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3月14日，寧德時代公佈了2024年財報：2024年企業營收同比下降了9.70%至3620.13億元；但主營業務電池銷售業績和淨利潤兩項指標都在增長，去年寧德時代鋰離子電池銷量為475GWh，同比增長21.79%；淨利潤同比增長了15.01%，達到507.45億元。
電池銷量增加、營收卻在下滑，這在某種程度上是動力電池價格將持續下探的表徵。
2024年，寧德時代動力電池均價同比下降17%，儲能電池均價下降29%，許多人認為這是二三線動力電廠商，和車企自研電池合力圍剿的結果，但有深度接觸過寧德時代的供應商告訴36氪汽車：“寧德時代各項標準正規，各類技術要求全面，從上到下響應也有，這些都是國內其他電池廠家比不上的。江浙滬一帶有許多起步晚的電池材料供應商公司，拉產能純靠人工，只能給別家電池廠商供貨，根本不可能透過寧德時代的稽核標準。”
“至於車企自研電池只能說成本能降下來，但大機率比不上專業電池廠商積累了那麼多年的know how。”因而在他看來，行業競爭對寧德時代或許的確有衝擊，但寧德時代營收下滑的最主要原因，還是前兩年鋰價的虛高。
相比上市多年來的首次年度營收下滑，寧德時代在降收前提下的“增利”方式和對未來的一系列佈局，更值得人關注。
如何在減收的前提下增利
長期以來，寧德時代的主要業務線分為四條，分別是動力電池系統、儲能電池系統、電池材料及回收、電池礦產資源。其中動力電池是寧德時代的主要收入來源，2024年為寧德時代貢獻了69.9%的營收。
但2024年碳酸鋰價格同比下跌65%，動力電池的售價也隨之下行。去年，寧德時代動力電池系統單價同比下降了6.8%，這項業務的營收也同比下降了11.29%。即便銷量同比增長了18.85%，也無法完全對沖掉動力電池價格下探的影響。
既然動力電池價格下行的趨勢難以逆轉，那便加大研發投入換取更高的產品毛利。
近十年來寧德時代累計研發投入超700億元，去年寧德時代的研發投入更是創歷史新高，達到186億元。巨大的研發投入的確轉化成了企業的技術優勢，併為之帶來了利潤增量。
去年，麒麟電池、神行電池等高毛利產品，在寧德時代動力電池銷售業績中的佔比，達到了約1/3，由此帶動寧德時代動力電池毛利率同比上升了5.81個百分點，至23.94%。
除此之外，寧德時代的地位，使它能夠輕鬆將一部分自身的成本壓力，轉嫁給上游供應商。
財報顯示，2024年，寧德時代直接材料成本佔比下降至76.48%，同比減少了3.86個百分點。當然，這是用上游供應商的利潤換來的。
2024年，從事新能源材料研發的多氟多，歸母淨利潤約為-2.6億元-3.2億元，相較2023年的盈利5.1億元，同比下滑了不知多少；生產鋰電池隔離膜的恩捷股份又是一家從2023年盈利淪落到2024年虧損的企業；其餘產業鏈上游淨利潤大幅下滑的企業更是不知凡幾。很顯然，“減收增利”的幸福不是誰都能體會到。
可儘管寧德時代每天淨賺1.39億元，它還是感到，開闢新的業務版圖迫在眉睫。畢竟無論是調整產品結構，還是最佳化成本控制，終究都只是在企業既有的一畝三分地裡輾轉騰挪，要想獲取更大的增量，寧王必須找到新的增長點。
而這一次，曾毓群打算在換電、後市場和海外動力電池市場上下注。
尋找新增長引擎
“到2030年，在電車補能模式上，換電、家充、公共充電樁將三分天下。”去年年底寧德時代的巧克力換電生態大會上，曾毓群罕見地為自家活動站臺，可見換電之於寧德時代的戰略意義。
按寧德時代對換電業務的規劃，企業今年將獨立建設1000座巧克力換電站，中期目標是和生態合作伙伴共同建設1萬座換電站，最終由全社會共同建造3萬座換電站。
據測算，一個換電站平均可儲存約20個換電塊，一個換電塊平均56度電，假如換電站真能大量鋪開，寧德時代的電池出貨量將迎來大波增長。
前景似乎很美好，但換電業務長期受兩個問題困擾，一是規模，二是標準。前者，寧德時代試圖透過與長安、廣汽、北汽、五菱、一汽合作灘薄成本；後者，寧德時代剛與更早佈局換電的蔚來官宣了戰略合作，透過雙方換電網路的深度融合，解決技術標準化的難題。
但終究，合作不是萬能的解藥，換電在此前也從未有過成功的案例，即便寧德時代真能跑通換電的商業邏輯，恐怕也是不知道多少年以後的事。相較之下，後市場則是一項投資彙報週期更短的業務。
去年三季度，寧德時代釋出了後市場服務品牌“寧家服務”，推出電池維修、電池保養、電池檢測、電池延保、二手車交易等服務。截至目前，寧德時代已在全球設立了近千家售後服務站。
這項佈局，寧德時代瞄準的是新能源車後市場，據說將在今年超過 2000億美元的市場規模。比起換電，電池檢測、維修、保養及新能源二手車等業務，似乎才是寧德時代更得心應手的領域。
除了在國內賣出更多電池，寧德時代還打算把更多電池賣向海外。
早在幾年前，寧德時代便已透過產品力進入寶馬、大眾等優質海外客戶的供應鏈，完成了“產品出海”這一步。但逐漸升級的地緣政治風險，使單純的“產品出海”越來越脆弱。這很好地體現在寧德時代的財報上。
2024年，寧德時代境外營收同比下降了15.77%至1103.4億元，海外收入佔比從2023年的32.67%降至30.48%。儘管毛利率也在上升，但海外市場似乎不宜與國內市場同等視之，將營收總額與營收佔比這兩項指標的同比下滑，與補貼政策、貿易壁壘等政治名詞結合起來看，多少能嗅出幾分“出海程序短期陣痛”的意味。
但寧德時代也早早料到了這些不確定性，提前佈下了“產能出海”這步棋。到目前為止，寧德時代已先後在德國、匈牙利、西班牙等地規劃了200GWh左右的產能，這些產能將於2027年前後集中投產。今年2月，寧德時代又提交了第二次港股上市申請，意在為企業的國際化戰略儲備資金。未來，隨著海外工廠產能釋放和港股融資落地，海外市場很有希望成為寧德時代商業版圖裡增長的又一極。
曾幾何時，曾毓群的辦公室裡掛著的，是“賭性更堅強”5個大字，如今那副字雖然已被換成了“溥博淵泉”，但其性格里的“賭性”卻似乎並未隨之一起消退。只是不知，寧德時代究竟何時才能穿越地緣風險，真正落實內部員工電腦桌面上那則標語——“走出去，到海外去”。
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