作者丨陽一
編輯丨朗明
圖源丨Midjourney
靠著賣收納袋、保鮮盒這類小物件生意，石正兵將太力科技一年營收做到了10個億。然而，業績起飛的同時，線上銷售渠道的費用正在吞噬利潤。即將上市的太力科技，要靠什麼在資本市場上站穩腳跟？
一年賣出5000萬個真空收納袋
冬去春來，也到了該把羽絨服、厚棉被整理收納起來的季節，真空收納袋就成為眾多家庭必不可少的工具。
就是靠著小小的塑膠收納袋，來自廣東的“真空收納一哥”太力科技，向創業板發起了衝刺。如今，證監會已同意其註冊申請，太力科技距離資本市場只差“臨門一腳”。
除了收納袋，太力科技還生產塑膠掛鉤、置物架、保鮮盒、洗衣袋等，目前公司旗下，已擁有“太力”“LEVERLOC”“宜尚”等多個自有品牌。同時，它還為宜家、沃爾瑪等國際巨頭提供ODM/OEM（代工）服務。
但這些零零碎碎的“小物件”，卻撐起了太力科技的10億元營收。
招股書資料顯示，從2021年到2024年，太力科技的營收不斷提高，分別為6.23億元、6.38億元、8.35億元和10.20億元，四年時間漲了63%；淨利潤分別為4358萬元、5887萬元、8498萬元、8813萬元，四年時間上漲了102%。
伴隨著營收的上漲，太力科技在目前國內真空收納袋市場規模已突破20億元的情況下，市佔率已排名首位，尤其在天貓平臺上的市佔率，最近三年都在22%以上。
真空收納袋是太力科技絕對的主力產品。在2024年上半年公司披露的5.44億元的營收中，該產品收入2.35億元，佔總營收的43.75%，毛利率也高達62.04%。從2023年全年資料看，太力科技一共賣出了5342萬個真空收納袋，收入3.55億元。
垂直牆壁置物產品則是公司一條持續增長的業務線，收入近年來不斷攀升。目前，垂直牆壁置物產品的市場規模已超百億元，其中太力科技已躋身前五。
2024年上半年，垂直牆壁置物產品賣出了1.66億元，營收佔比也從2021年的26.31%提升到了30.86%。對太力科技來說，垂直牆壁置物產品比真空收納袋要更賺錢，因為在2024年上半年，它的毛利率達到了63.54%。
垂直牆壁置物架的高毛利，和它的高售價密不可分。在2024年上半年，這類產品的平均單價上漲了12.76%，達到了16.27元，比真空收納袋的6.58元要高得多。相比之下，公司的真空收納袋單價在2024年上半年下浮了不到1%。
太力科技坦言，產品品牌、銷售價格等，都是實現毛利率的主要因素。公司2024年上半年主營業務整體毛利率達到了58.7%，遠高於行業平均水平。
相比之下，太力科技的競爭對手茶花股份同期的毛利率為21.10%，家聯科技同期塑膠製品業務的毛利率為20.96%。
雖然太力科技毛利率出眾，但淨利率卻一般，比如2024年歸母淨利率只有8.64%。到底是什麼吞噬掉了利潤？
“李佳琦們”拿走了高利潤
太力科技毛利高、淨利低的根源還要從公司創立之初說起。
太力科技董事長石正兵是湖北隨州人。1993年，年僅23歲的石正兵南下廣東中山“淘金”，從事法律相關的工作。關於他為什麼創業，業內有一個故事是，他在一次出行時看到了蛋黃派的充氣包裝，受此啟發，他研發出了衣服的保護袋，便於人們出遊，沒想到產品受到了市場的認可。
於是，在1999年，石正兵創辦了太力包裝材料製品廠，開始了在塑膠製品業的創業之路。2003年，他又成立了中山市太力家庭用品製造有限公司，這就是太力科技的前身。
雖然律師出身，但石正兵卻對銷售模式有著天生的敏感。幾乎每一次零售行業渠道的變化，都被太力科技捕捉到了。
2007年時，國內大型連鎖超市發展正如日中天，石正兵將公司的銷售重心，從傳統的經銷商模式轉為商超銷售模式，入駐主流連鎖零售體系，並由此先後成為了家樂福、沃爾瑪等大型零售企業的供應商。
線上電商平臺崛起後，從2014年起，石正兵又把公司的銷售渠道轉移到了第三方電商平臺上，從淘寶天貓、京東、唯品會、亞馬遜，直到拼多多、抖音等，太力科技都先後入駐，並大力強化對線上營銷的投入。
直播電商興起後，幾乎是第一時間，太力科技又精準“瞄準”了頭部大主播。李佳琦從2019年下半年起迅速躥紅，他的個人IP熱度當時甚至超過了一部分影視明星，而太力科技當時就已經展開了和李佳琦的合作。
到了2021年，李佳琦團隊推出了“開學裝備”和“換季收納”的專場直播。直播間的觀眾們發現，在8天之內，來自太力科技的收納產品出現了3次。李佳琦親自動手，和工作人員一起展示了太力真空收納袋，其中一個收納袋展開拉起足有一米高，裡邊可以裝3床棉被。
當時有資料顯示，這三場直播為太力科技帶來的銷售GMV總額，超過了700萬元。
太力科技在成立的早期，淨利潤曾長期處於虧損狀態。但自從2019年進入李佳琦的直播間起，電商平臺的流量紅利，使得電商平臺成為了太力科技最主要的銷售渠道。
比如2019年時，線上渠道對公司總營收的貢獻佔比還只有54%，到了2023年，這一數字上漲到了79%。2024年上半年，更是高達83%。尤其是僅在天貓這一家平臺上，就產生了1.46億元的收入。
憑藉電商渠道，太力科技的營收在2024年一舉突破了10億元。
但主攻電商、高度依賴線上渠道，也給公司帶來了成本上的壓力。眾所周知，在第三方平臺銷售商品，賣家不僅需要支付一定的平臺服務費，還需要在平臺上進行商品的宣傳和銷售推廣等活動。尤其是李佳琦這樣的大主播，“坑位費”也是一筆不菲的支出。公司也曾坦言，在2022年前，公司曾經在電商銷售中存在刷單、好評返現等“擦邊球”行為，但目前均已叫停。
太力科技銷售費用在電商銷售投入的推動下水漲船高，從2019年的9955萬元，一路漲到了2023年的2.8億元。從2021年之後至今，太力科技的銷售費用率始終保持在30%以上。而相比之下，同行業的平均值只有6%。
銷售費用的大幅增長，最終“吞掉”了公司的部分利潤。
在2022年和2023年，公司淨利潤的漲幅為35%和44%，但在2024年同比增速僅為3.71%。公司在招股書中坦承，這是由於電商平臺在2024年陸續推出、跟進“比價”“自動跟價”“強制運費險”等措施，導致了公司在各平臺的銷售策略受限，運營成本大幅上升。
公司還進一步提示風險稱，尤其是天貓平臺，未來如果受到平臺流量下滑、新興電商平臺衝擊等不利影響，可能影響公司銷售渠道，進而對公司的經營業績產生不利影響。
為了改變天貓單一平臺收入佔比過高的局面，公司也在開拓更多的渠道，逐漸向抖音、亞馬遜等平臺轉移。2024年上半年，太力科技在抖音平臺的銷售收入同比增長了49.80%，亞馬遜平臺同比大幅增長了113.39%。
但這也是把雙刃劍。太力科技表示，抖音、亞馬遜渠道，相比天貓、京東等屬於高費用率平臺，公司在上述平臺持續投入較多的營銷推廣費，也進一步拉高了銷售費用率。2024年，公司的銷售費用率為36.31%，較2023年增加了2.76個百分點。
被大主播“帶飛”的太力科技，也正因大主播而煩惱。
真空袋“上太空”
但對於石正兵來說，太力科技真正的護城河並不是直播間裡的“李佳琦們”，而是“航天概念”。太力科技面對的使用者群體中，也並不僅僅只有家庭中的主婦們。
在太力科技的網站首頁，醒目地寫上了一行介紹：太力作為中國航天產品研製企業，產品伴隨航天員25次遨遊太空，是中國載人航天工程重點協作單位。這部分內容，甚至放在了它作為“新型複合材料和健康生活用品製造商”之前。
“真空塑膠袋”和航空航天，是如何產生關聯的？石正兵曾對外表示，別小看小小的真空產品，航天員在太空艙內停留33天，生活垃圾要積存起來返回大氣層處理，是不小的數量，僅帶上去的太力產品就有幾公斤重。“壓縮之餘，密封抗菌技術同樣重要，因為大腸桿菌繁殖速度是地面數十倍，處理不好，會威脅宇航員的健康。公司正加快研發更高科技產品，為更多航天員作更長時間停留做好準備。”他說。
2008年9月，航天員中心與太力科技簽署了“中國航天飛船殘留食品處理用品合同協議”。太力科技從此開啟了真空壓縮袋產品的“上天”之路，目前已經累計服務了15年、25次航天任務。太力科技提到，截至目前，公司已在全球範圍內申請並獲授權專利858項，其中發明專利44項。
太力科技的“航天屬性”也引來了監管的關注。在首輪問詢時，深交所就要求太力科技說明航天收納袋等使用航天技術的產品收入及佔比情況、航天產品研製合作企業的含義及相關技術歸屬情況、公司產品運用航天技術及工藝的具體體現，相關表述是否客觀，資訊披露是否真實、準確、完整。
太力科技回覆稱，招股書表述中的“航天技術”具體指“環控生保技術”，主要用於維護航天器艙內大氣環境，維持航天員生命體徵；“航天工藝”，係指利用公司標準生產線對原材料、半成品進行加工及樣品測試，研製符合國家航天標準的航天收納袋產品。
公司同時表示，“航天產品研製合作企業”是公司獲得的一系列由中國航天員科研訓練中心授予榮譽的統稱，比如2008年8月成為中國載人航天飛船《殘留食品處理用品》研製企業。
回覆函稱，2008年，太力科技與航天員中心簽署合同，合作研發“中國載人航天飛船殘留食品處理用品”專案。根據合同約定，對於合作研發技術成果的轉讓和專利申請權歸雙方共同所有，太力科技在徵得航天員中心同意的前提下，可以對外進行產品宣傳和市場銷售。
雖然“航天概念”滿滿，但2020~2022年，太力科技的航天收納袋收入佔比分別只有0.1%、0.28%和0.04%。
此次IPO，太力科技計劃募集資金5.42億元。對於上市募集的資金，太力科技也稱，會將其重點投入到太力武漢生產及物流中心建設、研發中心建設和資訊系統升級三個專案中。
不過，從研發投入上來看，公司最近三年研發費用分別為1878.68萬元、2124.43萬元和2824.85萬元，連續三年研發費用在總營收中佔比超過3%。最近三年累計研發投入金額為6827.96萬元，從整體來說並不算高，剛剛跨過創業板“三年研發費用不低於5000萬元”的硬指標線。
在公司的員工結構中，研發人員數量已從2021年的84人，上升到了2024年中期的138人，佔總員工數量的12.18%。但值得注意的一點是，公司中生產及相關人員、市場人員分別為217人、376人，人數最多的是管理人員402人。
與之相對應的是，公司的管理費用支出，也遠超研發費用。在2022年和2023年，公司的管理費用達到了7704萬和8309萬元。
如今，太力科技已經來到了資本市場的大門前，如何破除銷售費用率高企難題，並繼續強化研發能力，是石正兵未來資本之路能否順利的關鍵。