“穀子經濟”升溫，IP衍生的價值正在被市場廣泛認可。
在眾多穀子類別中，卡牌因為可玩性高、收藏價值以及兼具社交等屬性，市場規模正迎來高速發展。
2023年，中國收藏卡市場規模158.9億元，同比增長40.5%。中信建投預測，該賽道2027年規模可能突破350億元，複合增長率超20%。
卡牌市場的熱度從龍頭企業卡遊的業績表現也得以一觀：
2022年至2024年間，卡遊分別實現營收41.3億元、26.6億元和100.6億元；經調整後淨利潤分別為16.2億元、9.3億元和44.7億元。
作為集換式卡牌領域的佼佼者，面對高速發展的市場機遇，卡遊正在挖掘自身的更多發展可能：
不斷創新表達方式，與版權方進行深度共創，透過精準的市場洞察、強大的運營能力、持續的產品迭代賦予IP更高商業價值與市場活力。
卡牌為媒，啟用IP新表達
2025年春節，《哪吒之魔童鬧海》問鼎全球動畫電影票房冠軍。大眾對IP的喜愛很快投射到了衍生品市場。
電影熱映期間，哪吒系列卡牌需求火爆，線上線下均呈現“一卡難求”的現象。卡遊首批投放的450萬包卡牌與電影同步上線，一週內便宣告售罄。
面對遠超預期的市場熱度，卡遊不僅憑藉供應鏈優勢，率先實現產品補貨，還短時間內聯合版權方推出導演親筆簽名卡、光刻卡、立繪卡等新產品，帶動新一輪銷售熱潮。
從奧特曼到小馬寶莉，再到近期火爆大江南北的哪吒，爆款頻出的卡遊對外展現出領先行業的產品實力。
事實上，有些IP也非獨家授權。產品的暢銷，實則仰賴卡遊在產品力、運營能力以渠道等諸多領域建立的領先優勢。
招股書顯示，卡遊在產品設計端擁有11個大專業工作室、455名原畫及3D設計人才與百人美術支援團隊緊密協同，可隨時按需要靈活調配。
標誌性的整合燙金、閃膜、逆向光刻等8種疊加印刷工藝，可讓單張卡牌的卡面承載超200個文化符號細節。
巴黎奧運會期間，卡遊與國家體育總局合作推出“中國古代體育文化收藏卡”
生產端，卡遊當前擁有三個在營生產基地及一個物流中心，位於浙江和廣東，支援其全國銷售網路。
銷售端，卡遊擁有完善的經銷商體系，透過217個經銷商覆蓋全國市場，深度佈局玩具店、文具店等線下渠道。
在行業大量依賴外包的背景下，全產業鏈佈局、獨有的柔性開發體系讓卡遊“接得住”市場需求變化。新產品從設計開發到門店出售，僅需20天至30天。
產品設計、創新速度以及渠道佔位是構成卡遊領先優勢的基礎。但同時，對經典IP的理解和尊重才是核心競爭力的源泉。
與40年前相比，市場上的IP數量成倍增加，簡單貼圖的授權產品不再能滿足消費者更深層次的需求。
為此，卡遊不斷推行玩法創新。《魔道祖師》卡牌推出CV邊江和張傑的親籤卡，《大英博物館》引入拼圖玩法，多張卡拼在一起解鎖完整圖案。
在卡牌領域深耕多年的卡遊，並非流量的被動承接者，而是憑藉對IP內容及市場的理解，深度參與到了IP的運營共創中。
小馬寶莉的翻紅正是最好的案例。
大電影《小馬寶莉：新世代》2022年在中國大陸上映時，票房僅1721萬，在競爭激烈的低齡IP市場已有掉隊之勢。
然而自卡遊與版權方美國孩之寶達成合作以來，公司憑藉成熟的製造管線和對IP的精細化運營，圍繞《小馬寶莉》推出了多款集換式卡牌產品，持續引爆社交媒體熱度。
當前，小馬寶莉卡牌在小紅書的相關話題已達51億瀏覽量，2600多萬討論。
出眾的產品設計，搭配短影片、直播等渠道推廣，成功將小馬寶莉IP受眾由兒童群體擴充套件至年輕女性。有內部人士透露，卡遊的小馬寶莉卡牌消費者畫像中，有48%為成年年輕女性使用者，因此這一IP形象的商業價值也得到大幅提升。
隨著市場反饋持續向好，卡遊產品質量及創新能力也得到版權方高度認可。卡遊與孩之寶的合作正一步加深。
2024年10月，卡遊正式宣佈與孩之寶達成深度合作，取得小馬寶莉系列的全球授權。
由卡遊設計並生產的小馬寶莉英文版、日文版卡牌產品將在日本、韓國和東南亞地區國家發售。
卡遊向上，構建多元化護城河
諸多成功的合作案例也將卡遊託舉至新的發展高度。
近期，卡遊再度遞交港股招股書，營收及盈利能力邁上新臺階。
2024年，卡遊收入突破百億大關，達到100.57億元，同比增長2.8倍；經調整淨利潤44.66億元，同比大增3.8倍，經調整淨利率高達44.4%。
公司在原創IP培育及經典IP創新領域的投入，正逐漸迎來收穫期，構成企業長期發展的核心競爭優勢。
截至目前，卡遊旗下已有包括奧特曼、小馬寶莉、葉羅麗、斗羅大陸動畫、火影忍者及名偵探柯南等70個知名IP。
多元化的IP矩陣不僅豐富客群結構、吸引更多粉絲群體，也帶動卡遊品牌知名度攀升。
灼識諮詢資料顯示，卡遊中國在泛娛樂玩具行業集換式卡牌領域中排名第一，市場份額為71.1%。
2024年，卡遊經營性現金流淨流入51.13億元，大幅增長458%；期末現金與短期存款從10億元猛增至53.4億元，存貨7.36億元，無長短期有息負債。
強勁的現金流支援下，卡遊近年來在產品創新開拓上做出諸多嘗試，尤其體現在對傳統文化的當代化、創新化表達之上。
2023年以來，卡遊自主研發《卡遊三國》，並推出《戴敦邦紅樓夢》《戴敦邦西遊記》等產品，用產品為年輕消費者傳遞傳統文化的內涵。
巴黎奧運會期間，卡遊與國家體育總局合作推出“中國古代體育文化收藏卡”，針對每一件文物的特點都進行了專門的工藝設計。
金銀器、青銅器使用光刻工藝，顯現金屬光感和立體質感；陶瓷、漆器使用透明絲印工藝，展現釉面的亞光與立體感；古代書畫採用特種觸感紙張，以還原藏品的顏色與宣紙質感。
卡遊還同大英博物館、波士頓博物館等國外博物館開展合作，就一些熱門藏品開發產品。與國內博物館的合作也被提上日程。
對外合作領域進一步開啟的同時，卡遊產品結構進一步延伸，由單一卡牌走向泛娛樂生態。
卡牌業務在卡遊所有產品的總業務量中，已連續三年呈下降趨勢，文創類及文具類快速崛起。
2024年，人偶系列的收入達3.22億元，包含徽章、立牌、卡牌收藏冊等在內的其他玩具收入達10.23億元。
兩項收入總和則為13.44億元，同比增長451%，呈快速成長態勢。
文具業務2022至2024年間呈現爆發式增長，從2090萬元躍升至5.125億元。
據瞭解，卡遊當前正在建設的制筆新工廠，擁有世界最頂尖模具加工裝置，未來將配合產品團隊推出更多年齡段的筆類產品。
手帳、咕牌咕卡、膠帶貼紙等備受年輕人喜愛的周邊產品也在開發籌備過程中。
追求獨特、個性化的Z世代群體，對自己熱愛的IP有著極高的忠誠度與熱情，對產品要求更為苛刻，相應支付意願也更強烈。
這要求品牌需要不斷推陳出新，透過精準的市場洞察、持續的產品迭代賦予IP更高商業價值與市場活力，並與更多合作方走向深度共創。
未來，不斷豐富自身儲備的卡遊，競爭力有望得到進一步增強。
卡遊在工藝創新、產品開發領域的高標準，也將進一步反哺產業鏈發展。為更多IP擴大影響力的同時，帶動泛娛樂產品行業向上發展。
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