頭圖 丨 envato
記者 丨 吳天一
出品 丨 DeThings
2025 年 4 月 10 日，中美持續的貿易緊張局勢再度給全球金融市場及加密貨幣領域注入強烈“衝擊波”。就在特朗普總統宣佈對中國商品關稅驟升至 125% 以報復中國“漠視全球市場”之際，不到 48 小時後又宣佈暫停對其他國家的 90 天關稅，並在此期間大幅降低對等關稅至 10%。
這一政策“來得快、去得也快”，讓市場措手不及，引發連鎖反應。與此同時，加密貨幣價格在訊息釋出後出現劇烈波動，比特幣一度突破 8.1 萬美元大關，以太幣等數字資產也紛紛創出新高。更有分析人士將此現象歸咎於部分交易機構操控市場的“老鼠倉”行為，暗示美國內部存在利用政策迷霧謀求私利的不當操作。
特朗普政策變動背後的邏輯
自特朗普上任以來，其對外政策一直以強硬手段著稱。面對中美之間長期未解的貿易摩擦，特朗普政府近年來頻頻利用關稅作為施壓工具。2025 年 4 月 6 日實施的關稅指令後不久，美股、加密市場以及傳統金融產品均出現大幅波動。特朗普總統在其社交媒體“真相社交”（Truth Social）上放出明確宣告：“鑑於中國對全球市場的漠視，我將立即將美國對中國徵收的關稅提高至 125%。”這一舉措不僅為中美貿易摩擦再次升級埋下隱患，更給全球投資者增加了政策不確定性。
然而，短短數日之後，特朗普又宣佈暫停對除中國之外的 75 多個國家的關稅，暫停期為 90 天，同時將對等關稅降低至 10%。這一看似突兀的“政策翻轉”，在市場中引發了極大關注。不少分析人士認為，這既是出於對中美博弈中的權衡考慮，也有內部試探市場反應的意味。無論意圖如何，這種前後矛盾、急轉直下的政策調整無疑在全球市場激起千層浪。
加密貨幣迎來漲跌交織
特朗普此次頻繁調整關稅政策，立即在市場上引起震盪。據訊息人士透露，僅在宣佈暫停關稅後的數分鐘內，領先的加密貨幣比特幣價格瞬間飆升 5%，突破 8.1 萬美元大關。與此同時，以太幣價位躍升 7%，達到 1580 美元，Solana、XRP 等知名山寨幣也錄得兩位數的漲幅，將整個加密市場的市值推高至 2.6 萬億美元左右。
美股市場同樣顯示出了同步反彈的跡象：標準普爾 500、道瓊斯、納斯達克以及羅素2000等主要股指均在短時間內錄得超過 5% 的漲幅，顯示出交易者對特朗普重設貿易規則的強烈市場敏感性。
CoinPanel 高階自動化專家 Kirill Kretov 博士在接受媒體採訪時指出：“即使是傳統市場也存在類似模因幣般不可預測的劇烈波動。特朗普的訊息一齣，市場短暫失衡之後很快又趨於理性。”他進一步解釋稱，當前加密市場的波動性在一定程度上反映了全球宏觀經濟動盪和債券市場波動帶來的資金轉換壓力。
事實上，自 4 月 7 日以來，特朗普的關稅指令曾一度使比特幣價格跌破 8 萬美元，此後市場在數次政策訊號的刺激下開始回升，這充分印證了數字資產價格與宏觀經濟政策之間存在著密切的聯動關係。
關稅政策的國際博弈與加密貨幣市場的深層次聯絡
特朗普宣佈暫停對 75 個國家徵收關稅，同時保持對中國商品關稅高達 125% 的雙重標準，背後折射出的是國際貿易與政治博弈的新局勢。美國一方面藉助關稅工具打擊被視為“規則之外”的對手，另一方面又試圖與其他貿易伙伴進行談判，以謀求更廣泛的雙邊或多邊互惠合作。從目前來看，美方此舉既意在壓制中國的國際話語權，也希望藉此吸引傳統和新興企業紛紛迴流美國，謀求在金融科技領域形成全球競爭力。
從加密貨幣市場角度觀察，全球貿易環境的不確定性往往會激發資金“避險”或追逐高風險資產的雙重效應。此前，美國針對中國加徵高額關稅曾使市場資金出現流出，但隨後市場的快速反彈預示著投資者對於政策調整後可能帶來的經濟“復甦”前景抱有較高預期。
BRN 特約分析師 Darren Chu 表示，“即將公佈的 FOMC 會議資料和消費者物價指數等宏觀經濟指標將進一步驗證市場走勢，這對於加密貨幣及其他高風險資產的長線運作具有重要指導意義。”
國際多邊貿易合作、資本流動管理以及各國監管部門對於跨境數字資產交易的新規範，將在未來一段時期內對加密貨幣價格形成重要支撐或壓力。
“老鼠倉”疑雲，內幕交易還是市場策略？
在特朗普宣佈關稅政策反覆的同時，市場上還不斷傳出關於“老鼠倉”操作的傳聞。不少專家質疑，特朗普在對外釋放強烈政治訊號的同時，是否有部分內部操作機構透過精準的市場佈局提前獲取鉅額收益，從而在短期內實現價值迴轉。部分業內人士認為，特朗普系列舉措表面上是為了穩定貿易局勢，實則可能存在利用政策迷霧為部分機構謀取私利的“老鼠倉”行為。
有關人士指出，從比特幣、以太幣價格波動的時序及加密相關ETF資金流出的資料來看，市場中部分資金流向和反應明顯具有“誘導”色彩。Farside Investors 資料顯示，僅 11 只比特幣 ETF 當日就累計出現淨虧損達 1.272 億美元，而僅貝萊德旗下的產品就吸引了近 9000 萬美元的資金流出。
此類異常資料讓人不得不警惕，此時市場中隱含的某些操盤手或利用政策噱頭進行內幕交易，為自己謀取不當利益。對此，專家表示，監管部門應切實加強對跨市場、跨領域資金流動的監控與審查，防止利用政策波動進行有組織的內幕交易，確保金融市場長效穩定執行。
新興金融科技監管的新契機
特朗普總統此次突如其來的關稅政策調整，不僅在加密貨幣市場引發短期暴漲暴跌，也在全球範圍內掀起了關於金融科技監管話題的新討論。長期以來，美國加密貨幣行業一直處於被視為“敵意監管”之下，各項政策舉措對數字資產市場發展構成重重阻礙。如今，特朗普重新樹立“支援加密貨幣”的強硬姿態，並組建跨機構工作組評估比特幣戰略儲備的可能性，其背後既有重塑國內金融科技形象的意圖，也有希望藉此吸引全球資本流回美國、推動企業迴流的長遠考量。
白宮加密貨幣事務執行主任博·海因斯（Bo Hines）近期在公開演講中強調：“專門從事加密貨幣業務的公司已成為拜登時期監管體制下的受害者。”這一論調錶明，政府在新舊監管政策轉換過程中，希望將加密行業從長期被打壓的困境中解脫出來，為其注入新的發展動力。
與此同時，特朗普團隊正制定在180天內出臺全新的監管和立法框架，目標在於為區塊鏈技術及數字資產創造一個穩定、具有激勵作用的法律環境。這一系列舉措，不僅將推動美國向全球金融科技中心轉型，也可能為全球加密貨幣監管提供一種新的正規化。
專家指出，新的監管框架如果落實得當，將有助於提高投資者信心，促使企業在合規與創新間找到更好的平衡。但與此同時，監管政策也必須充分考慮市場本身的波動性與全球資本流動的多維度影響，否則可能對金融市場產生意料之外的副作用。近期市場中明顯的波動資料以及部分機構資金異常流出現象，都為監管機構敲響了警鐘。
監管完善與市場轉型的雙重路徑
針對當前加密貨幣市場內外部因素的複雜交織，業內普遍認為，未來一段時期內，加密市場將呈現多重波動格局。短期內，由於各項宏觀經濟資料陸續釋出以及全球貿易局勢持續演變，市場情緒依然將處於高度敏感狀態。
BRN 特約分析師 Darren Chu 所指出的 FOMC 會議、消費者物價指數等關鍵資料，將在政策出臺與市場反彈之間起到承前啟後的作用，推動市場進一步走向穩定或加劇波動。
長期看來，數字資產領域的發展離不開全球範圍內合法、透明的監管框架支撐。美國透過重構加密貨幣行業相關制度，意在擺脫之前“敵意監管”的陰影，同時吸引更多高質量資本和企業入駐。
但是，新監管政策的出臺能否真正消除市場操縱行為、降低內幕交易風險，仍需時間來檢驗。內部機構利用政策訊號進行“老鼠倉”操作的質疑，也將促使美國監管部門加大對跨市場資金流動的監控力度，確保金融市場的公平與穩定。