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根據美國建築商協會（National Association of Home Builders，簡稱NAHB）和美聯儲（Federal Reserve，簡稱Fed）最新發布的資料，美國住宅用地獲取、開發與建設（Acquisition, Development, and Construction Loan，簡稱AD&C）信貸環境在2024年第三季度依然呈現緊縮趨勢。
孫斯陶指出，這已是連續第11個季度出現信貸緊縮，但合同利率的下降為房地產業界提供了一些喘息空間。與此同時，2025年的房市走勢、租金變化及氣候風險對房地產的影響成為熱門話題。
NAHB釋出的第三季度住宅AD&C信貸淨寬鬆指數為-12.0，美聯儲對高階貸款專員的問卷調查（Senior Loan Officer Opinion Survey）得出的信貸指數為-14.8。儘管信貸條件持續收緊，但貸款利率下降為市場注入了一些積極訊號：
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土地購置貸款：平均利率從9.28%下降至8.50%。
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土地開發貸款：平均利率從9.55%下降至8.65%。
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預售獨棟住宅建設貸款：平均利率從8.55%降至8.11%。
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建築商庫存貸款：利率從9.35%降至8.63%。
信貸緊縮的主要表現包括：
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貸款價值比（LTV）降低：61%的開發商反映貸款價值比（Loan to Value，簡稱LTV）被縮減。LTV指的是貸款金額和抵押品價值的比例。該比率集中體現了銀行在金融風險控制與收益管理之間的平衡關係。
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非專案擔保增加：61%的貸款人要求提供額外的個人擔保或與專案無關的抵押品。
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貸款額度減少：56%的開發商獲得的貸款金額低於實際需求。
孫斯陶觀察到，面對資金壓力，越來越多開發商轉向新的融資渠道，而部分中小型開發商甚至面臨資金鍊斷裂的風險。
根據CNBC報道和Redfin的分析，2025年全美房價漲幅預計將回歸疫情前的常態水平，整體漲幅預計為4%左右，但地區差異顯著。
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房價可能上漲的地區：如西海岸加州（California）和東部紐約州（New York State）等大城市，因供應短缺，房價仍有上漲動力。
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房價增長緩慢的地區：中西部的印第安納波利斯（Indianapolis, IN）和聖路易斯（St. Louis, MO）因建築成本較低，房價增速將保持在低位。
租金市場則表現出明顯分化：
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新增供應較多的地區：德克薩斯州奧斯汀（Austin, TX）因出租公寓數量大幅增加，租金可能出現下降。
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供應緊張的城市：紐約市（New York City）、華盛頓特區（Washington D.C.）和波士頓（Boston, MA）等地預計租金漲幅將保持在5%左右。
孫斯陶認為，這種分化趨勢將促使購房者和租房者在選擇居住地時更加註重房價、租金與生活成本的平衡。
隨著氣候變化引發的極端天氣事件頻發，高風險地區的房地產市場正面臨更大挑戰。Redfin的報告指出，這些地區的房屋維護成本正在上升。房主不僅需要支付更高的保險費用，還可能因天氣災害進行昂貴的維修或升級。
在加州的商業地產領域，矽谷（Silicon Valley）和舊金山（San Francisco）開始出現些許回暖跡象。儘管商業寫字樓租金價格已創下2016年以來的新低，但一些初創公司和中型企業正抓住這一機會，重新簽訂長期租賃協議，推動當地辦公文化復甦。
信貸市場的變化和未來政策走向仍是影響2025年美國房市的關鍵因素之一。孫斯陶指出，美聯儲如能在2025年繼續降低基準利率，更多購房者或將重返市場。但建築成本的上升、新政策的實施以及氣候變化的長期影響，也讓未來房市的不確定性增加。
警示： 本文內容綜合近期媒體報道和房地產市場資料，僅供參考，不構成任何投資建議。在進行房地產投資或決策前，請諮詢專業人士以獲得更準確的資訊和建議。
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