今日看點#113貿易戰全跟蹤：特朗普撤退內幕、中美經濟大博弈

2025-05-10 14:04 tuzhuxi

I. 今日文章目錄（全部含音訊）

● 特朗普貿易戰

  1. [573]一位記者只買美國貨的真實體驗 （The Boston Globe）
  2. [572]中國一線出口企業直面美國“紙老虎”的關稅戰（Financial Times）
  3. [571]為什麼美國中小企業支援特朗普對華關稅政策（UnHerd）
  4. [570]特朗普關稅政策急轉彎內幕——從“保持冷靜”到“慌了手腳”（The New York Times）
  5. [569]信任危機：為什麼特朗普應該畏懼債券市場 （Politico）
  6. [568]債券市場異動嚇住了特朗普（CNN）
  7. [566]“關稅俠”的荒謬論調——特朗普政府內的五種關稅派別（Quillette）
  8. [565]“90天期限恐怕太短”：貝森特踏上貿易談判荊棘路（Politico）
  9. [564]服務貿易——特朗普關稅政策忽視的美國關鍵出口項（The Wall Street Journal）
  10. [563]中美經濟戰爆發——經濟脫鉤將深刻影響中美企業與消費者（The Wall Street Journal）
  11. [560]撤退的藝術（The Atlantic）
  12. [559]貿易戰里科技行業的最大輸家 （The Information）
  13. [558]特朗普暫緩加徵關稅令市場稍安——隱憂猶存（The Economist）
  14. [557]特朗普寄望關稅政策重振美國就業，卻可能加速人工智慧替代浪潮（Time）
  15. [556]改變特朗普貿易決策的18小時（The Washington Post）
  16. [555]一家冷萃咖啡初創企業的來信（Bill Ackman）（X)

II. 按語與引文

1.[573]一位記者只買美國貨的真實體驗 

  • The Boston Globe（2025.4.11）
🦄

按語：一位美國新聞記者，領了編輯交給的任務，去做一次購物體驗，看看能不能只買美國貨，會有什麼影響。1）香蕉等完全依賴進口；2）其他農產品尚可；3）鞋類基本都是進口，本土只有成人線，價格很貴，產能是為軍用目的保留的；4）給兒子買內褲時遇到很大困難。最後用三倍價格買到了本土內褲（三條32美元）；5）商品的“美國製造”標籤只是代表最終加工地，不能反映產品背後橫跨多國的複雜供應鏈。目前的普便關稅政策完全荒誕。文章展現了美國本土產業稀缺，價格高昂，質量也一般的問題。關稅政策只是治標不治本，把代價轉移給消費者。
  • 正文：（2,900字，閱讀全文請加入星球）
上週四，我的編輯交給我一項任務：在特朗普總統關稅政策引發的貿易戰中，是否可以透過購買美國製造商品來避開所有混亂？還是說這實在太難實現,而且價格過高，最終反而會帶來更多的困擾？
我爽快地接下了這個挑戰。在新聞業工作近十年後，我很清楚結果會如何——不會太樂觀。但出於對挑戰的興致，我決定製定一個幾天內購買國貨的計劃。我甚至把孩子們也拉進了這個任務："我們要去購物，還要檢視商品產地標籤！多有意思啊！"
然而剛走進附近的Stop & Shop超市，我的任務就因一把香蕉而顯得難以實現。香蕉在我們家是必需品——我六歲的女兒每晚睡前都要吃一根，活像只小猴子……

2.[572]中國一線出口企業直面美國“紙老虎”的關稅戰

  • Financial Times（2025.4.11）
🏖️

按語：本文走近中國“小商品之都”義烏，瞭解中國一線出口企業在美國加徵關稅背景下的應對策略和心態，展現中美貿易戰的一線圖景。1）義烏小商戶拿出“持久戰”思維應對沖擊，認為中國憑藉產業韌性、勤勞本性、儲蓄傳統及長期毅力等，可以抵禦壓力；2）不同規模企業呈現分化態勢：義烏中小企業市場長期多元化，相對從容，鄭州等大型製造基地則面臨更直接的風險和壓力；3）行業已出現互助現象，中小企業主動向受困大企業開放客戶網路；4）部分出口商指出，美國消費者將最終承擔關稅成本。
  • 正文：（1,800字，閱讀全文請加入星球）
特朗普的關稅政策正在全球市場掀起波瀾，但在中國“小商品之都”義烏——這座以生產聖誕樹到特朗普競選周邊等各種商品聞名的東部城市——出口商們展現出的不是恐慌，而是沉著應對的姿態。 
身處貿易戰一線的中國商人們表示，他們相信國家終將勝出。“特朗普想從中國分走一塊蛋糕，”出口商Kenny Qi在他位於義烏大型商貿中心的店鋪裡說道，店內掛滿了“MAGA”T恤。 
但Qi表示，當北京本週以125%的關稅進行反擊時，特朗普顯然受到了震動。他預測，這位美國總統——其形象正從辦公桌上方的“MAGA”T恤上凝視著他——最多半個月就會讓步……

3.[571]為什麼美國中小企業支援特朗普對華關稅政策

  • UnHerd（2025.4.10）
🥛

按語：本文分析了美國中小企業支援特朗普對華關稅政策的動因及社會經濟基礎。1）產業和金融精英普遍反對對華脫鉤；2）但以地方中小製造業企業為代表的共和黨基本盤堅定支援關稅政策，認為這是重振本土產業的關鍵；3）他們認為，美國製造業凋零是伴隨中國加入WTO後出現的（“中國衝擊”）；4）美國製造業不僅造成經濟衰退，更引發工業地帶工人群體出現“絕望性死亡”等社會危機，對美國人心理衝擊很大；5）不少中小企業希望關稅能夠發揮作用，幫助美國重振產業；6）但單純關稅措施難以根本解決製造業人才斷層、技術空心化等深層問題。文章指出，美國現在“已經很難找到在早上九點到下午五點之間保持清醒工作狀態的美國工人，更不用說在未來機器人主導的先進工廠中表現出色”。
  • 正文：（1,400字，閱讀全文請加入星球）
當前華盛頓最激烈的爭論，是圍繞特朗普總統降低"解放日"關稅的決定展開的。這場調整究竟是如批評者所言因市場動盪被迫退讓，還是像"讓美國再次偉大"陣營堅稱的早有預謀的妙棋？無論如何，此舉揭示了一個關鍵事實：推動美國經濟與中國脫鉤仍是特朗普的首要目標。 
這一程序始於特朗普首個任期，在拜登執政時期延續，如今看來將進一步強化。儘管脫鉤已成政治共識，但經濟領域的許多領軍人物——包括與特朗普關係密切的商業巨頭——仍持反對態度。埃隆·馬斯克、比爾·蓋茨、馬克·庫班（Mark Cuban）、傑米·戴蒙、蒂姆·庫克以及最近的雷·達里奧等企業界和華爾街領袖，都曾呼籲避免脫鉤，或至少反對過快徹底的切割。 
這些人士面臨的困境在於，美國本土企業界對與中國切割的態度異常堅決。這在地方上的製造商裡尤其明顯——他們也正是共和黨的核心基本盤。伊利諾伊州家族精密製造企業阿特拉斯工具公司（Atlas Tool Works）在世紀之交曾遭受重創。公司總裁扎克·莫特爾（Zach Mottl）直言：“
我認為現在正是好時機，我完全支援現行政策。”他特別擁護針對中國的關稅措施
……

4.[570]特朗普關稅政策急轉彎內幕——從“保持冷靜”到“慌了手腳”

  • The New York Times（2025.4.9）
❤️

按語：這是一篇深度報道，透過許多細節，還原了特朗普關稅政策戲劇性逆轉的臺前幕後：1）國債收益率飆升引發市場恐慌；2）特朗普在幕僚壓力下緊急叫停關稅政策；3）決策鏈條斷裂明顯，團隊中很多人到最後一秒鐘才知情。例如貿易代表在國會辯護時方知政策轉向，總統顧問透過社交媒體獲悉重大調整，可謂狼狽不堪；4）因為整個貿易戰/關稅戰的目標和邏輯都不清晰，團隊自己也無法理解，導致對外溝通口徑混亂；4）事後，又倉促將被動撤退包裝為戰略佈局；5）從中可以看出特朗普團隊之間以及與特朗普本人的各種認知差異和矛盾；6）所有人都在根據局勢的變化，試圖向上影響特朗普。這篇報道盡顯特朗普白宮“草臺班子”本色，很有參考價值，立此存照。
  • 正文：（3,500字，閱讀全文請加入星球）
過去一週，面對自己引發的金融動盪，特朗普總統一直呼籲各方保持冷靜，並拒絕重新考慮其政策路線。“我很清楚自己在做什麼，”他週二對共和黨人表示，儘管其大規模關稅已導致全球市場劇烈震盪。週三上午他在社交媒體發文稱：“冷靜點（BE COOL）！一切都會好起來的。”當天上午9點37分，總統仍在力挺其政策，在Truth Social平臺發文：”現在正是買入良機（THIS IS A GREAT TIME TO BUY）！！！”
但最終迫使他改變主意的正是市場本身。據瞭解總統決策內情訊息人士透露，經濟動盪——尤其是國債收益率急速攀升——使得特朗普於週三下午作出讓步，宣佈對多數國家暫停實施“對等”關稅90天……

5.[569]信任危機：為什麼特朗普應該畏懼債券市場

  • Politico（2025.4.11）
✏️

按語：本文載於美國政治雜誌《Politico》，剖析特朗普政府關稅政策引發的債券市場震盪及其對經濟政策的連鎖衝擊。近期特朗普宣佈的激進關稅政策導致國債遭拋售、收益率飆升，最終迫使特朗普暫緩部分措施。文章指出，激進且反覆無常的貿易政策加劇了市場波動及信心坍塌，再疊加已有的鉅額財政赤字與惡化的地緣政治因素。投資者擔憂美國陷入高利率、通脹及經濟停滯；國際資本對美債信心出現危機，機構投資者加速減持美元資產。點評：這次事件充分展示了特朗普經貿政策的最大掣肘及“軟肋”：（在長期缺乏節制的政府預算下）所發行的鉅額且需不斷再融資及新增的美國國債。而這正好也指向美國鉅額商品貿易逆差的根本原因。
  • 正文：（1,500字，閱讀全文請加入星球）
當特朗普總統本週實施的關稅政策生效時，債券投資者反應激烈。這預示著未來可能出現的局面：支撐全球金融體系的政府債券遭遇劇烈拋售，迫使特朗普宣佈暫停對數十個貿易伙伴加徵鉅額關稅的計劃90天。“我一直在關注債券市場，”他解釋道，“這個市場非常複雜（難以捉摸）。”
隨著特朗普團隊推進與多國的雙邊談判並升級對華貿易戰，總統對市場波動的敏感度將不斷面臨考驗。如果債券投資者繼續抵制特朗普反覆無常的政策風格，他將承受巨大壓力來化解貿易爭端。
“市場現在認為貿易政策可能隨時突變，”Truist公司固定收益證券董事總經理奇普·休伊（Chip Hughey）表示，“這種波動性短期內不會消退。”……

6.[568]債券市場異動嚇住了特朗普

  • CNN（2025.4.11）
📌

按語：這是CNN對債券市場異動及相關考慮引發（倒逼）特朗普政府關稅緊急轉向的一篇報道，內容較為全面。1）特朗普公佈“對等關稅”後，美國出現極為罕見“股債雙殺”，顯示市場對經濟前景的嚴重擔憂；2）債券收益率飆升反映了投資者對政府償債能力及政策風險的重新定價，而美國債收益率提升對美國經濟有廣泛且嚴重的負面影響。3）所謂的“債券義警”用腳投票，透過拋售美債表達對政策的不滿，倒逼政策；4）市場異動引發了特朗普團隊及特朗普本人的關注，使其只得暫緩加徵關稅；5）這一次，充分印證了債市（而非股市）對特朗普政策的威懾力和約束力；5）由於“對等關稅”目前只是暫緩，政策反覆極大加劇了經濟不確定性；市場情緒並未恢復，而市場的劇烈波動已動搖美國資產的避險地位；6）文章指出，隨著美國貿易收縮，外國政府對美元需求下降，將降低其對美債的購買能力；而且從這次經驗可以看出，外國投資者可以透過減持美債削弱美元流動性，形成對關稅政策的有力反制手段。
  • 正文：（2,500字，閱讀全文請加入星球）
全球市場正因特朗普總統在關稅問題上的反覆無常以及對華貿易戰升級而陷入動盪。股市劇烈波動，債券市場也出現了令人不安的異動。
本週早些時候，在全球股市下挫的同時，美國國債也遭遇拋售。這種股債雙殺的局面引發了市場警覺。通常情況下，當投資者在危機中拋售股票時，他們會轉而買入美國國債，尋求美國政府信用背書的資產安全港。
然而這次股市下跌時，投資者卻突然拋售美國國債。這種現象令人質疑：在關稅政策可能衝擊經濟增長的擔憂下，市場對美國政府償債承諾的信心究竟還剩多少？
債券市場的拋售潮如此劇烈，以至於連白宮都感到不安……

7.[566]“關稅俠”的荒謬論調——特朗普政府內的五種關稅派別

  • Quillette（2025.4.9）
🏆

按語：本文載於澳大利亞科學與文化雜誌《Quillette》。作者梳理了特朗普政府內部關於稅的五種不同的派系理論，揭示了保護主義政策背後混亂且衝突的邏輯。1）第一派:傳統保護主義派，以納瓦羅為代表，錯誤地將貿易逆差歸咎於外國壁壘，"對等公式"的始作俑者，暴露了其在經濟學領域的基本認知缺陷；2）第二派：新重商主義，包括特朗普本人及JD萬斯等，依託19世紀“美國體系”理論，將貿易自由化視為國際陰謀，試圖重建封閉的經濟生態；3）第三派，所得稅替代派，代表人物商務部長霍華德·盧特尼克。主張用關稅替代現代稅收體系，卻忽視了財政規模問題，以及與產業政策目標的內在矛盾；4）第四派，談判威懾派，代表人物國家經濟委員會主任凱文·哈西特，把關稅看作一種國際博弈籌碼。特朗普透過談判威懾，以及已經早早透支了外交信用，引發針對美國的廣泛信任危機；5）第五派，貿易再平衡派，也是最危險的一派，代表人物為經濟顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭，試圖透過關稅及貨幣操縱重構全球政治經濟秩序。其“海湖莊園協議”充滿理論謬誤與實踐風險。各個派系雖然都指向關稅，但目標有明顯的衝突；相關人員都在爭取特朗普的關注，也使得特朗普在相互排斥的目標之間搖擺，政策缺乏統一、自洽的邏輯，反覆無常，朝令夕改，同時讓外界難以理解，無法信服。以上，都反映了特朗普政府在經濟政策及治理層面的十足混亂。
  • 正文：（7,000字，閱讀全文請加入星球）
（關稅政策的）混亂源於白宮內部意識形態博弈。儘管特朗普組建了志同道合的“關稅派”經濟團隊來推行政策，但其顧問們對於關稅政策的目標定位卻存在分歧。過去兩個月混亂的政策實施過程，折射出他們相互衝突的政策目標——既有傳統保護主義主張，也有增加財政收入的考量，更包含美元貶值和“重塑”國際經濟的宏大計劃。這些顧問非但未能形成協調一致關稅政策，反而各自爭相影響總統決策，將其引向相互矛盾的方向。
目前特朗普政府內部大致存在五個不同的關稅政策派系。由於經濟學界普遍反對關稅政策，特朗普麾下“關稅派”成員幾乎都來自該學科邊緣領域。但即便在這些非主流觀點內部，也存在明顯分歧——只要稍加梳理各派主張就能發現這一點……

8.[565]“90天期限恐怕太短”：貝森特踏上貿易談判荊棘路

  • Politco（2025.4.10）
🌅

按語：本文介紹了美國財政部長貝森特在特朗普政府高壓貿易談判中面臨的挑戰與困境。1）貝森特參與遊說和影響了特朗普暫緩執行“對等關稅”，結果被推到談判前線，負責在90天內主導與75國的複雜貿易磋商；2）他既要化解經濟動盪風險，又要滿足總統速戰速決的強硬要求，挑戰很大。3）談判本身難度很高，涉及關稅、監管壁壘、貿易逆差等全方位調整，又缺乏明確目標與現成的“模板”，一旦觸及他國敏感政策就可能陷入僵局4）特朗普和貝森特都提出了要優先與盟友達成協議，然後聯合對付中國；5）觀察者認為，這些人畢竟還是富有經驗的，只要認真規劃，在90天內談出一個東西還是有可能的。總而言之，貝森特是華爾街“全村的希望”。這位臨危受命的“危機處理者”，如何在有限時間內將特朗普的民粹主義議程轉化為可行方案，同時還得獲得老闆的同意，仍是一個未知程序。
  • 正文：（2,200字，閱讀全文請加入星球）
財政部長斯科特·貝森特已成為白宮內影響特朗普總統關稅策略的主要聲音。現在他必須拿出實實在在的貿易協議成果。
這位前對沖基金經理將牽頭與75個以上國家展開談判，以避免擾亂經濟的關稅措施實施——其中大部分關稅已被暫停三個月。他的上司特朗普總統將對他步步緊逼。他在華爾街的盟友以及對關稅持懷疑態度的共和黨議員，都將指望他為金融市場帶來確定性。
特朗普週四表示他能夠“在一天內達成所有協議”，但如此全面、廣泛且快速的貿易談判幾乎沒有先例。以往的貿易協議往往需要數年時間才能達成。

9.[564]服務貿易——特朗普關稅政策忽視的美國關鍵出口項

  • The Wall Street Journal（2025.4.10）
💡

按語：本文指出，美國最關鍵的出口項實際上是服務貿易；特朗普關稅政策完全忽視了服務貿易順差這一關鍵經濟支柱。1）美國經濟結構早已轉型，推動的是服務貿易的崛起，智慧財產權、金融諮詢等無形商品形成新的比較優勢；2）貿易戰聚焦的是商品領域，但可能透過激化國際矛盾間接威脅美國服務業出口；3）歐盟已著手研究針對科技巨頭的反制措施，消費者情緒惡化也會直接影響跨境服務需求；4）歷史經驗表明貿易摩擦會引發市場排斥效應，中國赴美旅遊警示及歐洲政界強硬表態均是印證。此外，消費者/客戶也可能抵制美國的服務輸出；5）專家警示：貿易保護主義可能瓦解美國在全球服務貿易體系中的主導地位。
  • 正文：（1,500字，閱讀全文請加入星球）
特朗普總統正透過加徵關稅手段，試圖縮小美國鉅額商品貿易逆差——他將其視為經濟疲軟的標誌。但這只是貿易問題的冰山一角。
儘管美國商品進口長期超過出口，但在服務貿易領域卻呈現相反態勢。從流媒體訂閱到金融諮詢，美國服務貿易持續保持順差。雖然特朗普的關稅政策未直接涉及這些服務出口，但其發動的貿易戰已開始波及該領域……

10.[563]中美經濟戰爆發——經濟脫鉤將深刻影響中美企業與消費者

  • The Wall Street Journal（2025.4.10）
🐵

按語：本文載於《華爾街時報》，內容相對客觀，透過訪談中美兩國許多企業主和專家，探討中美經濟戰全面升級對兩國及全球經濟格局的深遠影響。1）美國透過大幅提高對華關稅推動經濟脫鉤，導致兩國企業面臨供應鏈斷裂風險，美國消費者承受物價上漲壓力，中國企業則可能失去最大出口市場；2）雙方經濟依存關係複雜：美國依賴中國製造業支撐消費體系，中國依託出口拉動經濟增長，但長期貿易失衡加深了產業矛盾。3）援引了大量真實企業案例，揭示當前困境：美方進口商被迫調整採購策略，中國製造商面臨訂單銳減與產能收縮壓力，跨國企業加速產業鏈重組；4）經濟學家普遍認為，美國的關稅政策不僅難以解決結構性問題，還將加劇全球金融市場波動與貿易體系紊亂。5）兩國經濟轉型挑戰，美國要繼續應對產業空心化與通脹反彈的風險，中國則面臨從出口驅動轉向內需主導的經濟結構轉型壓力。
  • 正文：（4,200字，閱讀全文請加入星球）
特朗普總統大幅提高對華關稅，同時暫停對數十個其他國家的加稅措施，這一舉動將全球兩大經濟體推向對抗，雙方都將遭受損失，甚至可能拖累全球經濟。 
白宮週四宣佈，特朗普第二任期內對華加徵關稅的綜合稅率已高達145%。雖然未來可能有所回撥，但已有跡象表明，中美之間5,820億美元的商品貿易正部分陷入停滯。美國工廠開始取消訂單，部分中國製造商則安排員工臨時休假。最新關稅措施實施後，跨太平洋航運訂單量已出現大幅下滑。受此影響，美國股市週四大幅下跌。 
加利福尼亞州廚房裝置進口商阿爾倫·納爾克西安（Arlen Nercessian）週三得知特朗普加稅訊息後，立即聯絡其中方代理要求暫停發貨，但為時已晚……

11.[560]撤退的藝術

  • The Atlantic（2025.4.9）
🐵

按語：這篇文章很精幹，飽含資訊量。1）特朗普臨時暫緩除針對中國以外的“對等關稅”後，政府、幕僚及盟友將其粉飾為“談判藝術”的體現，馬屁拍個不停；2）實際上，特朗普自己承認，他非常關注債市，債市瀕臨崩潰是促使90天寬限期的直接原因；3）共和黨的政治施壓也是原因之一，畢竟共和黨在兩院的優勢都很有限。；4）在政策轉向過程中，幕僚和盟友都在引導特朗普把矛頭對準中國，對盟友和其他國家網開一面。文章認為，這根本就不是什麼交易的藝術，因為談判壓根沒有開始，美國什麼都還沒得到。這是“撤退的藝術”。
幾點觀察：一，很多人關注股市，實際上債市（崩盤）發揮的作用更大，對特朗普有較大觸動；二，歸根結底，特朗普還是對資本市場低頭了，在這場大型博弈裡，市場取得了勝利（哪怕只是暫時的）；三，結果是，人們更加深信，市場確實是唯一能夠約束特朗普的因素；四，特朗普只要做一次退讓，慫過，露了破綻，後面的選擇空間就變少了。90天后，如果他試圖重啟關稅，則市場會故伎重演，再次倒逼他。五，特朗普身邊的內閣、幕僚、盟友、共和黨政客，是有共識的：他們都認為美國應該把矛頭對準中國，而不應該針對歐洲等盟友國家。（儘管不同人對貿易戰實施的方式和強度會有技術上的分歧）。他們在有意識地將特朗普引到這個方向。六，在特朗普轉向後，這群人還在繼續奉承，稱讚特朗普的決策是“交易的藝術”的大師級教學典例，“特朗普永遠正確”——表面上是在吹捧，其實是影響和操縱特朗普的一種方法——這幫人背後估計都在罵特朗普是傻子。
  • 正文：（2,100字，閱讀全文請加入星球）
詢問唐納德·特朗普總統的助手和盟友，他們會告訴你，今天下午震動股市的宣告完全是總統重新平衡美國貿易逆差宏偉計劃的一部分。強硬的關稅政策已迫使數十個國家向特朗普求饒。一旦他們屈服，總統便給予90天寬限期，同時加大對中國的施壓力度。這一決定引發市場狂歡。金融家比爾·阿克曼（Bill Ackman）在公開焦慮數日後歡呼："這是@realDonaldTrump的完美操作，堪稱《交易的藝術》教科書範例。" 
然而當記者詢問總統為何暫緩其長期承諾的全球貿易戰時，特朗普立即露了底牌。他借用高爾夫術語形容緊張情緒，承認自己不斷收到人們變得“有點神經質（a little yippy）”的反饋……

12.[559]貿易戰里科技行業的最大輸家

  • The Information（2025.4.8）
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按語：本文探討了全球貿易戰升級背景下科技行業面臨的多重挑戰與潛在影響。當然了政策變得比報道還快，針對中國的關稅進一步增加；針對其他國家得“對等關稅”暫緩（但90天后可能捲土重來）；歐洲的反制暫緩，越南有希望談成協議。但大的方向（尤其涉及中國供應鏈/市場時）不變。1）電商領域首當其衝，關稅政策調整將迫使跨境電商提價或壓縮利潤，衝擊重點依賴中國供應鏈的平臺，包括Shein、Temu和亞馬遜等；2）數字廣告市場可能因電商預算縮減而萎縮，Meta、TikTok、亞馬遜等平臺收入承壓；3）歐盟已經準備號了針對美國數字服務的反制措施，只要“對等關稅”再啟動，可隨時開打；4）供應鏈重組面臨受到各種不確定性影響；5）蘋果等硬體廠商主要在華生產，受到影響最大。
  • 正文：（2,000字，閱讀全文請加入星球）
特朗普激進的貿易政策使美國科技企業無論大小都面臨業務風險。
電子商務和廣告支出的縮減可能衝擊亞馬遜和Meta等公司，宏觀經濟疲軟也會拖累雲計算業務的增長。隨著全球貿易戰升級，一些潛在威脅正在顯現：例如歐盟針對數字服務的反制措施可能全面打擊美國科技企業；另一個問題是中國的報復性關稅是否會對蘋果公司造成雙重打擊。
我們梳理了在這場快速演變的貿易變局中受影響最大的科技企業——以及一些潛在的受益者：……

13.[558]特朗普暫緩加徵關稅令市場稍安——隱憂猶存

  • The Economist（2025.4.9）
🐵

按語：本文介紹特朗普政府暫緩加徵關稅的政策調整及其引發的市場連鎖反應。文章指出，特朗普在激進推行“對等”關稅12小時後突然宣佈暫停大部分措施，只是暫時緩解了市場恐慌情緒，但政策反覆暴露多重隱憂。特朗普/白宮雖然“戰術性後撤”，反映出白宮對市場劇烈波動的妥協，但持續的政策不確定性，疊加貿易保護主義基調，仍使企業信心受挫、全球經濟面臨衰退風險。預計90天后，特朗普還會祭出加徵關稅的威脅。
  • 正文：（1,100字，閱讀全文請加入星球）
唐納德·特朗普作出了退讓。在他激進的“對等”關稅政策生效僅12小時後，便宣佈將大部分關稅措施暫停90天。特朗普表示，此舉是因為認識到已有超過75個國家與其政府展開談判，共同解決美國對全球貿易體系的不滿。近期劇烈波動的國債市場可能也影響了他的決定。特朗普的宣告立即緩解了市場壓力，股市和大宗商品期貨應聲上漲，因為關稅延遲實施減輕了人們對經濟即將遭受衝擊的擔憂。
自特朗普4月2日以“解放日”為名宣佈實施高額關稅以來，從投資者到外交官都形成了一個令人深感不安的共識：總統執意要重塑全球貿易體系，全然不顧可能造成的經濟和金融後果。這種預期與關稅政策本身一樣，導致全球市場陷入混亂。企業深陷不確定性困擾，消費者信心急劇下滑，經濟學家不斷髮出今年可能出現經濟衰退的悲觀預測。透過這次突然的政策轉向，特朗普表明他實際上並非完全無視其貿易政策帶來的負面影響……

14.[557]特朗普寄望關稅政策重振美國就業，卻可能加速人工智慧替代浪潮

  • Time（2025.4.10）
🐵

按語：本文載於《時代》雜誌，援引專家觀點，探討了特朗普政府關稅政策對美國就業市場與自動化程序的潛在影響：1）人工智慧與機器人技術的突破性進展，使當前關稅政策可能比2018年更顯著地加速自動化替代；2）當然專家內部也有分歧：技術樂觀派認為機器人已具備更強適應性，謹慎派則指出複雜環境中的技術瓶頸仍需若干年（可能是十年）的突破；3）但歷史經驗表明，經濟下行期企業往往利用自動化突破勞動保護壁壘。小結:在這一輪關稅推動下，即便製造業/產業迴歸美國，很可能也將以人工智慧和自動化為主要特徵，大量的美國工人依舊不能得到想要的工作崗位。（而這也是編者一貫的觀點。）
  • 正文：（2,000字，閱讀全文請加入星球）
上週，特朗普總統在白宮玫瑰園宣佈加徵關稅措施時表示，此舉將有助於重啟密歇根州已關閉的汽車工廠，並將各類就業崗位重新帶回美國。
“總統希望增加美國的製造業就業機會，”新聞秘書卡洛琳·萊維特（Karoline Leavitt）週二補充道，“他希望這些工作崗位能夠迴歸本土。”
經濟學家指出，新關稅政策非但不會促使企業在美國創造新就業崗位，反而可能推動企業全面轉向自動化生產——特別是在人工智慧和機器人技術快速發展的當下……

15.[556]改變特朗普貿易決策的18小時

  • The Washington Post（2025.4.9）
🐵

按語：本文回顧並剖析了特朗普政府在改變關稅決策之前18小時的幕後過程。1）全球市場動盪、多國領導人（瑞士總統）的緊急磋商、行業領袖（摩根大通總裁）的發聲是促使政策轉向的關鍵因素;2)白宮內部存在明顯分歧，財政部長貝森特等務實派最終取代了強硬派納瓦羅，主導了決策；3）幕僚宣稱這是“既定戰略”，實際上是徹底的政策逆轉，官員們措手不及，關鍵細節缺失，一片混亂；4）為了維護形象，特朗普也將此次調整包裝為“以退為進”的戰略佈局。點評：還原大型“草臺班子”的決策現場。
  • 正文：（2,700字，閱讀全文請加入星球）
週三清晨，華盛頓迎來一個世紀以來最高的外國商品關稅，債券市場同時發出預警訊號，顯示特朗普總統重塑全球貿易的舉措可能引發更嚴重的危機。
儘管標普500指數一週內暴跌12%，特朗普的顧問們仍對其重構全球經濟、顛覆數十年全球化程序的計劃充滿信心。一位白宮高階官員表示，華爾街並不理解普通民眾的想法——而民眾依然支援總統。
然而數小時後，特朗普態度出現部分軟化——在對華貿易戰升級的同時，卻降低了剛對其他國家加徵的大部分關稅。股市應聲大漲……

16.[555]一家冷萃咖啡初創企業的來信（Bill Ackman）

  • X（2025.4.9）
🐵

按語：特朗普的華爾街盟友，強烈支援以色列的超右翼、反DEI的急先鋒、哈佛大學校董金融家Bill Ackman強烈反對特朗普關稅，在X上發起攻勢。他現在開始張貼中小企業來信，介紹加徵關稅後的企業經營困難，呼籲特朗普暫緩關稅。本帖裡，他公佈了一家冷萃咖啡初創企業和一家家庭影音解決方案設計與安裝公司的來信。這裡發出來供大家感受一下。
  • 正文：（1,300字，閱讀全文請加入星球）
我們的股市在下跌，債券收益率上升，美元持續走弱。這些都不是政策成功的表現。
我收到越來越多來自合作或投資的小企業主的郵件和簡訊，他們擔心無法將增加的成本轉嫁給消費者，將面臨嚴重的經營困境。
舉個例子，我投資了一家冷萃咖啡初創企業。在中國關稅翻倍前，創始人給我發了這樣一封郵件：
————引用開始————
“儘管我們努力降低風險，但新關稅對我們的成本結構造成了直接且重大的負面影響，可能導致毛利率縮水60%以上……

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