1/ 我是最航運丹尼斯，根據美國人口普查局最新發布的庫存資料顯示，美國零售商繼續增加庫存，且增幅已超出了銷售需求的承受範圍。這表明，在需求增長放緩或消費者支出疲軟的背景下，零售商的存貨水平持續上升，可能引發供應鏈中的過剩庫存問題。這種庫存積壓不僅給零售商的資金流動性帶來壓力，還可能導致價格調整和促銷活動的增加，以消化過剩商品。同時，零售商可能面臨更高的倉儲成本和銷售困難，從而影響新跨洋採購訂單的貨量和頻率。
2/ 圖1顯示了零售庫存規模的發展情況，以及與2009-2019年趨勢相符的趨勢線。可以清楚地看到，表示庫存的橙色線條已經超過了藍色的趨勢線。在絕對數值上，2024年11月的偏差達到了零售商庫存比正常趨勢發展預期高出302億美元的水平。
3/ 這引出了一個非常重要的問題：自2011年以來，即大多數金融危機後的影響消失之後，實際零售庫存與趨勢線的偏差有多大？圖2展示了這一情況。
4/ 2024年7月至8月的庫存急劇上升不僅十分明顯，而且是自金融危機以來我們所看到的最大向上偏差。最大偏差出現在2024年9月，超過了3.1%，但在10月和11月，這一偏差僅略微下降至3.0%。因此，可以合理地說，零售商不僅在增加庫存，而且這一增加遠遠超過了長期趨勢，呈現出非常過度的情況。
5/ 對於一些零售商而言，庫存積累可能是對即將到來的關稅的對沖。然而，另一種潛在的影響是，如果由於關稅的通貨膨脹效應，消費者支出突然減少，零售商可能會面臨庫存過剩的問題。這種庫存積壓可能導致他們不得不採取大規模促銷或其他清貨手段，以避免進一步的財務壓力。
6/ 美國12月零售銷售資料
| 零售類別 | 環比 | 同比 |
| 零售及食品服務總計 | 0.4% | 3.9% |
| 總計（不包括汽車及零部件） | 0.4% | 2.9% |
| 總計（不包括加油站） | 0.4% | 4.3% |
| 總計（不包括汽車及零部件和加油站） | 0.3% | 3.3% |
| 零售 | 0.6% | 4.2% |
| 汽車及零部件經銷商 | 0.7% | 8.4% |
| 汽車及其他機動車經銷商 | 0.6% | 8.8% |
| 傢俱及家居用品店 | 2.3% | 8.4% |
| 電子及家用電器店 | 0.4% | 5.8% |
| 建材及園藝裝置及供應商 | -2.0% | -1.8% |
| 食品及飲料店 | 0.8% | 3.1% |
| 超市 | 0.9% | 3.3% |
| 健康與個人護理店 | -0.2% | 3.4% |
| 加油站 | 1.5% | -1.2% |
| 服裝及服飾配件店 | 1.5% | 2.4% |
| 體育用品、愛好、樂器及書籍店 | 2.6% | 1.8% |
| 綜合商品店 | 0.3% | 2.6% |
| 百貨商店 | 0.1% | -1.8% |
| 雜項商店零售商 | 4.3% | 3.7% |
| 非商店零售商 | 0.2% | 6.0% |
| 食品服務及飲品場所 | -0.3% | 2.4% |
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