前幾日，吉位元發了2024年的年報：報告期內公司實現營業收入36.96億元，同比減少11.69%，歸母淨利潤9.45億元，同比減少16.02%，經營活動現金流量淨額 12.49 億元。

根據財報，《問道》端遊、《問道手遊》《一念逍遙（大陸版）》仍然是吉位元營收的主要支柱，三款產品共實現流水37.88億元，較上年下跌14.93%。其中，《問道》端遊實現流水同比正增長，《問道手遊》和《一念逍遙（大陸版）》均出現流水雙位數下跌。

新遊方面，本年境內上線了《不朽家族》《神州千食舫》《封神幻想世界》等遊戲，貢獻了增量收入。《神州千食舫》已實現小幅盈利，《不朽家族》《封神幻想世界》還處於虧損狀態。

3月28日，吉位元的2024年年度業績說明會上，董事長盧竑巖照例出席，並回答了很多投資者關心的問題。

公司營收利潤雙下滑，必然引發投資者對吉位元的擔憂。事實上，在去年三季度業績說明會上，已經有投資者提出尖銳問題“公司總有躺平的市場印象”，當時吉位元董事長盧竑巖肯定地做出回應：“肯定是沒有躺平的。”

本次業績說明會上，再次有投資者指出：近兩年公司業績持續下滑，是否與吉位元長期價值觀之間存在關係？盧竑巖誠懇地表示：“我並不認為因近兩年業績表現不理想，就應該去調整價值觀。”

他強調，吉位元關注長期利益，不會因為短期的業績變動而動搖公司價值觀。“即使到了那一天，公司這麼多年來形成的價值觀也不會改變。如果不改變價值觀就不能活的話，那我就要考慮是否還適合做這個行業了。”

GameLook認為，並不是吉比特價值觀或者公司戰略出現問題，而是整個市場環境發生鉅變。隨著微信小遊戲的狂增猛漲，原本吉位元行之有效的那套方法論：即研發放置、肉鴿等“以小搏大”型別產品，突然變成行業主流產品模型。

不僅是中小公司，甚至很多買量大佬都在採用相同的策略，賽道內一下湧進大量競爭對手，題材、玩法上都要直面突如其來的競爭壓力，吉位元原本的優勢賽道蕩然無存，反而一下身處群狼環伺之中。

更何況，愈發激烈的市場環境下，很多買量大廠和非上市公司採用“極端”營銷方式，即放低利潤率，只追求流水規模，最終形成一定利潤規模。但對於吉位元這樣的上市公司來說，尋求的是可持續長線發展。

GameLook認為，吉位元對產品利潤率和回本週期或許有一套自己的內部考核標準。正如盧竑巖回到投資者提問時說道，兩款已經取得版號的遊戲《永恆餘燼（代號 M11）》和《最強城堡》，已經被內部調整停掉，短期內自研產品只剩《杖劍傳說》。

隨著越來越多同行不計代價地擠入同一個賽道，並在短期拿出更“極端”的營銷方式，吉位元難免承受巨大的壓力。這也導致吉位元許多投資團隊也進入了虧損，這兩年一直在財報中出現商譽減值壓力。

盧竑巖也在回答投資者時提到，優秀的團隊開發的好產品，未來可能傾向於自研自發，整個代理市場會越來越難遇到優質產品。因此，代理線也要趨向於精品化方向、擇優挑選。

他以雷霆遊戲舉例解釋：“雷霆並非簡單的收縮代理業務，而是專注於提升其代理產品的質量，即代理更優質的產品，而不是以數取勝。只是目前市場上優質產品比較稀缺，所以雷霆會傾向把精力放在核心的自研產品及少數優質代理產品上。”

吉位元對自身價值觀的堅持，讓人想到2023年剛提出“長青遊戲”概念的騰訊，當時有聲音認為這只是為了掩飾騰訊業績增長和產品供應上的問題。但事實證明，長青遊戲確實能夠確保公司業績穩定、實現規模增長。

當然，吉位元與騰訊存在巨大的體量差異，能否如騰訊一樣，在如此激烈的市場競爭環境下，將公司價值觀和經營方法轉變成為長期競爭力，將會是吉位元接下來的重大挑戰。

另一方面，吉位元長達數年的煩心事也終於石頭落地。

這幾年遊戲公司自建或者購買總部辦公樓的情況愈發普遍，騰訊更是砸下319億投資建設企鵝島，吉位元自然沒能免俗，子公司雷霆於2018年在廈門購置辦公房產，房產總建築面積約為1.44萬平方米，最終購房總價約為3.72億元。

等到2021年7月交房裝修時，雷霆突然發現A4辦公樓存在多項建築結構質量問題。協商無果後，雷霆在2023年1月一紙訴狀告上法院，要求開發商路橋城發公司退房賠款。官司持續數年，辦公樓也一直處於閒置狀態。直到2025年3月31日，吉位元釋出公告稱雙方正式達成和解。

根據吉位元釋出公告，開發商路橋城發公司將負責質量修復施工以及賠償部分損失。但在過去幾年間，吉位元不得不承受因房屋空置持續計提固定資產折舊，2022年至 2024年分別計提資產減值準備3758.12 萬元、593.46 萬元和 5247.60 萬元。當然，距離雷霆最終啟用A4辦公樓，還需要一段時間。

林佳金（董事、副總經理兼財務總監）：銷售費用的投入會根據產品投放 ROI（投資回報率）決定，若達到預期指標，我們會繼續加大投入；若未達到，則會減少投入規模。目前無法準確預估今年整體銷售費用的趨勢或金額，但有一個規律，即新產品上線時啟動投入會大一些，後期則根據整體投放的 ROI 情況進行預算控制。

梁麗莉（副總經理、董事會秘書）：大家可能比較擔心到各定期報告的節點，出現因新品上線前期集中投放過多導致流水增長但利潤反降的情況。對於 2025 年第一季度，《問劍長生》自 1 月 2 日上線到 3 月 31 日已近三個月，而且公司依據 ROI 的投放控制是即時進行且謹慎的，這種前期集中投放導致流水增長而利潤下降的問題並不明顯，大家無需過度擔心。

盧竑巖：產品量級無法估算，但從前期測試的觀察和個人經驗判斷，可能不會是量級特別大的產品。但這僅是我的個人判斷，不能作為預測，因為即使基於現有的測試資料，產品的上限和下限差異可能非常大。公司對 SLG 這個品類一直保持關注，但是發行 SLG 品類遊戲時會非常審慎，因為要做出差異化的產品是非常不容易的。

盧竑巖：從我個人理解的角度，《問道手遊》專案組一直在圍繞玩家需求提供服務，有的時候效果顯著，有的時候效果一般，但總體沒有質的變化。因此，流水下跌幅度收窄不是一個特別的趨勢。

盧竑巖：此前我對《問劍長生》的評價是較為平庸，本意是指這款遊戲的亮點不夠鮮明，產品品質中規中矩，並不是說這款遊戲差、質量敷衍，我們是不會讓敷衍使用者的產品上線的。《問劍長生》後續的表現，應該會屬於正常手遊的週期表現，即上線初期活躍，隨後逐漸下滑並趨於穩定。目前遊戲僅上線 3 個月，具體什麼時候穩定還需要再觀察。

如考慮歷史研發成本，《問劍長生》的回收週期肯定比《一念逍遙》長，因為《一念逍遙》的研發成本比較低，而《問劍長生》作為 3D 產品，研發成本高不少，所以回收週期較長。

盧竑巖：我們早期和學術機構一起研究探索過虛擬人格，從現在來看，我們當時選擇的技術路線不太合適，和當前大模型的技術路線不一樣，因此把這塊擱置了，未來可能會依託像 DeepSeek 這種大模型的技術路線進行發展，但目前我們並沒有在專案中進行探索，因為專案暫時沒有這方面的需求。

公司目前 AI 方面的應用主要在工具使用上，如美術工具、資料整理和檢索等，一些需要一定智力的力氣活可以交給 AI 來處理，在生產力方面有提升作用。遊戲中還沒有實際應用，因為遊戲是否應用取決於遊戲需求，不會因為有這個技術而強制應用在遊戲中，而是要考慮技術對遊戲的樂趣性是否有幫助，有幫助才會應用。當初想做虛擬人格也是希望遊戲中 NPC（非玩家角色）的行為更擬人、複雜和多樣化，如果用傳統的行為樹的方式來操作，角色的種類會很少。因為我們探索後沒有找到合適的方向，所以暫時擱置了，且目前也沒有專案需要依託大量 NPC 在遊戲中和玩家互動，因此遊戲中還沒有實際的應用，屬於觀望狀態。

盧竑巖：直播業務本質上是一種娛樂方式，當用戶擁有多種娛樂方式選擇時，他們在遊戲上的投入自然會減少，對整個遊戲行業確實存在明顯衝擊。對我們的產品來說，還沒有形成特別明顯的直接衝擊，但當用戶整體注意力發生行業層面的轉移時，確實會對個別產品產生影響。所以它不是直接的競爭關係，而是一種整體性的、間接的競爭關係。

在應對策略方面，我們一直堅信要把產品做好，把遊戲體驗做好。使用者的娛樂方式是多種多樣的，我們會密切關注當下使用者感興趣的娛樂形式，並圍繞這些興趣點進行產品設計。雖然市場競爭確實存在，但這種競爭本質上是良性的，優質的作品依然是有生存空間的。

盧竑巖：這是一個逐步顯現的過程。我舉個具體例子，比如我們用 AI 來輔助生成影像，前期需要花時間熟悉工具，做好相應的風格訓練等方面的工作，這都需要一定的時間週期，但是當一個工具真正達到可實際部署的水平後，它能夠發揮的作用就會非常大，過了某個臨界點後，會出現突破性的進展。

盧竑巖：這個時間週期不太好說。比如我之前觀察專案時發現這種情況：訓練完成後沒有完全達到我們期望的效果，但經過手動調整後就能用了。這麼算下來，它對我們的幫助就比較有限。然而如果要把效果做到我們希望的極致，這需要權衡成本，因為專案也有周期，如果花太多時間做準備工作，可能也不值得。但隨著對工具使用越來越熟練，最終效果肯定會越來越好。

盧竑巖：我們近期對團隊進行了一些調整和重組工作，停掉了之前不滿足要求的一些專案，把人員重新整合到新的專案中去。目前這個調整應該算是告一段落了，接下來應該不會再有大的調整了。

關於產品儲備情況，總體來說我們在研專案的數量減少了，而且很多專案還處在非常早期的階段，需要一定週期開發，所以短期內除了《杖劍傳說（代號M88）》，沒有什麼自研產品的儲備。

盧竑巖：關於 AI 對打造爆款遊戲的機率的影響，我從個人角度分享一下看法。首先，遊戲行業有一個特點，就是它非常歡迎並希望引入各種新興的先進技術。我記得以前討論先進技術應用，通常民用領域是最慢的，往上依次是工業、軍用，最高是航天領域。放到現在，遊戲行業對新技術的應用是非常敏感的，任何可能提升娛樂體驗的新技術，我們都會嘗試將其引入遊戲行業，看看能否為娛樂形式帶來創新。

回到問題本身，優質內容的核心永遠依賴於創作者，或者說至少在可預見的未來 3-5 年內，這個情況不會改變。AI 目前主要在工具層面提供產能支援，在遊戲內部應用時，更多是為開發者提供技術上的新可能。但真正的優質內容，仍然需要創作者去實現。

舉例來說，在計算機出現前，人們透過棋牌等方式娛樂；計算機問世後不久，計算機遊戲就誕生了；隨後有了網路，網路遊戲就出現了，有了 3D 技術以後，基於 3D 的遊戲也出來了。這些創新背後都離不開優秀的創作者，技術始終是創作的工具。所以 AI 是否能提升優質內容打造爆款產品的機率，就目前而言影響確實有限，而且在未來可預見的一段時間內可能也不會發生根本性改變。爆款遊戲依然需要依靠優秀的創作者和團隊，這是我的個人觀點。

當然，如果 AI 在未來突破某個臨界點，這一觀點可能會有所改變。

盧竑巖：我們將專案分為三類，這與公司想要發展的方向密切相關。首先，我們追求的當然是好玩有趣並且商業上非常成功的產品，這就是我們所說的第一類產品。但為什麼還會有第二類和第三類呢？

第三類是技術探索型專案。新技術出現時嘗試將其應用到遊戲中，本身存在一定風險，因為新技術應用存在很多未知因素，屬於“深水區”，大家沒有探索過。比如目前 AI 技術在遊戲中的應用，我們一方面在觀察學習，另一方面也在思考可能的創新機會。如果有這樣的機會，我們可能會去做技術探索，但不會給大家太大的壓力，也就是這個產品它未必能做得很好玩很有趣，但是這個產品能夠充分利用新的技術，我們也是支援的。

這是我們做這幾類專案的初衷，最終都是為了做成第一類專案，只是我們可以接受較長的週期和階段性的商業上沒有回報。

盧竑巖：我們內部有一個結合了 RTS（即時戰略）和 Roguelike 玩法的專案，這個專案有獨立遊戲的氣質，團隊規模很小，僅有幾名成員，創作者也是一位很年輕的同學，之前做過獨遊，也取得了一些不錯的成績。這也是我們保留的專案之一。其實不僅僅是這個專案，對於那些有志於開發好玩有趣的產品，並能為使用者帶來更好體驗的創作者，公司都願意給予支援。

盧竑巖：公司境外盈利的時間點，現在確實沒有辦法預估，因為最終是要依託於在境外市場上能站住腳的爆款產品，而不是靠一連串有一定回報的普通產品來實現。遊戲這個行業，如果不出爆款的話，很難覆蓋長期的研發成本，當然產品如果成為爆款的話，那麼其研發成本相對來說佔比就很低了。

從公司目前儲備的產品來看，我們覺得在境外市場能出爆款的機率是不大的。剛才談到已經在大陸上線的《問劍長生》，一方面這個產品題材本身是偏中國的，不是說偏中國的題材在境外就沒有機會，只是確實難度會更大一點；另一方面，它在大陸的表現也只是中規中矩，所以我們很難期待它在境外會爆。《杖劍傳說（代號 M88）》我偏向認為它也是一箇中規中矩的產品，這個也不是預測，就像我剛才提到的，是因為預期的成績上限和下限差的非常遠，如果它是爆款的話，會有更多潛質表現出來，從我目前看到的情況還沒有。

所以，對於公司的境外業務，至少今年我覺得不會有什麼明顯的變化。

盧竑巖：這兩個產品代號分別是 M95 和 M98，其中一個玩法接近卡牌；另外一個遊戲的玩法我現在沒辦法在市場上找到對標的產品，因為是根據我們自身需求來設計的產品，也是比較新的遊戲體驗，所以沒有可以簡單對標的產品，只能說有些元素可能會偏養成，和 RPG、格鬥等會有一定的關係，但是大家不要認為它就是 RPG、格鬥遊戲，不是這樣的，只是有這些元素。

以上是對兩個產品非常簡單的概括，目前專案仍處於早期階段。

盧竑巖：您提到的這一點確實是遊戲公司長期發展必須要注意的。其實我們對自身產品沉澱 IP 一直是非常感興趣的，不是說最近感興趣，而是從做產品起始就一直感興趣，但是這件事情確實很難，從設計的時候就要考慮。我們之前很多產品做得不夠好，能夠沉澱下來的東西也非常少，接下來我們會更關注這方面，是從設計開始就要關注，不是等產品上線了以後再去關注。

另外，我們應該不太會去開發那種別人授權給我們 IP 的產品，除非是永久授權，否則我們的工作只是給別人添磚加瓦，這個事情意義不是特別大。當然我們自己的 IP 會不會授權給其他人，這也要看具體的情況，如果對方不會破壞這個 IP，能讓 IP 產生延續性，那我們當然會有興趣來做這件事情。

盧竑巖：銷售費用方面其實不是我們主動收縮，主要是根據 ROI 的情況來決定投流策略。

林佳金：我們在買量投放方面除了考慮 ROI 外，還會結合產品節奏安排，比如遊戲有新的版本、新的宣傳片，我們就會有一些投放以保持一定的熱度。此外，如果我們找到了一些好的創意，這時候也會加大投放。2024 年第四季度銷售費用下降，主要是新產品投入不是很多，老產品版本也沒有特別大的變化，另外在一些買量素材切入點上也沒有更好的想法。

梁麗莉：2024 年第四季度的銷售費用同比變化，除了老產品的投放減少有一定影響之外，其次是 2023 年 8 月份上線的《飛吧龍騎士》在 2023 年第四季度發行投入相對比較高，因此 2024 年第四季度同比減少較多。

盧竑巖：我個人認為沒有指向性的意義。我們這麼多年來一直堅守的就是想辦法給玩家提供好服務，根據玩家需求去維護產品，持續地進行版本設計，可能有的年份會表現好一點，有的年份表現沒那麼好，但是我們的初心一直是不變的。

如果某一年表現比較好，我們當然會分析我們做對了什麼，會想辦法在我們具體的行為上做得更好，因為堅持給玩家提供好服務、好體驗的這個事情是一以貫之的。產品的業績表現可能會在工作覆盤上有一定幫助，可以看到我們做對了什麼，但並不具備對後續業績方面的指向性意義。

盧竑巖：雷霆並非簡單的收縮代理業務，而是專注於提升其代理產品的質量，即代理更優質的產品，而不是以數取勝。只是目前市場上優質產品比較稀缺，所以雷霆會傾向把精力放在核心的自研產品及少數優質代理產品上。

從趨勢來看，整個代理市場會越來越難遇到優質產品，但不代表沒有優質產品了，只是需要我們更耐心地去挖掘。從長遠來看，優秀的團隊開發的好產品，在未來可能傾向於自研自發，因此市場上的優秀產品必然是會越來越難遇到的。

發行方承擔的風險確實是小於研發方的，但同時在利益分配上也會更傾向於研發方，不然不符合市場規則。另外，我作為吉位元的大股東，吉位元吃虧，我第一個跟著吃虧，所以我們一定會遵循市場規則，找到合適的發行條件。

盧竑巖：我並不認為因近兩年業績表現不理想，就應該去調整價值觀。公司關注長期利益，希望給玩家提供好玩的產品，給所有合作的夥伴、股東提供長期利益，這也是公司能走到今天的重要因素，我們不會因為短期的業績變動而動搖公司的價值觀。再說它也只是波動而已，只是在賺多賺少之間選擇，還沒到需要在盈虧之間做選擇，即使到了那一天，公司這麼多年來形成的價值觀也不會改變。

如果不改變價值觀就不能活的話，那我就要考慮是否還適合做這個行業了。

關於把公司打造成百年企業的問題，我自己都不一定活到百歲，所以確實沒有想過這個問題。但我希望公司在生命週期內能給股東帶來良好回報，給玩家提供更好的產品體驗。在股東回報方面，目前公司現金分紅金額已經超過了融資金額，達到了股東回報的合格線，往後我們希望能在財務上給長期投資者更好的回報，短期內確實沒法保證；在產品方面，我們要做出好玩有趣的產品，為玩我們產品的玩家提供有價值的回報。至於公司能存在多少年，順其自然即可。

盧竑巖：這兩款是我們近期調整停掉的專案。部分專案組的人在離開後有興趣繼續做下去，產品可能會繼續開發，公司也有和團隊溝通未來的合作事項。我認為有些產品上線的機率還是有的，但具體上線時間還不太確定。

梁麗莉：關於 2024 年年度報告中的儲備產品披露，公司會傾向於向大家介紹確定性比較高的產品，如果產品還處於早期的狀態，或者不確定性較大，我們暫不進行披露。