本文作者丨郭再冉 顧懷宇 張峻滔 付曉芸 郭嘉沂
單邊：
中債：當前債市震盪格局未變。資金面邊際轉松，PMI走弱，銀行開門紅的成色、特朗普關稅政策有待觀察，上述因素在短期利多債市；但同時需關注2月股市通常季節性上行，節後股市情緒也較好，政府債供給放量和匯率因素或使得資金價格仍中性偏高，且臨近3月市場或博弈兩會政策。
美債：多頭力量有所回升，但各類機構買入的一致性不強。預計美債收益率短線震盪執行，交易盤多頭可擇機部分減持，配置盤繼續持有。
中資美債：普遍上漲，房地產和高收益指數領漲。
人民幣匯率：中美關稅或存在迴旋餘地，市場持觀望態度，逆週期工具繼續發力。人民幣匯率區間震盪，呈現“緩跌急升”的特點。
貴金屬：黃金臨近短期頭寸獲利了結的估值視窗，可伴隨行情衝高考慮是否部分減倉，上方壓力2890、2937美元/盎司。
原油：油價快速回落至低位震盪區間，可能在65至72美元/桶區間再度徘徊。
曲線：
資金面邊際寬鬆後，中債短端利率下行幅度較大，10年期國債與1年期國債的期限利差收於38bp，較春節前走闊約5.4bp。下週資金面壓力尚可，10年國債與1年國債利差或繼續小幅震盪走闊。
美債曲線趨於平坦，美國一級交易商短期限淨多頭持續增長，其他期限淨多頭持平或小幅下降。
價差/比價：
10年國開隱含稅率為近3年來最低水平，可做陡10年國開和10年國債利差。
近期人民幣出現急升波段後，黃金境內外價差再度轉負。白銀的商品屬性並未給予其太多上漲動能，黃金總體強於白銀。
中美國債利差小幅收斂，掉期隱含中美利差大致持平。
美元指數高位震盪，離岸人民幣流動性略微收緊，CNY-CNH即期價差收斂，掉期價差較春節前走闊。
關注：中國CPI、PPI、社融、M2；美國CPI、PPI、零售
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