作者：格上基金研究
一．總體概述
6月18日，2025年陸家嘴論壇在上海開幕，央行行長潘功勝、金融監管總局局長李雲澤、證監會主席吳清、外管局局長朱鶴新出席會議並發表主題演講。
本次論壇推出的政策舉措聚焦開放、科技等主題，同步推進結構性貨幣政策工具在區域層面的試點創新，透過加強基礎設施建設與創新制度環境雙輪驅動，不僅有望提升人民幣跨境支付效率、進一步擴大跨境支付規模，更以更加開放的金融市場制度型標準，持續增強外資配置國內資產的動力。科技方面，科創板的“1+6”深化政策，有望從投融兩端，發揮資本市場資源配置的優勢，推動金融服務科技創新發展，促進經濟新舊動能的轉換。
二．結構性貨幣政策為主
人民銀行此次在陸家嘴論壇提出了多項增量政策舉措，重點包括：
1）要在上海臨港新片區開展離岸貿易金融服務綜合改革試點，“創新業務規則，支援上海發展離岸貿易”；
2）發展自貿離岸債，“拓寬‘走出去’企業及‘一帶一路’共建國家和地區優質企業的融資渠道”；
3）最佳化升級自由貿易賬戶功能，“實現優質企業與境外資金高效融通，提升跨境貿易投資自由化便利化水平，助力上海高水平對外開放”；
4）在上海“先行先試”結構性貨幣政策工具創新，包括開展航貿區塊鏈信用證再融資業務、“跨境貿易再融資”業務、碳減排支援工具擴容等試點。
5）會同證監會研究推進人民幣外匯期貨交易。貨幣政策積極支援發展離岸貿易，有助於我國企業透過區域協同供給規避部分關稅壓力從而穩定外貿；提升跨境資金融通效率、強化匯率風險管理能力，有利於推動外資流入與我國企業對外投資，加速新質生產力建設。
從這些增量政策而言，央行表達了對內或以結構性政策為主的貨幣政策立場。
央行行長潘功勝提到，貨幣政策框架的轉型是一個漸進、持續的過程，未來還將不斷地做好評估和完善。過去一年來，數量型工具上，將國債買賣操作、買斷式逆回購操作等納入貨幣政策工具箱內，提升預期引導的效果。
MLF退出歷史舞臺。3月24日，央行公告對MLF操作方式進行調整，明確7天期OMO利率為當前政策利率，MLF利率退出政策利率的屬性，定位於為金融機構投放中長期流動性，逐步理順由短及長的利率傳導關係，暢通貨幣政策傳導機制。
貨幣政策的重點或將集中在結構性政策工具。國新辦在5月7日的金融會議中宣佈結構性政策工具擴容、潛在的政策性金融工具落地、以及穩定資本市場的結構性工具等在內的結構性政策都將對基礎貨幣的擴張有所支撐。
本次會議中，央行強調將繼續最佳化創新結構性政策工具，將在上海“先行先試”結構性貨幣政策工具創新，包括開展航貿區塊鏈信用證再融資業務、“跨境貿易再融資”業務、碳減排支援工具擴容等試點。
三．科技創新發展
本次會議聚焦了科技創新和產業創新融合發展，疊加金融服務加力提速，政策重心或將進一步向新質生產力傾斜。
央行行長潘功勝表示將積極推動上海首批運用科技創新債券風險分擔工具，支援私募股權機構發行科創債券，以加大對科技創新的支援力度。
另外，金融監管總局局長李雲澤亦表示金融體系將加大對消費、“五篇大文章”的支援力度。證監會主席吳清也宣佈進一步深化科創板改革的“1+6”政策措施，並進一步強化股債聯動服務科技創新的優勢。
證監會將從股權、債權、上市公司質量三個視角推動金融服務創新。
往後看，人工智慧等戰略新興產業或將成為下一輪政策支援的重點方向。
四．提升人民幣的國際競爭力
央行行長潘功勝在主題演講中指出單一主權貨幣體系下的不穩定問題，當前美元信用體系風險加大的背景下，透過提升人民幣在全球貿易結算體系以及金融體系中的權重，將加快推進人民幣國際化發展的步伐。
本次會議中，設立數字人民幣國際運營中心在促進跨境貿易便利化的同時，還將有利於提升人民幣在國際貨幣體系中的地位。央行還表示，區塊鏈和分散式賬本等新興技術推動央行數字貨幣、穩定幣蓬勃發展。預計央行將進一步推動數字人民幣在跨境支付、結算等領域的使用，推進人民幣國際化。
融資方面，發展自貿離岸債、最佳化升級自由貿易賬戶功能等措施將有助於拓寬國內出海企業及“一帶一路”沿線國家和地區企業的融資渠道，提升跨境投融資便利化水平。
外匯方面，金融監管總局局長李雲澤表示將穩步擴大金融制度型開放，持續最佳化外資營商環境；國家外匯局局長朱鶴新則表示將建立健全“更加便利、更加開放、更加安全、更加智慧”的外匯管理體制機制。
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