1️⃣美國經濟會走向衰退嗎？以下跡象值得關注
按語：本文圍繞美國經濟衰退風險展開分析，重點內容：1） 政策風險：特朗普政府關稅政策加劇市場波動，主要投行上調衰退機率；2）預警訊號：失業率上升、消費者支出疲軟都是衰退前兆。“DOGE”的影響還沒在資料顯現，有待觀察；3）歷史參照：2020年疫情衰退歷時最短（4個月），2008年大衰退持續18個月；4）關稅衝擊：貿易戰或引發企業信心崩塌，同時相當於與家庭增稅；5） 個人應對——建議去槓桿、增儲蓄、選擇低風險投資，避免恐慌決策。2025.3.12
（全文約2,300字，內容根據中文表達習慣及語境進行適度調整）
Is the U.S. economy headed toward a recession? Here's what to look for.
The signs of a recession, how they affect the public and what you can do to prepare financially in case one comes.
美國經濟會走向衰退嗎？以下跡象值得關注
經濟衰退有哪些跡象，它們如何影響公眾，以及萬一經濟衰退來臨，你可以在財務方面做哪些準備
撰文/Angie Orellana Hernandez & Abha Bhattarai
載於/The Washington Post
日期/2025.3.11
正文：
隨著特朗普政府實施關稅政策，股市下滑，人們越來越擔心美國經濟正走向衰退。
儘管經濟學家警告稱，白宮全面實施的關稅政策正在加大經濟衰退的可能性，但唐納德·特朗普總統及其高階顧問似乎仍對經濟繁榮即將到來持樂觀態度。
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（全文約2,300字）
2️⃣“我們必須重建我們的國家”：特朗普推行的經濟休克療法
按語：本文載於英國《金融時報》，對特朗普政府的經濟政策進行了分析。
1）特朗普政府希望將美國由消費大國轉為製造業強國；
2）特朗普的經濟團隊有兩派，偏向市場的溫和派，以及主張推行強硬轉型政策的“鷹派”；
3）對於鷹派來說，關鍵是進行經濟結構轉型的必要手段（“不打破雞蛋就做不成煎蛋卷”）；
4）市場上結合特朗普第一任的經驗，認為特朗普會受制於市場力量，帶有博弈心態；
5）結果特朗普推出非常激進的關稅政策，類似休克療法，導致市場震盪；
6）特朗普本人和幕僚都明確表示其政策不受到短期市場波動的影響，其團隊內，主張強力推行關稅的鷹派似乎得到了特朗普的支援，佔了上風，而市場溫和派為了確保政治忠誠，迎合老闆，選擇保持沉默；
7）這些因素疊加在一起，都加劇了投資人的擔憂，擔心市場增長放緩甚至進入衰退；
8）此外，特朗普幕僚團隊的其他一些主張，例如給美元貶值、各國換取世紀債券的“海湖莊園協議”則被認為不具備任何操作可行性，同時還讓人懷疑其經濟團隊到底懂不懂經濟。總而言之，市場一直在動態調整對特朗普政府經濟政策的看法，更大程度的將休克療法及經濟增長放緩納入預期，同時還在透過資本市場和政府進行博弈。文末附特朗普經濟團隊的介紹。2025.3.12
（全文約3,200字，內容根據中文表達習慣及語境進行適度調整）
'We have to rebuild our country': Donald Trump pursues economic shock therapy
The US president's officials are standing by their strategy to remake the world's largest economy
“我們必須重建我們的國家”：特朗普推行的經濟休克療法
總統的幕僚們在支援他重塑全球最大經濟體的戰略
撰文/Claire Jones, Sam Fleming & James Politi
載於/Financial Times
日期/2025.3.12
正文：
唐納德·特朗普及其經濟顧問團隊正加緊努力，試圖從根本上重塑美國經濟，把這個擁有鉅額貿易逆差的消費大國轉變為製造業強國。
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（全文約3,200字）
3️⃣特斯拉的超級多頭丹·艾夫斯語氣突變，警告馬斯克稱其耐心正在消磨殆盡
按語：馬斯克把特斯拉扔在一邊，專心搞DOGE、參與華盛頓政治，引發無數的政治爭議。特拉斯銷售大減，股價腰斬，他也不給投資者和市場任何的安撫（除了在白宮擺了一個特朗普購車秀），讓投資者瀕臨崩潰。特斯拉最資深、最有影響力的支持者Dan Ives公開撰文警告馬斯克，也是一個重大訊號。2025.3.12
（全文約1,300字，內容根據中文表達習慣及語境進行適度調整）
In a striking change of tone, Tesla mega bull Dan Ives warns Elon Musk that patience is 'wearing thin'
特斯拉的超級多頭丹·艾夫斯語氣突變，警告馬斯克稱其耐心正在消磨殆盡
撰文/Jessica Mathews
載於/Fortune
日期/2025.3.12
正文：
埃隆·馬斯克的一位堅定支持者對這位億萬富翁企業家失去了耐心，並表示是時候來點“嚴厲的關愛”（tough love）了。
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（全文約1,300字）
4️⃣特朗普、比特幣與美元的未來
按語：本文作者為加拿大多倫多大學的教授，分析了特朗普政府圍繞比特幣及關稅政策的內在矛盾與風險：1）美國囤積比特幣對沖風險，問題是此舉顯然可能加速全球儲備資產從美元的轉移，並不利於維護美元地位；2）關稅方面，短期給貿易伙伴施加壓力，賭其會將本國貨幣貶值，犧牲本國企業的利潤，維持對美國的貿易往來，同時美國可以避免國內通脹，政府還能獲取一些收入；長期還有一個潛在的政策錦囊，即透過和各國的談判，協助美元貶值，促進美國的製造業（“海湖莊園協議”）；3）“海湖莊園協議”的前提是：關稅必須謹慎加徵，和盟友也要維持一定的關係，因為最終美元貶值需要各方的合作；4）目前特朗普採用激進方式加徵關稅，而且在地緣政治等方面也在破壞和盟友的關係。短期內，中國等經濟體已經多元化，可以抵抗關稅衝擊；對美國經濟依賴較高的加拿大、墨西哥等也已對美國進行報復，期待各國自我貶值、幫助美國緩解通脹壓力的賭注恐不成立；長期看，沒有各國的配合，“海湖莊園協議”的政策目標不可能實現；5）在這個過程中，還增加了比特幣這一政策的因素，可能進一步加速盟友的去美元化，結束美元霸權及其為美國帶來的特權。以上可以看出，特朗普政府具體推出的各種經貿、外交政策都是自相矛盾的，自己和自己打架，缺乏統籌，始終在博弈狀態，“走到哪兒算哪兒”，但一定不利於在國際上維護美元的長期地位。2025.3.12
（全文約2,400字，內容根據中文表達習慣及語境進行適度調整）
Trump, Bitcoin, and the Future of the Dollar
特朗普、比特幣與美元的未來
撰文/Carla Norrlöf
載於/Project Syndicate
日期/2025.3.11
正文：
透過發動新的貿易戰並下令建立比特幣儲備，特朗普認定美國的貿易伙伴會不惜一切代價維持進入美國市場的機會。但如果他判斷失誤，美元的主導地位以及它所帶來的所有優勢都可能會長期喪失。
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（全文約2,400字）
5️⃣關稅戰往往短暫，但其影響卻長久存在
按語：本文指出，關稅政策可能是短暫的，但效應卻可能長期存在：1）貿易政策即便維持時間很短，對企業和就業的影響也會持續若干年（以布什鋼鐵關稅的例子）；2）特朗普式關稅打破傳統政策的邏輯，設定多重且矛盾的目標，且沒有明確的退出路徑，導致市場動盪；3）關稅至少一半的成本由美國消費者承擔；4）在關稅保護之下回流的就業崗位，代價也很高昂（美國消費者買單）；5）關稅加徵容易，撤除難，因為保護主義很容易形成既得利益集團，成為遊說阻力；6）關稅戰還會產生各種連鎖反應，導致供應鏈的重構，最終有可能長期提高物價、限制消費者選擇。2025.3.12
（全文約2,200字，內容根據中文表達習慣及語境進行適度調整）
Tariff Wars Are Often Short. Their Legacies Aren't.
Economists fear that Trump's tariffs, once they take hold, could have unexpected effects long after he leaves office
關稅戰往往短暫，但其影響卻長久存在
經濟學家警告稱，特朗普的關稅政策一旦落地，即便在其卸任後，仍可能在長期內引發不可預見的連鎖反應
撰文/David Uberti
載於/The Wall Street Journal
日期/2025.3.9
正文：
喬治·W·布什總統對鋼鐵產品徵收的關稅實施了不到兩年。但其對經濟的影響可能持續遠要更長的時間。
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（全文約2,200字）
6️⃣特朗普的貿易戰帶來“巨大痛苦”，對沖基金大幅削減持倉頭寸
按語：特朗普貿易戰引發的市場劇震,（1）對沖基金行業遭遇重創，許多劇透均現虧損；（2）機構被迫啟動去槓桿化；（3）市場呈現“正規化轉變”，傳統策略失效，估值體系需重構；（4）VIX恐慌指數飆升至近七年高位，多管理人基金槓桿調整幅度達2018年來之最。當前特朗普政策轉向之劇烈與市場環境之複雜被從業者稱為“前所未見”。2025.3.13
（全文約1,400字，內容根據中文表達習慣及語境進行適度調整）
Hedge funds slash bets as Trump's trade war causes 'a lot of pain'
Managers' favourite stocks tumble as market volatility surges
隨著特朗普的貿易戰帶來“巨大痛苦”，對沖基金大幅削減持倉頭寸
隨著市場波動性急劇上升，基金經理們青睞的股票紛紛下跌
撰文/Costas Mourselas & George Steer
載於/Financial Times
日期/2025.3.12
正文：
對沖基金大幅削減了對股票的押注，並減少了從銀行的借款，因為它們正努力應對由美國總統唐納德·特朗普發起的全球貿易戰所引發的市場波動性急劇上升的局面。
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（全文約1,400字）
7️⃣華爾街對“特朗普保護機制”失去信心
按語：市場原本的假設：資本市場是特朗普的唯一制約，但這一理論正在近日遭到顛覆：1）特朗普政府激進關稅政策做實，再加上財政收縮，引發連鎖反應，主要股指深度調整，市場恐慌情緒蔓延；2）白宮在一開始對政策有所反覆，但很快開始進入與市場博弈的狀態，不斷對強硬的政策取態加碼，強調“經濟轉型”，淡化股市影響對政策的影響；3）投資者發現，特朗普第二任政府對市場波動的容忍度遠超第一任時期，“特朗普保護機制”（the Trump 'put'）預期破滅，投資者經歷重大“正規化轉變”——需要將特朗普的經貿政策、其無法被股市所制約的可能性，以及對美國經濟增長預期的調整等多種因素同時反映到價值分析中。2025.3.13
（全文約2,000字，內容根據中文表達習慣及語境進行適度調整）
Wall Street loses hope in a 'Trump put' for markets
US president's tolerance for tariff-induced stock falls may be higher than
anticipated, say investors
華爾街對“特朗普保護機制”失去信心
投資者稱其容忍關稅引發股災或超預期
撰文/Joshua Franklin, George Steer, James Politi & Ian Smith
載於/Financial Times
日期/2025.3.11
正文：
投資者擔心，特朗普對股市大幅拋售的容忍度，遠遠高於他在第一任期內的水平，他們也不再相信金融市場能夠約束這位美國總統的關稅政策和削減開支舉措。
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（全文約2,000字）
8️⃣關稅邏輯的自毀性：特朗普經濟脅迫的致命悖論
按語：本文載於美國期刊《外交事務》，兩位美國經濟學家分析了特朗普政府關稅政策背後的各種邏輯悖論與危害，指出這些政策最終無法實現特朗普想要的政策目標：1）財政工具方面，關稅作為財政收入杯水車薪，本質只是將成本轉嫁給美國消費者，成為隱形徵稅；2）貿易逆差根源在於儲蓄-投資失衡，關稅治標不治本，強迫減少出口反而可能導致資本回流，最終的機制是進一步擴大貿易逆差；3）“對等關稅”方面，特朗普政府在運用時存在雙標，只是選擇性運用的政治脅迫工具；4）就業層面，忽視新興製造業的自動化趨勢，並不能創造大量崗位，同時行業性關稅（如鋼鐵關稅案例）導致“保護一個崗位摧毀八十個崗位”的殘酷現實；5）國家安全方面，零和博弈的單邊關稅只會破壞全球供應鏈韌性；6）執行方面，關稅是“鈍器”，無法精準解決結構性問題，而特朗普政府對其反覆無常的運用更引發市場預期紊亂及盟友的信任危機。2025.3.13
（全文約5,600字，內容根據中文表達習慣及語境進行適度調整）
The Incoherent Case for Tariffs
Trump's Fixation on Economic Coercion Will Subvert His Economic Goals
關稅邏輯的自毀性：特朗普經濟脅迫的致命悖論
對經濟強制的偏執終將反噬其戰略目標
撰文/Chad P. Bown & Douglas A. Irwin
載於/Foreign Affairs
日期/2025.3.11
正文：
唐納德·特朗普總統開啟其第二任期還不到兩個月，就以驚人的力度兌現了他在競選時提出的徵收關稅的承諾。就職當日，他釋出了《美國優先貿易政策備忘錄》（America First Trade Policy Memorandum），旨在審視美國的貿易政策，著眼於建立新的關稅體制。在2月的頭兩週，他啟動了對價值近5,000億美元美國進口商品徵收新關稅的舉措。3月4日，他又將2月時已對中國實施的大幅關稅上調規模再次翻倍。在此期間，他還宣佈對來自加拿大和墨西哥的商品徵收25%的關稅，隨後又暫停了這一舉措，之後再次宣佈徵收，然後又再次暫停。此外，他的政府還承諾將於4月2日實施對等關稅措施。
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（全文約5,600字）
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