經歷2024年智慧汽車行業價格戰洗禮，核心零部件上市公司的業績表現如何，正在陸續揭開面紗。
1月底，經緯恆潤（688326）釋出《2024年年度業績預虧公告》，公司預計2024年度將繼續虧損，實現歸屬於母公司所有者的淨利潤為虧損4.5-5.8億元，與上年同期相比，虧損金額增加2.33-3.63億元。
公告顯示，2024年，隨著汽車智慧化、電動化的加速發展，行業技術加速更新迭代，市場競爭愈發激烈；同時公司收入結構有所變化，汽車電子產品業務收入佔比提升，導致公司整體毛利率有所下降；
此外，報告期內，公司積極開拓產品與市場，同時公司人員數量增加，相應研發費用、銷售費用、管理費用增長；同時，公司投資的上下游產業鏈企業公允價值變動， 對報告期利潤產生一定影響。
事實上，這並非行業特例。
全球汽車零部件巨頭博世近日釋出財務資料顯示，2024年公司營業利潤暴跌三分之一，至32億歐元（33.2億美元）；營收小幅收縮至905億歐元，而息稅前利潤率下降了近兩個百分點，至3.5%，遠低於7%的年初目標。
初步資料顯示，該公司的幾乎所有業務領域都表現不佳。在區域市場部分，歐洲業務尤其糟糕，需求疲軟。此外，作為公司最大的業務板塊，移動出行業務營收維持在上一年度約560億歐元的水平。
“由於全球經濟疲軟和汽車行業面臨的多重挑戰，2024年將比預期的更加困難，2025年可能也是如此。”Stefan Hartung坦言，未來也無法避免進一步的裁員措施，並可能繼續採取適當行動以應對當前的經濟形勢。
實際上，去年初開始，包括博世、大陸集團、採埃孚、安波福、佛瑞亞、法雷奧等在內的多家知名汽車零部件Tier1都陸續釋出了裁員計劃，從上千人到上萬人不等。目標是降低成本，提高效率。
其中，去年7月底，採埃孚（ZF）宣佈，預計將在2028年年底前在德國裁員約11000至14000人，佔其德國員工總數的約四分之一。主要原因是公司面臨高額債務，而裁員計劃將主要影響生產和研發部門。
而作為中國本土智慧網聯頭部供應商的代表之一，經緯恆潤已經是連續兩年虧損。2023年，該公司實現營業收入46.78億元，同比增長16.30%；歸母淨利潤虧損2.17億元，而上年同期為盈利2.36億元。
2024年半年報資料顯示，實現營業收入20.27億元，同比增長19.43%；淨利潤虧損金額則是繼續擴大，從上年同期的8905.44萬元大幅增至3.33億元。其中，持續的研發投入造成利潤虧損，是主要原因之一。
該公司的公開報告指出，汽車智慧化、電動化加速發展，行業技術加速更新迭代，市場和客戶對新架構、新技術、新方案需求不斷提升，公司需要投入充分的研發資源以獲得持續的競爭力。
比如，2023年，經緯恆潤的研發和技術人員增加一千餘人；其中，研發費用同期增長3.12億元，增長比例47.65%；2024年上半年，研發投入總額較上年同期繼續增加36.03%。資料顯示，2024年上半年，該公司的研發投入佔當期營業收入的比例，從上年同期的27.46%繼續增加至31.27%。
目前，經緯恆潤的汽車電子產品業務覆蓋智慧駕駛、智慧座艙、智慧網聯、車身和舒適域、底盤控制及新能源和動力系統六個產品子方向。
這也意味著，經緯恆潤是目前國內汽車零部件上市公司中，涉及汽車電子尤其是智慧化相關部件領域最廣的上市公司之一。同時，汽車電子產品業務也是該公司的第一大主營業務來源。
從研發投入分配來看，截至2024年上半年，經緯恆潤的先進駕駛員輔助系統開發專案仍是重點，報告期內投入研發金額達到6,944.47萬元（排在所有專案的首位），累積投入金額接近4億元。智慧駕駛域控制器專案投入2,780.39萬元，累積投入達到1.6億元。
在核心計算平臺部分，出口車型方面，公司的ADAS產品主要採用Mobileye、TI（TDA4）的方案。城市NOA則是選擇基於國產晶片方案，並與合作伙伴（輝羲智慧）開發了感知演算法及域控制器，預計今年實現量產落地（已經拿到江鈴汽車的定點專案）。
同時，在2024年上半年業務亮點方面，經緯恆潤的HPC/區域控制器（廣汽、小米、小鵬等）、融合閘道器（哪吒）、AR-HUD（吉利、上汽等）、底盤域控制器（蔚來）等產品線繼續保持不錯的規模化量產交付。
然而，汽車智慧化帶來的巨大市場增量紅利的同時，也深陷競爭白熱化。新進入者仍在繼續增加，這些廠商可以提供較低的價格或新技術及解決方案（比如，BEV、無圖等方案），因而行業未來的競爭可能更為激烈。競爭加劇可能導致銷量下降、價格或利潤率下降或失去市場份額。
同時，新能源汽車與傳統燃油車的市場競爭持續加劇，豪華汽車品牌相繼加入“價格戰”競爭，給行業上下游的成本控制帶來新的挑戰。
去年，博世中國總裁徐大全在接受採訪時表示，主機廠的“卷”導致了價格戰，也需要犧牲利潤來爭取市場份額。而作為零部件供應商，不是一個高利潤的行業，純粹降價是艱難的。
以高階智駕為例，一方面，頭部車企仍在積極推動全棧自研，並且出現了技術反向輸出的趨勢，比如，小鵬與大眾的合作；另一方面，包括華為、大疆、Momenta等頭部演算法玩家，不斷搶食優質客戶訂單。
其中，以華為為例，除了問界、智界等鴻蒙智行體系，還陸續拿到了長安深藍、比亞迪、廣汽、東風等車企的高階智駕訂單。而大疆、Momenta等玩家，則已經進入合資品牌量產合作階段。
此外，在智駕域控賽道，由於英偉達+德賽西威的先入為主，經緯恆潤也錯過了第一波市場紅利。而去年開始搶佔市場的高通智駕平臺，也帶動一批智慧座艙玩家涉足智駕業務；同時，包括偉創力、立訊、捷普、華勤等代工大廠的進入+新勢力自主參與硬體設計，也進一步擠壓了市場空間。
此前，經緯恆潤對外披露，公司目前也在採取措施對供應鏈進行降本，既包含供應商的直接降價，也包含方案的最佳化，如匯入部分國產晶片和物料。同時，積極努力擴大海外業務的佔比，審慎對待毛利較低的專案。
而作為經緯恆潤去年的新增亮點產品線，HUD行業的競爭也同樣白熱化。
一方面，HUD尤其是AR HUD正處於快速增長視窗期。高工智慧汽車研究院監測資料顯示，2024年1-12月，中國市場（不含進出口）乘用車前裝標配W/AR-HUD交付352.43萬輛，同比增長56.32%。
其中，去年12月，W-HUD單月新車搭載交付量首次突破40萬輛大關，AR-HUD則是連續兩個月站上10萬輛交付規模。此外，全年W/AR-HUD前裝標配搭載率也是首次超過15%；高工智慧汽車研究院預計，2025年仍將保持50%左右的高增長態勢。
另一方面，價格戰席捲而來，技術路線博弈加劇。其中，AR HUD的前裝供貨價格還在持續下降，市場佔比較高的TFT方案價格普遍已經下降至500-1000元。業內人士指出，國內客戶和TFT方案AR-HUD，毛利率水平普遍不高。
一些供應商則在大力推進供應鏈降本來應對車企降價壓力，另一方面透過開拓優質客戶，開發和配套Lcos等技術要求更高、價格空間更高、盈利能力更好的AR-HUD方案。而目前，經緯恆潤的HUD主要是基於DLP方案。
去年底，華為智慧車載光業務側與六家國內HUD廠商（包括水晶光電、華陽、澤景等）簽約，意圖推動LCoS方案的AR HUD實現規模化上車（聯手做大市場蛋糕，並藉助規模化效應實現降本，從而實現更多價位車型的覆蓋）。而上述供應商已經佔到中國市場AR HUD前裝份額的六成以上。
在高工智慧汽車研究院看來，對於經緯恆潤來說，不管是傳統業務還是新業務，仍將面臨巨大的競爭壓力。去年底，該公司更是將兩大募投專案的預定可使用狀態時間進行延期。其中，南通汽車電子生產基地專案更是被推遲兩年。
