車企大洗牌

①2025-2026年，淘汰戰，活不活的下來，就看這兩年。

②2025-2027年，預測新能源車滲透率會從2024年47.2%上升到75%-80%。

③2025，高階智駕滲透率相當於新能源車2020年-2021年區間滲透率，但高階智駕滲透率會比新能源當初發展速度更快，預計2027年，高階智駕滲透率50%左右。（高階智駕的定義，有比較大的分歧，如果按照比亞迪定義的高階智駕，2027年滲透率能達到65%-70%區間，新事物，國際標準都沒有過於詳細的細則）

④各智駕幫派開打、開炒、開吵，就像以前手機時代的各種撕X，但很明顯，智駕老大們打架，沒優勢沒聲音日系德系們可能就沒了，吵是好事，沒有熱度的，不會營銷的，就沒有以後了，趨勢越來越明顯了，陽謀也好，下一盤大棋也好，對自主品牌都是好事。

⑤免費的高階智駕，開啟另外一種維度的價格戰，但是，羊毛肯定是出在羊身上。

圖1：歷年新能源乘用車滲透率，21年-24年，是高速發展時間點，這個速度遠比預期的快了兩三年時間。新能源車滲透率超過50%意味著該技術或產品已被大多數消費者接受，成為市場的主流選擇。企業競爭從單純的價格戰轉向技術、品牌和服務等綜合實力的比拼。

圖2：看月度，就更加清晰一些，連續幾個月份滲透率都達到51%-53%區間。12月和1月因因年底因燃油車促銷和季節性因素回落，可以參考24年1月32.8%滲透率，3月就達到42.2%。兩個圖結合去看，按照這個趨勢，做個數據分析的都知道，今年新能源乘用車滲透率接近60%是毫無疑問的。25-27年三年時間，新能源乘用車滲透率本來預期最多達到70%。但25年預期L3級別智駕落地會加速這一程序，更重要的催化劑是比亞迪高階智駕戰略的落地。26-27年半固態電池的發展和裝車量的提升，對於新能源車的佔有率也是一大助力。汽車協會預測今年新能源車滲透率57%，彭博預測是55%-60%。

圖3圖4：圖3乘用車一年銷量排行，去年價格戰越打越激烈，到了四季度，燃油車整體折扣率已經接近20%，但是已經到了降價都難以保量的階段。看看日系和德系15-40萬價位的車，降價幅度只能用慘不忍睹去形容。圖3是25年1月銷量排行，1月沒多少代表性，像比亞迪環比腰斬，並不是不好賣，主要看同比看趨勢。

圖5：這張圖是核心，我把幾個表格放在一起。比亞迪也好，HW系潛在的第五六七八界也好，簡稱八界也好，它們的戰略就是拿下15-25萬這一塊，1年足足600萬輛銷量，均價大致19萬，一年營收是1.1萬億左右。這一塊一直是日系和德系大眾的核心的價格帶銷量，假設上汽廣汽長安比亞迪等國內品牌吃下，是不是順理成章呢。

自主品牌是指中國品牌，不分新能源車還是燃油車。比亞迪24年品牌均價是12萬，不含方程豹騰勢仰望，所以能看到自主品牌滲透率10萬以下接近85%了，15萬以下也有67%，也就是三分其二，但到了15萬以上，自主品牌滲透率就不到40%了，一個汽車強國，參考日本和德國，日本國內品牌銷量佔比能達到90%以上，德國是歐盟國家，歐系車銷量佔比75%左右，自主品牌銷量佔比80%-90%左右。

新能源車疊加智駕攻勢下，傳統燃油車品牌今明兩年會更加頹勢明顯，節節敗退，不停的降價和銷量下滑是非常致命的，惡性迴圈中。

國內目前非自主品牌，銷量大的也就日系和德系，智慧化、智駕、電動化，三個維度去看它們的動作，這些就不寫了，真的非常慢，至於為什麼燃油車做智慧化和高階智駕沒有優勢，也不是不能做，需要綜合考慮成本和體驗。至於新能源車燃油費的節省、保養費的節省，在當下經濟環境下，更有競爭優勢。

按照這個趨勢，很多以前銷量大的車企，說倒下是真的會倒下，或者銷量急劇萎縮，這個讓出來的市場，你的產能你的車型，能不能吃下這一塊，有麼做好準備。發展速度確實太快了，燃油車品牌被打蒙了，但是整體轉型沒個兩三年都搞不了，等你這個速度轉型完畢，市場已經沒有機會了。

所以，2025年是新能源車投資的好節點，小米和比亞迪帶了頭。2026年，基本上格局就相對固定了。在當下我們選擇公司，要整體性去看，要看大趨勢，也要關注大趨勢中的小趨勢。這就是投資的意義，不然格局越來越明朗了，也就沒有多少價值了。

前五年，是新能源車替換燃油車。未來三年，是高階智駕替代基礎輔助駕駛功能的車的三年。並且新能源車會在高階智駕的普及下，加速新能源車的滲透率，2025-2027年三年時間，新能源車滲透率會從2024年的47.2%上升到接近80%。半年前看資料，很多預預期都沒這麼快，最近三四個月陸續跟蹤資料的變化，發覺比預期的更快。可預見的未來兩三年，會更快。

看資料很重要，會看資料背後的含義更加重要，要整體性去看待，不能夠用資料去量化的東西，就會顯得很虛，一有點風吹草動，做起來也是沒把握的，一直持有一家公司不簡單，萬科格力茅臺寧德比亞迪等等，那個公司都好，都有某一段時間讓不少人感覺信仰崩塌的時候、破防的時候，當然我也不怎麼看成熟行業。有目的有計劃的持有，非常重要。看資料，知道機會在哪裡，機會有多大，知道機會很大但不知道到底有多大很難做的好。當然，懂看資料也是需要學習的。

未來三年，我國汽車行業的三大趨勢就是新能源車逐步替代燃油車、智駕替代非智駕、自主品牌替代國外品牌。

所以，要考慮的重點是，國內乘用車一年2000萬輛銷量，當自主品牌佔比超過50%時，還有接近一半售價更高、利潤更高的960萬輛汽車在國外品牌手中，怎麼去逐漸拿下這個份額，誰有能力拿下它。

DeekSeek、哪吒2火爆，代表了科技自信、文化自信。當下汽車自主品牌佔比超過50%時，這何嘗不是一種自主品牌自信，也是中國消費者對於自主品牌的接受度越來越高的一個數據體現。可預期、可預測未來兩三年，自主品牌佔比會達到70%甚至80%的滲透率，所以，誰能吃下儘可能多的市場，這就是投資機會所在。