關稅戰或將衝擊美國樓市？美元走弱！信心指數大跌！房貸利率重回7％！

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美國金融市場近期遭受了近年來少見的劇烈動盪。4月初以來的關稅戰重啟不僅震撼了美國國債市場，也迅速波及房貸利率、美元匯率，乃至正值高峰的春季房地產交易旺季。市場的邏輯鏈條正被重新改寫—當傳統避風港資產遭遇拋售，投資者的“信仰”是否會鬆動？

在剛剛過去的一週，美國基準10年期國債收益率累計飆升超過50個基點，創下近年來最大單週漲幅。截至4月11日（週五）收盤，10年期美國國債收益率升至4.497%，為2月13日以來新高。短債同樣大幅上行，2年期國債收益率上漲12個基點至3.975%，30年期國債收益率則攀升至4.877%。

這種反常的資金流向或暗示市場信心的動搖，甚至正在轉向。長期以來，美國國債被視為全球避險資產的“錨”，而在特朗普政府宣佈對中國加徵高達145%的關稅後，來自中國、日本等主要國債買家的拋售壓力驟然加劇。白宮隨即緊急調整策略，宣佈對除中國外的多數國家實行90天關稅寬限期，並將關稅稅率統一調降至10%，試圖平抑市場情緒。

美國國家經濟委員會主任凱文·哈塞特（Kevin Hassett）在接受CNBC採訪時坦言：“債市發出的訊號，確實在某種程度上促成了政策臨時轉向。”他強調，這並非恐慌之舉，而是“計劃中的一部分”，只是與市場變動“時機上恰好重疊”。

但白宮的暫時“踩剎車”並未換來市場的買賬。週五，美國國債收益率再度攀升，逼近警戒線。白宮多次公開強調，債券收益率是其政策關注重點，低融資成本是其施政核心之一，如今收益率急劇上升，已成為無法忽視的“市場警報器”。

與此同時，美元也在同步走軟。根據CNBC報道，明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利（Neel Kashkari）指出：“照理說，加徵關稅通常會推高本幣匯率，但現在美元卻在貶值。”他認為，這一異常現象說明全球投資者正在逐步將美國移出“首選投資目的地”的名單。

美元本週跌幅超過3%，而國債收益率卻不斷上行——這種背離傳統市場邏輯的走勢，暗示海外資本或在撤離。這一判斷在債券市場上亦可見端倪：若全球投資者不再視美國為最具吸引力的投資場所，資本外流所帶來的直接後果便是債券價格下跌、收益率上升。

儘管卡什卡利今年在聯邦公開市場委員會（FOMC）中沒有投票權，他仍強調，當前重心在於“錨定通脹預期”，而在財政和貿易政策走向更明確之前，利率路徑將保持高度謹慎。

美國房地產市場也已感受到關稅戰的漣漪效應。根據Mortgage News Daily資料，4月11日（週五）30年期固定房貸平均利率大幅上升13個基點至7.1%，為2月中旬以來最高水平。孫斯陶指出，利率走高正值春季傳統購房旺季，恐對房市需求造成實質打壓。

“除非你是在1981年開始職業生涯，否則你可能剛剛經歷了10年期國債收益率有史以來最糟糕的一週。”Mortgage News Daily營運長Matthew Graham如是評價。他表示，儘管近期走勢可能只是過去18個月趨勢的延續，但從市場情緒來看，其衝擊力不可小覷。

消費者信心亦同步滑坡。最新資料顯示，美國4月消費者信心指數遠低於預期，通脹預期則從上月的5%飆升至6.7%，創1981年以來新高。在利率上升與前景不確定性疊

加之下，越來越多美國人的“購房夢”再次被擱置。孫斯陶認為，當前房貸利率高企、就業市場變數增多，恐將進一步壓制樓市活力。

更大的隱憂在於，根據美國貸款機構吉利美（Ginnie Mae）資料，截至今年1月底，外國投資者共持有1.32萬億美元MBS，佔總量的15%。若外國投資者大舉拋售MBS，將對美國住房市場與房貸利率構成雙重打擊。

投資者擔憂的，不僅是拋售本身，而是其不可預測性。若集中拋壓發生，MBS利差勢必擴大，房貸利率可能再度衝高。孫斯陶指出，這種不確定性本身就會威脅到市場信心。

更關鍵的是，美聯儲當前正處於縮表週期，未如疫情期間般增持MBS以穩定市場，而是任其自然到期不再補倉，從而形成額外壓力。

這場關稅戰，其“外溢效應”已從國際貿易擴散至國債、匯率、房貸利率，乃至整個房地產市場。在全球資本對美國資產吸引力重新評估之際，美國面臨的不僅是短期政策挑戰，更是長期信任的重建危機。

如卡什卡利所言，美國是否仍是全球最值得投資的國家，正成為市場重新評估的命題。在這個關鍵轉折點上，一場關稅戰的代價，可能遠不止進出口商品價格的波動，更可能撼動美國家庭最重要的資產—房產。這，或許是美國房主最不願看到的後果。

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