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沙特和中國香港ETF正在互換各自基金中的10億美元資產，旨在刺激本土市場並提升其ETF對外部投資者的吸引力。在中國國家主席習近平訪問沙特後不久，2023年11月，沙特公共投資基金向在港上市的南方東英沙烏地阿拉伯ETF(2830 HK)投資了10億美元。目前，香港正透過向沙特上市的香港股票ETF投資10億美元來回饋沙特主權財富基金。兩隻追蹤中國香港和中國內地股票的ETF於10月30日和31日在沙特首次亮相。它們均採用互掛基金結構，資金將流入對方所在國家的股市。

促成此次互換的一大動力是，兩地市場均在尋求增加資金流並提升流動性。這兩個市場均未進入前五名，而前五大市場幾乎從所有指標來看，都佔該地區ETF資金流入的近99%。沙特的基金市場一直停滯不前，而香港雖然吸引了可觀的50億美元資金流入，但仍低於全球增速。然而，對沙特ETF市場而言，10億美元絕對是鉅額資金——足以使其ETF市場規模立即翻兩番。

兩個市場都希望在中國大陸主導的地區提升競爭力；中國大陸市場佔今年總資金流入的54%，其次是中國臺灣、韓國、澳大利亞和日本市場。

當前，雖然美國ETF數量僅佔全球四分之一，但卻佔有70%的資產和84%的交易量。這是因為其他國家的大型投資者優先考慮流動性。因此，當需要ETF敞口時，它們傾向於選擇流動性極高的在美註冊ETF，即使本地發行人在本地市場有著追蹤相同標的的ETF。啟動一隻ETF並獲得交易量已足夠困難，而大型投資者轉向美國市場，將會加劇這一困境。

雖然"對等互換"對ETF市場整體而言有些獨特，但在美國市場，人為增加ETF資產和交易量的概念並不新鮮。我們稱之為"帶資進場"(BYOA)，這在美國ETF市場很常見。一個較近的例子是JPMorgan BetaBuilders Japan ETF (BBJP)，該基金市值為117億美元，但其中超過60%為摩根大通自有資金。這是因為，該ETF上市時，摩根大通成功說服其財富管理公司將資金從競爭基金iShares ETF轉移至BBJP。此外，資產管理公司DFA已將投資者從自有共同基金轉移至ETF。這些早期資產（即便不是內生增長）在所有情況下都幫助ETF吸引了外部資金。簡單地擁有相當規模的資產，堪稱最好的營銷方式。

香港對沙特的10億美元投資使後者市場規模立即翻了兩番，這可能促使海灣地區其他市場採取類似的做法。兩個潛在市場是卡達（ETF市場規模僅為2.39億美元）和阿聯酋（僅為2.7億美元）。然而，一大挑戰在於此次沙特的種子投資是由政治因素推動的，即在中國國家主席習近平2022年訪問沙特後，中國內地、中國香港和沙特三方之間自上而下的合作成果。