彭博中國固定
收益指數月報
2024年10月
彭博指數團隊與彭博行業研究聯合釋出
彭博是全球首家將中國債券納入全球主流指數的指數提供商。彭博中國固定收益指數系列作為衡量中國債券市場的旗艦指數，為全球投資者提供了清晰且獨特視角和觀察。
《彭博中國固定收益指數月報》由彭博指數團隊和彭博行業研究分析師共同撰寫，為您呈現月度指數回顧、短期宏觀經濟和債市展望。
10月關鍵洞察
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10月，彭博中國綜合指數（衡量中國債券市場的旗艦指數）錄得0.06%的正回報，年至今回報達5.15%。該指數的30天波動率在此期間繼續上升。
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中國國債及政策性銀行債指數10月錄得0.19%的回報。以本幣計價來衡量，本月人民幣的年至今回報率為5.21%，在全球綜合指數所包含的27種貨幣中的排名躍升至第二位，而9月排名第七。以美元計價，人民幣升至第三位，年至今回報率為4.87%。
掃碼閱讀本期全文，您可瞭解以下指數10月回報率：
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所有待償期限指數
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彭博中國高流動性信用債（LCC）指數
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中資美元信用債（功夫債）指數
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ESG加權中國綜合指數和ESG加權中資美元信用債指數
彭博行業研究觀點
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儘管國債收益率上升，新興市場亞洲高評級美元債指數的期權調整利差並未進一步收窄，這意味著當前81個基點的水平可能處於底部。遠期利差分佈的不對稱性已達到極限，OAS走闊幾乎是確定的。雖然我們意識到利差可能在當前水平維持一段時間，但我們更確信利差走闊的時機已經臨近。隨著市場對美聯儲政策的預期不斷反覆，波動率可能會維持在高位。然而，隨著美聯儲政策衝突加劇以及其對通脹的重視程度降低，收益率曲線可能會繼續走陡。
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美債收益率曲線的扭轉正利好亞洲高收益美元債指數，該指數的久期較短，為2.69年。中國的經濟刺激政策幫助提振了高收益率債券的表現，主要得益於市場上調了對陷入困境的房地產板塊回收價值，從而帶動相關債券價格上漲。隨著地產商融創中國本月進行股權配售，該板塊有望繼續提振該債券指數。
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若購買10年期人民幣國債並透過3個月外匯掉期來對沖貨幣風險，潛在收益可能比相應美債收益率高出多達……
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中國央行繼續實施扭曲操作，10年期中國國債在10年期及以下期限段可能會繼續維持陡峭形態。