淨利潤暴增140％，SK海力士創歷史新高

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SK海力士預計今年第一季度營業利潤將突破7萬億韓元，創歷史新高。SK海力士計劃大幅擴大設施投資，以滿足其第五代高頻寬儲存器（HBM）HBM3E的爆發式需求，並計劃在年底前開始第六代HBM4產品的量產。

據金融投資行業4月22日報道，SK海力士預計第一季度銷售額將超過17萬億韓元，營業利潤將超過7萬億韓元。金融資訊公司FnGuide此前預測該公司第一季度營業利潤將達到6.6萬億韓元。如果這一結果在4月24日得到確認，這將是一個盈利驚喜。

去年第一季度，SK海力士的銷售額達12.4296萬億韓元，營業利潤達2.886萬億韓元。短短一年時間，銷售額飆升約40%，營業利潤飆升超過140%，超過了2018年第一季度創下的4.3673萬億韓元的營業利潤紀錄。

如果SK海力士第一季度業績確認屬實，其總利潤規模將超過三星電子。4月8日，三星電子公佈第一季度臨時營業利潤為6.6萬億韓元。據悉，三星電子半導體（DS）部門的記憶體部門第一季度營業利潤預計將達到約3.5萬億韓元。一位業內人士表示：“SK海力士第一季度的DRAM銷售額已超過三星電子，並且很有可能在第二季度和第三季度保持領先地位。”

SK海力士第一季度的強勁表現無疑得益於其HBM（高頻寬儲存器）的競爭力。HBM是一種堆疊多個DRAM的AI儲存器。該公司透過與AI半導體領域的領軍企業NVIDIA的密切合作，在該領域保持著主導地位。儘管存在特朗普政府對NVIDIA晶片出口中國的限制等地緣政治問題，SK海力士的DRAM和HBM生產線仍在滿負荷運轉。

考慮到第一季度業績良好以及HBM需求的持續增長，SK海力士計劃積極擴大其設施投資。據業內人士透露，SK海力士計劃將用於尖端HBM3E的10奈米級第五代（1b）DRAM的產能較原計劃提高40%以上。

SK海力士最初計劃在今年第一季度至明年第一季度期間，透過新投資和工藝轉換，每月增加約11萬片第五代DRAM生產線。然而，在第一季度之後，該公司決定將產能擴大到每月15萬至16萬片。

據報道，截至去年年底，SK海力士10奈米級第五代DRAM的月產能為9萬片。然而，預計到明年第一季度，其基於12英寸晶圓的產能將達到約25萬片/月，主要集中在利川M16和清州M15X。這約佔SK海力士DRAM總產量（約50萬片/月）的一半。

然而，預計2月份完成內部認證的10奈米級第六代DRAM的投資速度將低於原計劃。原定於今年第三季度在利川園區啟動的第六代DRAM投資，正在考慮推遲至明年第一季度。一位業內人士解釋說：“目前，採用10奈米級第五代DRAM的HBM3E和HBM4需求旺盛，而且第五代DRAM的效能足以滿足客戶需求。”

三星一季度利潤超預期

4月8日，三星電子公佈了令人印象深刻的第一季度業績：銷售額達到79萬億韓元（約合550億美元），營業利潤達6.6萬億韓元。這一業績超出了主要證券公司的預期，銷售額同比增長9.84%，但營業利潤略有下降，為0.15%。Galaxy S25系列的強勁銷售對這一業績起到了至關重要的作用，同時，客戶公司在新關稅引發擔憂之際，積極努力確保記憶體半導體的供應。

2月2日，美國總統唐納德·特朗普宣佈對三星主要生產基地所在的國家徵收對等關稅，其中包括面臨46%關稅的越南。現代汽車證券研究中心負責人盧根昌指出，這一發展影響了三星與客戶公司的戰略談判。“Galaxy S25銷量良好，盈利能力也不錯，但隨著近期特朗普關稅風險的上升，第一季度末與客戶公司的價格談判似乎比較有利。”盧根昌表示。

半導體行業也出現了顯著變化，通用DRAM價格自2月以來連續兩個月上漲。截至3月3日，DDR4 8 Gb 2666 DRAM現貨價格為1.951美元，環比上漲13.3%。同樣，用於人工智慧伺服器和高效能計算機的DDR5現貨價格也持續上漲，這表明市場情緒和需求動態發生了變化。

分析師預計，三星半導體部門第一季度初步營業利潤約為1萬億韓元。其中，儲存晶片業務預計盈利3萬億韓元，邏輯晶片和代工業務預計虧損約2萬億韓元。

展望4月至6月期間，由於市場持續動盪和地緣政治不確定性，分析師的預測褒貶不一。尤其是來自美國的全球關稅壓力上升，仍然是一個關鍵風險。

三星目前在高頻寬儲存器（HBM）晶片市場落後於SK海力士，並誓言要鞏固其在高價值DRAM產品領域的地位。然而，由於半導體——目前仍被排除在特朗普“互惠”關稅之外——仍被討論為可能的目標，不確定性依然存在。

韓亞證券在一份報告中表示，預計三星記憶體部門將推動盈利復甦，但由於潛在的關稅影響，已下調了第二季度及以後智慧手機業務的盈利預測。

KB證券高階分析師金東元表示：“從第二季度開始，隨著記憶體市場進入上升週期，我們預計供需狀況將改善，價格將上漲。”

“季度收益可能會從第一季度的低點穩步回升至第四季度。”

不過，iM Investment & Securities 分析師宋明燮卻表達了更為謹慎的觀點：

由於缺乏主要客戶，第二季度 HBM 出貨量不太可能出現有意義的增長。

宋先生補充說，雖然三星最新量產的 DRAM 晶片 DDR5 的合約價格保持穩定，但由於庫存水平高和需求疲軟，DDR4 和 NAND 快閃記憶體等舊晶片的價格不太可能上漲。

儘管第一季度業績表現良好，但人們對未來業績的評估仍持謹慎態度。Noh Geun-chang 表示，如果客戶公司因關稅問題提前囤積庫存，可能會給第二季度帶來負擔。“現在不僅僅是一個可以積極評價‘盈利驚喜’的階段，”他評論道，並強調了應對當前經濟形勢的複雜性。

市場預期近期有所調整，一些證券公司將預期下調至4萬億韓元中段。一位不願透露姓名的證券公司研究員指出：“近期有機構將預期下調至4萬億韓元中段，甚至有機構預測晶圓代工部門將出現3萬億韓元的虧損。”