2025.03.26

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作者 | 第一財經楊佼

儘管息差持續收窄、利息收入下降，招商銀行（600036.SH，03968.HK）過去一年的業績仍在“頑強”增長。

3月25日晚間，招商銀行披露的年報顯示，2024年該行營業收入達到3374.8億元，同比小幅下降0.48%；但1483.9億元的淨利潤，同比仍增長了1.22%；全年總資產、貸款餘額增長10%以上。

招商銀行業績依然得以增長的主要驅動來自對公業務的增長。去年，該行零售業務利潤下滑約9%，而對公業務則有所增長，全年稅前利潤達到875.5億元，同比增加148億元左右。

同日，招商銀行擬向全體股東每股派發現金紅利人民幣2元（含稅）。截至2024年12月31日，公司普通股總股本252.2億股，以此計算合計擬派發現金紅利約人民幣504.40億元（含稅）。2024年度本公司現金分紅比例為35.32%（即現金分紅佔合併報表中歸屬於公司普通股股東的淨利潤的比例）。

淨利潤增長1.22%

年報資料顯示，2024年全年，招商銀行營業收入達到3374.8億元，同比小幅下降0.48%；實現淨利潤1483.9億元，同比增長1.22%；平均總資產收益率（ROAA）和平均淨資產收益率（ROAE）分別為1.28%和14.49%，同比分別下降0.11個和1.73個百分點。

最近兩年來，隨著利差持續收窄，商業銀行的利息收入普遍面臨壓力，招商銀行也不例外。

去年全年，該行利息、淨利息收入分別為3742.71億元、2112.7億元，同比分別下降0.36%、1.58%。

利息收入的下降是因為生息資產收益率下降。去年，該行生息資產平均收益率3.5%，同比下降26個基點；負債平均成本率1.64%，同比下降9個基點；淨利差、淨利息收益率1.86%、1.98%，同比均下降17個基點。其中，四季度淨利息收益率為1.94%，較三季度分別下降3個和5個基點。

息差收窄的影響，在對公、零售業務上都有體現。2024年，招商銀行貸款利息收入2605.73億元，同比下降2.86%。其中，對公貸款收益率3.4%，同比下降0.35個百分點；零售貸款4.58%，同比下降0.44個百分點。

招商銀行解釋稱，淨利息收益率下降，受上年存量房貸利率下調、LPR（貸款市場報價利率）下降及有效信貸需求不足影響，新發放貸款定價持續下行，而市場利率中樞持續下行，帶動債券投資、同業和票據貼現等市場化資產收益率繼續下降，加上低成本活期存款增長承壓，存款定期化趨勢延續，一定程度上削弱了存款利率市場化下調的效果。

對於息差收窄的壓力，招商銀行判斷，預計2025年的淨利息收益率將繼續承壓，一方面，去年LPR下調和存量房貸利率再次下調的影響將持續釋放，有效資產投放繼續面臨壓力，預計資產收益率將延續下降趨勢；另一方面，存款定期化趨勢未見明顯改善，負債成本管控壓力仍存。

該行還認為，2025年存在一些積極因素。一是財政政策更加積極有為，國內經濟回升向好態勢持續鞏固，將為銀行業創造穩定的經營環境；二是貨幣政策轉為“適度寬鬆”，為銀行業最佳化大類負債組合配置、改善負債整體成本提供了機遇。

儘管利息收入承壓，非息淨收入仍然有所增長，在一定程度上彌補了利息收入下降的影響。

去年全年，該行非利息淨收入1262.11億元，同比增長1.41%。而在非息收入中，貢獻較大的是其他淨收入，去年收入規模為541.2億元，同比增長34.13%。其中，投資收益298.8億元，同比增長34.74%；公允價值變動收益60.85億元，同比增229.63%。

房地產貸款不良率下降

業績總體保平穩的同時，招商銀行過去一年的資產負債規模也實現了較快增長。

年報資料顯示，截至2024年底，該行總資產為12.15萬億元，同比增長10.19%；存、貸款餘額分別為9.1萬億元、6.88萬億元，同比分別增長11.54%、5.83%。

從收入結構來看，該公司去年零售、對公業務的利息、非息收入互有消長。

截至去年底，該行對公貸款餘額為2.86萬億元，同比增長10.15%。而零售貸款餘額為3.64萬億元，同比增長6.01%，低於對公貸款4.14個百分點。

同期，該行零售業務淨利息收入1453.18億元，同比增長8.64%，非利息淨收入485.7億元，同比下降了15.64%。而對公業務淨利息收入697.78億元，同比下降13.92%，對公業務非利息淨收入634.86億元，同比增長25.4%。

不過，招商銀行去年對公收入總體情況要好於零售業務。去年全年，該行對公業務收入、稅前利潤分別為1355億元、875.5億元，同比增加約9億元、148億元。而在同期，零售業務收入為1968億元，同比增長1.29%，稅前利潤906.44億元，同比減少93億元，同比下降9.28%。

年報顯示，招商銀行去年資產質量基本保持穩定。截至2024年底，該行不良貸款餘額656.1億元，同比增加40.31億元；不良貸款率0.95%，與上年底持平。全年新生成不良貸款667億元，同比增加約57億元；不良貸款生成率1.05%，同比上升0.02個百分點。

同期，該行房地產貸款的資產質量也出現改善跡象。截至去年底，該行房地產相關的實有及或有信貸、自營債券投資、自營非標投資等承擔信用風險的業務餘額合計3741億元，較上年底下降6.23%。其中，房地產貸款餘額2863.6億元，較上年末減少43.77億元，不良貸款率4.74%，較上年末下降0.27個百分點。

微信編輯 | 生產隊的驢（拉磨版）

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