始終牢記估值錨

2025-05-13 22:21 雪球

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風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。
作者：慢慢變富的踐行者
來源：雪球
牛市行情如火如荼進行中，首先要祝賀港股的投資者，終於等來了好日子，而且這好日子還有最少18個月整。今天我想強調的是必須始終牢記估值錨，否則我們就如同在大海上漂泊的航船毫無方向可言。
買入股票比賣出股票選擇是容易很多的，去年下半年，雪球上的蛋蛋頻繁地推英偉達，我當時就說115以上的英偉達已經風險遠高於價值，但不影響英偉達的繼續上漲，最終到了150，150/115=1.304347826，足足比我說的115以上風險大於收益高了30%，那麼我的估值錨錯了，顯然不是。
巴菲特在蘋果公司股票30PE以上的時候，在2023年下半年就持續賣出了蘋果公司的股票，至今已經持續賣出近7個季度，如今的蘋果公司的股票37～38，最高到過40PE，也差不多繼續上漲了30%。巴菲特錯了，顯然是正確的。巴菲特的標準是不成長的優秀公司的合理估值是15PE,30PE以上就有較大泡沫帶來的風險。這是我對巴菲特的理解。
去年12月底，特斯拉434.6那天晚上，我專門寫文章表達了華晨中國的低估與特斯拉的高估，說他們的估值未來一定是雙向奔赴，時間過去了2個多月，特斯拉從434.6，現在只有263.45，263.45/434.6=0.6061895996，已經跌去了40%，當前特斯拉的PE依然高達120，而當時的華晨中國3.94，現在是3.95，雖然目前為止還沒有上漲，但是特斯拉的風險讓他們的估值差縮小了。
馬斯克說特斯拉未來5年業績可以上漲1000%，現在的股票如果不上漲，就算特斯拉完成了業績上漲1000%，估值也是12PE，5年後特斯拉還能不能高成長？如果成長進入了放緩期，那麼市場給它多少PE是合理，不就是15～20PE，就算給泡沫估值30PE，30/12=2.5，150%的上漲，5年，好像聽起來還不錯，前提是他吹的未來5年業績上漲1000%要能實現，我真的不是懷疑馬斯克，我是覺得投資者必須理性，客觀的面對投資，而非理想化的進行投資。那麼5年，華晨中國光分紅都已經有現在市值的150%，華晨中國現在4PE不到，股價到5年後還是4PE不到？顯然不會。
華晨中國是市場極致悲觀下的PE,特斯拉是極致樂觀下的PE。如果相信全球資本市場最終會估值平權，就是資本市場最終會迴歸理性，都會迴歸各自的合理估值，那麼華晨中國與特斯拉的估值一定繼續雙向奔赴。今天特斯拉8474億美元，120PE;華晨中國，199億港幣，3.28PE，年報48-14.6=33.4億，199/33.4*0.935=5.570808383，24年年報出來後是5.57PE，因為24年有一個14.6億的分紅特別稅，未來不可能再有5.8元/股的特殊分紅的情況再出現了。
昨天有市場給騰訊估6萬億30PE，確實騰訊的IA的後發制人是厲害的，長期回購也比較牛，大市值科技硬龍頭現在5萬億23動態PE，給6萬億估值也確實24*1.25=30，好像也不為過，我感覺這輪牛市行情市場會給到騰訊會更高的泡沫PE，比如45～50，比蘋果公司給到40PE的泡沫化估值還得高一點，原因是騰訊的成長性高於當下的蘋果公司的成長性，具體不展開。
我判斷騰訊未來這輪牛市是會突破1000元/股的。這已經跑贏了未來這輪牛市的80%的投資者，所以，巴菲特老先生們說了，你如果想省力，就買指數型基金，顯然壓抑很久的香港科技股，也該揚眉吐氣啦。但是我要提醒投資者，我們要知道我們在賺什麼錢，現在到6萬億的20%是估值迴歸的錢，而30PE到45～50PE，後面的50%～80%是賺的情緒溢價的泡沫的錢，千萬不要忘了現在可以好好享受估值迴歸及未來的泡沫化的錢，但投資者什麼時候撤離呢？
我想40PE以上你就要陸陸續續的走了，40/24=1.666666667*544=906.6666668，就是906元以上，可以陸陸續續的撤離了，騰訊可能會到1100，留點錢給後面的人賺，萬事留餘地。
什麼時候買，什麼時候賣，一樣的重要，問題是你有沒有那個心中的錨？如果沒有，與在海上漂泊的沒有導航儀與指南針的船又有什麼區別？如果不小心給你靠岸了，搞不定還是敵人的碼頭，直接炮轟你，結束還是沒有了命。
當外面的股票如火如荼進行的時候，你持有的股票波瀾不驚，請問一下自己，你持有這個股票的初心有沒有變，如果你持有的初心沒有變，那個錨有沒有變？如果錨也沒有變，那麼你為啥動搖呢？是因為投資者被外面的瘋狂上漲誘惑了，感覺自己錯過了一個小目標，那本來就不是你的錢，你的錢正在趕來的路上，而且非常非常的多，你現在需要的事是耐心等待，風來的時候，豬都會上天，何況你持有的是絕對安全的超級低估的正在再成長的優質百年豪華車品牌的合作方。願華晨中國重倉的投資者耐住誘惑，你終將為自己的睿智而慶幸。巨大的估值修復空間，再成長的空間，未來2年的收益註定是驚人的。而成功也只屬於少部分人。耐得住寂寞，才能享受最終的繁華。
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