自2023年3月31日起實施的《境內企業境外發行證券和上市管理試行辦法》及相關規則，標誌著中國對境外上市活動的監管進入了規範化、系統化的新階段。境內企業境外上市透過中國證監會備案至關重要，不僅確保了企業的合規性，增強了市場透明度，還促進了監管機構間的協調與合作，有效防控了上市風險，並有利於資本市場的健康發展。備案制度不僅規範了市場秩序，還提升了企業形象和信譽，為投資者提供了安全的投資環境，同時保障了監管的連續性和有效性。
本文根據備案新規及相關監管指引的規定，華誼信資本梳理了境內企業境外發行上市流程，證監會備案所需材料要求以及面對境內外複雜的監管稽核擬上市企業有哪些啟示，以便大家參考。
1、中國證監會備案流程
境內企業境外發行上市是一項複雜且精細的工作，涉及多個環節的緊密配合。擬上市企業在上市過程中，如涉及上市工作銜接和備案要求等相關問題，須找尋專業人員和機構進行上市工作的指導和備案流程的跟進，具體備案流程如下：
2、美國SEC稽核流程
華誼信資本根據多年輔導經驗，總結出企業在美國證券交易委員會（SEC）遞交招股書後的稽核流程和時間框架。在企業秘密遞交招股書後，SEC會提出一系列問題和補充材料要求。企業需根據反饋不斷修訂招股書，並重新遞交。經過多輪的稽核和修訂，當招股書的修改和補充減少到最低限度時，企業公開遞交招股書，並在短期內完成整改以符合合規要求。最終，獲得國內和美國監管機構的發行上市同意。整個過程，從遞交招股書到公開上市，最短用時大約六個月，具體流程如下：
備案新規實施後，境內企業境外公開發行或上市（不包括境外上市再融資及全流通備案）需向中國證監會提交一系列備案材料，簡要總結如下：
1、備案報告
• 備案報告應當包括髮行人主要子公司，境內運營實體及控制關係等情況；對於其他子公司或者境內運營實體可以在備案材料中進行分類彙總表明具體情況
• 確定主要子公司或者境內運營實體時，應當考慮其營業收入，利潤總額總資產，淨資產等財務資料佔發行人合併財務報表相關財務資料的比例，以及經營業務、未來發展戰略，持有資質或者證照對公司的影響等因素
• 備案材料應當提供確定主要子公司或者境內運營實體的依據，且不得隨意變更
2、發行人完整股權結構及控制架構
應當包括髮行人主要股東、實際控制人，控股子公司、主要境內運營實體等資訊。
3、發行人及中介機構專案團隊人員名單和聯絡方式
提交完整的中介機構專案團隊人員名單。發行人人員名單應包括實際控制人董事長，總經理和證券事務負責人。
4、適用型別
如適用以下兩種情況的企業需要提交相關稽核意見，如不適用，應提交書面說明。
1）行業主管部門等出具的監管意見，備案或核准等檔案。
2）國務院有關主管部門出具的安全評估審查意見。
5、證券公司承諾
如相關證券公司擔任聯席保薦人或者聯席主承銷商的，應一併提交承諾。
6、境內律師事務所出具的法律意見書及承諾
包括法律意見書(以下簡稱“主法律意見書”)和專項法律意見書
間接上市主法律意見書的主要內容包括：發行人情況、發行人取得境內企業資產，權益情況、發行人境內運營實體情況（各主要運營實體逐家說明）、總體結論性意見。
專項法律意見書：對照關於本次發行上市，保密和檔案管理，股權結構與控制架構以及特定適用事項等核查要點時出具。
7、招股說明書或上市檔案
• 涉及境內企業資產交易的，相關交易檔案以公告形式提交
• 向境外監管機構提交的申請檔案附件應一併提交
• 檔案為英文的，應翻譯成簡體中文一併提交
擬上市企業提交備案時的時間要求分為兩種情況，一種是在境外申報後、完成境外發行上市前報備的情形；另一種是完成後進行事後報備的情形。具體時間要求如下圖所示：
境內企業境外上市備案流程的複雜性要求企業在各個環節嚴格遵守監管要求，以及把握和關注每個環節的銜接度。境外發行上市經驗豐富的專業人員的協助對於確保流程的順利進行不可或缺，因為缺乏專業指導可能導致錯過監管稽核的關鍵時間節點，如在SEC提交上市申請後3個工作日內未能向中國證監會提交備案，這可能導致上市檔案失效，甚至上市失敗，從而延緩上市時間並增加成本。事實上，自備案新規實施以來，已有企業因未能及時備案而不得已撤銷上市申請，例如新瑞鵬寵物醫療。
轉自華誼信資本 作者 華誼信資本
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