昨天RDCWH的結果大家都應該知道了。不知道的，我簡單再複述一下：
6+4+2
=10+2
=12
單位是萬億。
等式這麼寫，是有原因的。
總量是12萬億，結構分三塊：
6萬億是RDCWH透過立法程式新批的，4萬億是本來每年就有的年度新增額度裡拿出來的，2萬億是允許在化債Deadline之後，繼續“按原合同”償還的。
再解釋一下，也就是新增一部分，現有的額度裡調出一部分，以及本來要求化債大限到期前必須解決的允許拖延一部分。
幾個問得比較多的問題。
第一，什麼叫化債？
準確的表達應該是化解地方政府隱性債務（hidden debt）。
中國的政府債務結構，包括：
1）國債，也就是中央政府的債。
2）地方政府法定債務。
3）地方政府隱性債務。
本質上，都是政府為了支出借的錢。差別是誰借的，以何種主體何種方式何種成本借的。
隱性債務，從財務和金融的角度，一般被看作表外債務，也就是不進入資產負債表，因此被稱為“隱性”。
隱債一般透過法律形式上的“平臺公司”作為舉債主體來舉債，但事實上由地方政府兜底。
因為是表外債務，是平臺“公司”的債務，因此，融資難度和成本就比表內的名正言順的地方政府法定債務要大要高。
化債的含義，就是把這些隱性的表外的債務，置換成表內的法定的債務，由此降低融資難度和成本。
2）為什麼政策核心是化債，而不是所謂的“刺激消費”等大家討論的？
事情有輕重緩急之分，消費也不是不做，而是在於在當下的決策體系下，化債問題，被當作最為重要的抓手，因此被最優先和積極處理。
3）化債涉及到的“十萬億”，錢從來哪裡？會不會印錢引發通脹和貶值？
化債的本質，是債務置換。也就是用一筆新的債務，置換一筆舊的債務。
打個比方，一個家庭，子女欠債到期，難以償還。現在由父母新出具欠條給債主來替代子女的，本質上只是欠債主體和償還期限以及利息的區別，並不涉及”印錢“的環節。
4）怎麼影響實體經濟？
有人說十萬億的刺激，規模大超預期，這種說法是不對的。
也有人說，十萬億都是置換化債，沒有增量，意義不大，這種說法也是不對的。
假設沒有化債，地方政府疲於應付即將到期的平臺隱性債務，不但要付息還要還本，本來用於民生和其他專案建設的資金，可能被擠出用於還債。一些政府專案的資金結算，就會被拖延，甚至出現惡劣的“以刑化債”，這些對經濟的傷害是不小的。
化債後，不管未來如何，至少地方可以在當下有更多空間和資金，用於解決經濟本身的發展問題。
5）怎麼理解對市場的影響？
有人說我昨天的文章什麼都沒說，但其實什麼都說了，可以再結合政策的釋出結果細品一下：
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