本期導讀：
隨著近兩年人工智慧、通用大模型的高速發展，AI對於所有產業的衝擊愈發強烈，人工智慧及相關的數字經濟成為市場熱度最高的行業賽道之一，也是國家戰略部署的重心之一。AI和數字經濟領域一直是國內外VC機構重點投資的領域，國內由於退出問題，在前幾年數字經濟投資並不是十分活躍。鑑於去年OpenAI-GPT大模型的釋出，及今年DeepSeek的橫空出世，點燃了國內的投資市場，國家層面也極度重視，在前不久出臺的新質生產力政策上，AI和數字經濟被列入了重點發展方向。
作者丨FOFWEEKLY
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作為聚焦中國股權投資市場的深度研究系列，《GP圖譜》自2022年首次推出以來，已步入第三個釋出年度。我們研究的行業覆蓋各大前沿領域：AI與數字經濟、半導體、智慧製造、新能源、新材料、新能源汽車、醫療健康、消費文娛、航空航天、生物製造、機器人等，透過持續迭代的研究模型實現對垂直賽道及其頭部機構的立體化解析。
截至2024年3月，我們已經完成17冊《GP圖譜》報告，本年度計劃新增12冊報告。以2024年的資料為例，基於我們獨創的機構篩選體系（涵蓋管理規模、存續週期、投資活躍度、賽道專注度等指標），累計初篩了15737家GP（覆蓋全量市場機構），二篩422家GP（滿足基本准入標準），三篩152家GP（行業垂直、標杆機構）。
2024年AI&數字經濟行業融資概況
2024年AI&數字經濟行業總髮生融資1946起，其中種子/天使融資768起，A輪788起，B-C輪342起，D-Pre-IPO輪48起。AI&數字經濟專案融資集中於早期，行業整體仍處技術迭代與商業模式探索期。
地區來看，北京市發生融資387起、廣東省融資360起、上海市融資274起、浙江省融資225起、江蘇省融資207起，長三角佔比39%、京津冀佔比21%、珠三角佔比18%。頭部區域集聚效應顯著，形成以京津冀、長三角、珠三角為核心的產業集聚帶；此外，四川、安徽兩地依託成渝雙城經濟圈、合肥科學中心等戰略，吸引專案落地。
從專案細分賽道來看，人工智慧融資925起、企業服務融資581起、數字經濟融資318起、物聯網融資58起、大資料融資43起、區塊鏈融資21起。人工智慧賽道中，大量垂直技術工具和通用AI技術領域專案進行融資，標誌底層技術自主化程序加速。
AI&數字經濟行業GP篩選
第一層篩選
從涉及投資AI&數字經濟領域的2025家投資機構中，第一層篩選出，對於AI&數字經濟領域具有參考價值的35家GP。初篩標準包括：篩除非投資機構和管理規模較小的機構；然後根據過去時間段AI &數字經濟領域投資活躍度進行篩選。
從成立時間來看，2014年以前成立的機構相對較少，2014年開始進入爆發期，剛好對應國內VC2.0時代的崛起，其中2014-2015年是AI&數字經濟領域投資機構的集中成立時期 。
AI&數字經濟領域GP大多以民資背景為主
我們將GP背景分為四類：民資（股東100%為個人或民營企業）；國資（股東100%為國資）；產業類（管理公司股東有產業方或基石LP有產業方且出資比例≥20%）；混合（國資股比在50%以下）。根據背景進行統計，可以發現多數的AI &數字經濟領域GP為民資背景。
第二層篩選
第一輪篩選後，我們進一步提高投資數量及投資專注度的標準，篩選出最為聚焦、垂直、專精於AI&數字經濟行業的投資機構。經過兩輪篩選後，我們最終得到19家機構。
從管理幣種來看，人民幣基金為4家，雙幣基金有15家。
機構多維度評價
領投率 & 獨投率分析
領投率和獨投率通常衡量GP挖掘專案能力、給專案定價能力，這兩個比率越高，說明GP在投資端能力越強。
IPO數量&獨角獸數量分析
續輪率和IPO數量是考察GP業績指標，續輪率越高，說明專案存活發展機率越大，跑出來機率越高；IPO越多，說明GP退出成功率越高，退出業績越好，最終基金業績也會越高。
投資活躍度分析
投資活躍度是考察GP在市場上的出手次數，出手次數越多，說明GP在市場上越活躍，行業影響力也相對更大，會對市場具有一定引領作用。
平均股比分析
平均股比是考察GP的投資風格、是否敢於下重注。通常股比高的機構對專案也具有比較大的影響力，在退出方面，股比較大的專案如果能IPO或併購退出，則對基金業績的整體拉動會起到很大的作用。
投資&退出分析
投資退出能力資料分析主要有6個指標，分別為：續輪率（近5年）、 IPO數量（近5年）、領投率（近3年）、獨投率（近3年）、專案平均股比（近3年） 、投資活躍度（2024年）。根據6個維度指標進行統計分析可以得出專注AI&數字經濟行業GP的投資退出表現。
機構實力&專注度分析
機構實力分為3個指標，分別為：實繳資本、成立時間（是否經歷過週期）、管理規模；專注度分析分為3個指標，分別為：是否存在關聯機構、專項數量（近5年專項統計） ，發行週期（備案總數/成立年限）。
結語
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