空翻多！

說的不是股市，而是黃金。

眾所周知，我一直是黃金多頭，但是今年7月21日寫了《黃金！未來會漲嗎？可能和你想的正好相反》，看空未來一年的黃金走勢，但長期還是看多的。當時黃金每盎司大約2400多美元，正處於一個高位平臺的上軌。但是截止到10月18日，紐約黃金已經達到2736美元，上漲11%多，走勢非常強勁。因此老鄧空翻多了。

回想幾個月前我看空的理由，覺得有以下幾個問題：

1、過於誇大美聯儲降息的反向利好了，也就是降息反而導致金價下跌，本質上是過於重視美國和美元的超強地位。

美國當然還是毫無疑問的第一強國，未來很長時間仍然是。但是美國的債務規模巨大，每年的利息就得將近兩萬億美元。以後無論是特朗普還是哈里斯上臺，都無法解決這個問題。

而且拜登執政這三年多以來，美國正在喪失全球的尊重。這種尊重程度仍然很高，但比過去已經明顯降低了。這對美元也不利。如果哈里斯上臺，這種尊重程度將繼續加速下滑；如果特朗普上臺，尊重程度可能會有一定的提升，但特朗普執行“美國優先”的政策，也就是從全球戰略收縮，這對美元也不利。特朗普也會敦促美聯儲繼續降息。

2、完全低估了國內超強的購買力。

國內資金缺乏投資渠道，每個人雖然每年有5萬美元的兌換額度，但限制條件越來越多。另外，一些城市購買黃金也有限制了。當然這些都是私下操作，明面上不會說的。所以不去兌換美元或購買少量黃金的人，不會感覺有天花板。

但是這幾個月，我感覺民間購買黃金十分洶湧。一些大爺大媽覺得炒股太難，也覺得房子沒戲了，於是會拿出十幾萬、幾十萬去買金條，他們買了短期內就不會賣了。

我國有兩億股民，雖然活躍的可能就幾千萬，但大多數人只要炒了股，就會關注M2、地方債、財政赤字、行政效率等問題。他們表面上不會說什麼，但會用行動來表達自己的看法。

“何不策高足，先據要路津。”

3、缺乏超長眼光。

在1980年，金價達到820美元，現在過了30多年，就算黃金達到2700多美元，也就是過去的三倍多一點。可這30多年美元增發了多少？其他各國貨幣增發了多少？幾十倍是少的。

1980年美國的M2也就1.5萬億美元，現在是21萬億美元，是過去的14倍。但金價只有3倍多，因此按美國M2來計算，金價可以達到11000美元以上。

當然，1980年的黃金處於泡沫狀態。但是在可預見的未來，黃金達到3000甚至4000美元以上，應該是大機率事件。

我7月份真不應該戰術上看空黃金。

以人民幣計價的黃金，走勢應該更強。

因為：

1、過去三十多年改開在國內民間積聚的財富，還是很多的。

2、民間仍然缺乏足夠的投資渠道。

3、不斷降息降準已經導致消費品價格上升。這種螺旋式上升中期應該還會持續，而且各地都已經明顯提高了水電燃氣的價格，汽油價格也在螺旋式上漲。

4、在國內買黃金還是有渠道的，比換美元容易。即使一個城市有限制，還可以換個城市買。

5、過去幾年我國已經成了購買黃金的主力，無論是國家還是民間。實際上，黃金仍然是一種小眾產品，就算我國每年購買1000噸，佔全球年產量的40%，粗略按每克630元計算，也就6300億元。和沉澱在民間的財富相比一點都不多。

根據中國黃金協會的資料，2024年上半年，全國黃金消費量為523.753噸，與2023年同期相比下降5.61%。其中，黃金首飾270.021噸，同比下降26.68%；金條及金幣213.635噸，同比增長46.02%；工業及其他用金40.097噸，同比下降0.53%。

民間在大力儲蓄黃金，這個勢頭才剛剛開始。

因此老鄧空翻多了，其實我戰略上一直是看多黃金的。未來三年到五年，黃金每克突破1000元是肯定的，1500甚至更高也完全有可能。

實際上，老鄧過去將近20年，每年都買點黃金，年化收益率在10%左右，今年還沒過完，已經突破了這個數。

老鄧做投資，其他什麼都賺錢，只有股票比較難

。

其實做股票如果長期持有，我也賺錢，因為老夫對於自己的選股眼光還是有信心的。我在港股有一點內資銀行股，一萬港幣不值一提，大概四五年以前買的，買了之後就跌，套了很長時間。我索性不管了，虧完拉倒，不操作了。這幾天一看，加上分紅，早就賺錢了，和本金相比大約20%多吧，而本金以前買其他股票是虧損的。

如果要買黃金，建議買實物黃金，比如金條、熊貓金幣，要到大金店和大銀行買，而不是各銀行發行的紙黃金。紙黃金是一種純粹炒作的金融產品，買賣手續費較高，比炒股高多了，也可以帶槓桿，而且要求有一定的交易頻率，投機做這個實際上和炒股一樣，賠多賺少。因此有錢可以採用笨辦法，就是買入實物黃金，長期持有。

如果要把金條加工成首飾，可以找當地的黃金加工店鋪。大城市這種店鋪都有，甚至一條小巷子裡都有，可以自己去搜找。他們加工黃金首飾時一定要在旁邊看，免得玩貓膩。當然，這種野雞店加工的首飾肯定比正規黃金首飾店粗糙，但如果要製作簡單的黃金首飾，也可以勉強滿足要求。

但是金價會不會短期就突破3000美元甚至更高呢？會不會發生劇烈的震盪？我不知道。我的看法是：要把買黃金當成一種長期防守策略，不要追求什麼短期收益。

而股市中的黃金股，如果長期跟不上金價的上漲，應該會有短期大漲。但目前黃金股的總體估值並不算低，所以我沒什麼看法，大跌就是買入的時機，但其他時候觀望或許較好，至少漲幅可能比較溫和。也不排除金價大漲導致主力爆炒黃金股，這些都說不清的。

好了，現在說說其他方面的訊息。

1、央行行長潘功勝：擇機進一步下調存款準備金率0.25-0.5個百分點。

9月27日已經下調存款準備金率0.5%，看來年底之前還能繼續降低存準率0.25%~0.5%。因此預計10月21號公佈的LPR（貸款市場報價利率）也會下降0.2%到0.25%，好訊息。

2、中國前三季度房地產開發投資同比下降10.1%。

上半年也是同比下降10.1%，看來第三季度也差不多。

3、5000億互換便利操作細則出爐，質押率不超90%。好事。

4、長城汽車董事長魏建軍發文說，雖然在中國裝配常壓油箱的混動車型已經停止新車銷售，但市場上仍然有數以百萬計使用常壓油箱的混動車型在行駛，這些存量車型不但可能潛藏著諸多問題，而且可能涉及侵害消費者利益。

5、國科微：國家大基金擬減持不超過3%股份。

6、平安銀行：第三季度淨利潤138.5億元，同比下降2.8%。前三季度淨利潤397.3億元，同比增長0.2%。不良率1.06%，與上年末持平；撥備率251.19%，淨息差年化1.93%。