場發生的可能性不大但考慮到港股市場的特殊性即更容易出現低估值陷阱在我們篩選紅利類指數時可以優先選擇有更多篩選條件的紅利類指數比如帶港股通低波及央國企等這些條件會更容易排除掉可能的低估值陷阱
具體而言比如像國新港股通央企紅利931722標普港股通低波紅利SPAHLVHP.SPI及恒生港股通高股息低波動HSHYLV.HI等指數就不錯對應規模最大的ETF產品為港股央企紅利50ETF520990港股紅利指數ETF513630和恒生紅利ETF513950
如果紅利類指數疊加了更多的篩選條件這也意味著我們優選的紅利指數大機率非港股市場股息率最高的紅利指數因為約束條件更多因此從這個角度來看我們選港股紅利指數進行投資時不必過於執著於股息率的高低或者說不要以股息率高低作為金標準

其他港股指數

除了上部分大家熟悉的港股類指數外還有一些大家關注度沒那麼高的行業主題類指數我把這些指數所屬的行業及其表現列示於下表供大家參考
資料截至2025年2月14日
這些指數涉及到大金融汽車消費及新經濟等細分賽道其中大金融中大家可關注行業純度比較高的香港證券930709和HK銀行930792對應的ETF或者場外指數產品分別為香港證券ETF513090和泰康港股通中證香港銀行006809\006810港股通汽車931239對應規模最大的ETF產品為港股汽車ETF520600
消費主題有三隻指數其中港股通大消費和港股通消費都含有不少的網際網路股票尤其是港股通消費931454前五大分別是阿里騰訊美團小米和比亞迪合計權重佔比為60%雖然在某種程度上來說他們都是消費股但通常情況下它們會更多被視為網際網路及科技股因此這兩隻指數在消費股的純度上有所欠缺
與此形成對照的是恒生消費HSCGSI.HI的成分股更符合我們對港股消費股的期待前二十大成分股如下圖所示該指數對應規模最大的ETF產品為恒生消費ETF159699
資料截至2025年1月31日恒生消費指數的前二十大成分股
至於恒生港股通新經濟指數HSSCNE.HI雖然契合當前科技投資方向但由於成分股行業分佈相對分散因此暫略

小結

本文對有產品跟蹤的港股市場指數做了詳細的梳理希望能夠為大家在這一輪港股市場波瀾壯闊的牛市行情目前可能還沒達到這個狀態但我希望是投資中帶來一些幫助
整體來說隨著過去幾年指數投資行業的大發展目前港股市場的指數產品已經能夠非常好的滿足大家對港股的方方面面投資需求
另外囿於篇幅所限以及產品純度等因素我對市面上的含港股的滬港深主題指數未做梳理目前這類指數數量並不少此外我也未梳理市面上眾多的港股主動基金產品如果大家在這兩塊有看到好的指數或者產品非常歡迎大家能夠一起分享

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