（彭博行業研究）——在2024年中國ETF資產以80%的增速創紀錄後，得益於強有力的政策支援，中國今年有望保持亞太地區增長最快ETF市場的地位。其高交易量或將繼續吸引更多的交易機構加入，同時，中國“國家隊”可能會為國內ETF的表現提供下行保護。
2025年ETF資金流入有望增加1,000億美元
強有力的監管舉措可能使中國ETF資產在2025年創下新高。2024年，中國ETF資產增加了2,300億美元，增長80%——這是亞太地區最快增速，是全球ETF增速32%的兩倍多。ETF在中國市場僅佔基金資產的12.5%，遠低於美國的34.1%，因此潛力巨大。中國監管機構亦承諾推動ETF發展以支援股市。
中國政府要求保險公司增加對國內股票的配置。由於現金儲備要求較低，購買ETF對保險公司而言是更為高效的資本利用方式。
地區排行榜：中國內地最大資產類別
資料來源：彭博行業研究
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中國ETF有望吸引更多交易機構
隨著散戶投資者參與度提升，2025年ETF交易量應會繼續增長，中國有望吸引許多全球做市商加入。做市商數量增加對ETF市場有利，因為這將使買賣價差收窄，投資者和交易員對此喜聞樂見。雖然中國ETF總資產在亞太地區排名第二，但其市場成交額已超過亞太地區其他市場的總和。做市商領域競爭相對較弱，大多數國內ETF做市商仍依賴佣金獲得收入。Citadel可能2025年開始在中國內地進行ETF交易。
中國ETF成交額、資產管理規模和2024年資金流（百萬美元）
資料來源：彭博行業研究
半數ETF發行人或在未來兩年內出局
儘管行業增長迅猛，許多ETF發行人仍可能被迫退出市場。中國是亞洲最擁擠的ETF市場，共有55家發行機構，但監管機構推動的費率下調已使許多發行人更難創收。對大多數發行人而言，約55億美元的資產管理規模是實現盈虧平衡的最低門檻。此外，約40%的發行人（21家）已停止創新，2024年未推出任何產品。
地區排行榜：中國領先的ETF發行人
資料來源：彭博行業研究
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中國“國家隊”提供安全保障
對中國ETF市場持樂觀態度的另一個原因是，如果2025年滬深300指數跌破3,650點，中國“國家隊”可能會再次入場救市。過去一年半，中國主權財富基金購買了價值超過1,000億美元的國內ETF，在市場下行期間提振了短期行情。去年10月的市場反彈以及2025年初DeepSeek引發的上漲行情，將滬深300指數推至比“國家隊”干預紅線高出13%的水平。
滬深300指數跌破3650點時國家隊開始買入ETF
資料來源：彭博行業研究
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免責宣告：本報告最初以英文釋出，該翻譯版本為彭博本地化團隊和翻譯服務公司的產品。如中、英文版本有任何出入或歧義，概以英文原版為準。
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