2025年3月6日，十四屆全國人大三次會議舉行經濟主題記者會，國家發展和改革委員會主任鄭柵潔、財政部部長藍佛安、商務部部長王文濤、中國人民銀行行長潘功勝和中國證券監督管理委員會主席吳清就經濟議題回答中外記者提問。整場記者會的主題涵蓋了促銷費、支援性的宏觀政策、產業政策、防範化解重點領域風險和中美貿易問題等多個重點領域。

在整體政策取向上，本次

的內容與3月5日釋出的《政府工作報告》保持一致，各部門負責人的發言重點是對主要政策的具體安排做了詳細說明。從各位負責人的發言內容中，我們提取出了一些關於宏觀政策的新增資訊。

會議多次強調對硬科技發展的政策支援力度，體現出國家推動科技創新發展尤其是硬科技發展方面的決心。發改委負責人強調了推動高階製造、裝備製造、新能源等硬科技領域的系統性支援。財政政策的支援體現為增加科技創新投入，資金向促進新質生產力、推動新型工業化發展的領域傾斜，對硬科技領域給予重點支援等。貨幣政策的支援主要體現為創新推出債券市場“科技板”，以及準備擴充套件和升級科技創新再貸款和專項再貸款政策，增加對重點領域的支援等。

這反映出了決策層將發展硬科技視為實現高質量發展、夯實經濟內生增長動力的戰略考量，同時彰顯了決策層對於發展硬科技的決心。我們認為，

。其中，兩項新貨幣政策不僅可以提高金融促進科技創新的支援力度，同時也會在一定程度上推動信用債、產業債的發行規模，對穩定企業發債融資和銀行貸款都會起到一定的積極作用。

央行負責人明確表示準備金率還有下行空間，這是對下一階段採取降準操作的較為直接的政策溝通。在利率政策方面，則主要強調了“中央銀行向商業銀行提供的結構性貨幣政策工具資金利率也有下行空間”，我們此前多篇簡報均明確提出了關於結構性貨幣政策工具降息的政策建議（詳見CF40研究·簡報

、

）。

我們認為，降低結構性貨幣政策工具資金利率有助於實現降低銀行負債成本的目標，並避免利率倒掛可能導致的縮表。但是，這一政策操作確實與市場普遍理解的降低OMO、LPR等政策利率的“降息”有著比較明顯的區別，且現階段結構性貨幣政策工具並非銀行負債的主要來源，因此最終的政策效果仍有待觀察。

財政部負責人明確表示，“為應對內外部可能出現的不確定因素，中央財政還預留了充足的儲備工具和政策空間”，這表明財政政策在當前安排之外仍保留了一定的政策後手，可根據經濟形勢變化靈活調整。這意味著隨著內外部形勢變化，接下來財政政策在現有安排的基礎上仍有繼續發力的可能性。

同時，負責人也再次強調了嚴控新增地方政府隱性債務的立場，提出“將遏制違法違規舉債作為財政監管的重點，將不新增隱性債務作為鐵的紀律，堅決防止化了舊賬又添新賬”。

這一系列表態說明，在擴大財政支出的同時，政府仍將保持對債務風險的警惕，財政政策雖然積極，但仍將在可控範圍內實施，保持政策空間和長期可持續性。