華爾街M&A組鄙視鏈曝光！高盛痛失第一….

花街投行IBD有這樣一個group

屬於是出了名的tough但是又非常popular

也是exit opportunities最佳的小組之一

如果各位猜到了說的正是M&A組

不妨看看Global Data最新發布的ranking

看看今年哪一家投行M&A組表現最好

2025華爾街投行M&A組發榜

如果各位想去M&A組做暑期實習，單從deal flow的角度來看，JP Morgan和Houlihan Lokey這兩家投行可以說是不會出錯的選擇。

如上圖所示，2025年第一季度，JP Morgan的M&A業務在交易價值方面排名第一。

JP Morgan參與的交易中，超過半數（總計25筆）都是十億美元以上規模的交易，其中更有4筆巨型交易，單筆價值均達到或超過100億美元。

摩根大通參與的百億美元M&A交易

cr. constellation energy

Constellation Energy以164億美元收購Calpine便是這4筆巨型交易之一。摩根大通擔任的是買方Constellation Energy的財務顧問。*Buy-Side M&A的工作內容主要是協助收購方完成標的篩選、盡職調查、估值建模及談判策略。

2025年第一季度，Houlihan Lokey共計促成54筆交易，在投行交易數量排名中位居榜首，同時也是該季度唯一一家交易數量突破50筆大關的投行。

我們簡單列舉下Houlihan Lokey今年參與的M&A deals。

Houlihan Lokey M&A deals

01.由Givens家族創立的加拿大公司La Rocca Creative Cakes已被Bagnoli家族和Investindustrial旗下的Sammontana Italia公司透過其新成立的 Sammontana North America收購。Houlihan Lokey擔任La Rocca的獨家財務顧問，並協助其構建和談判交易。

cr.La Rocca官網

02.管理客戶資產超310億美元的EP Wealth Advisors收購知名財富管理公司AlphaMark Advisors，Houlihan Lokey負責為AlphaMark提供諮詢服務。

03.成立於2011年的Mubadala Capital收購總部位於馬德里的IT和數字化轉型服務提供商Babel的控股權。這筆在2025年4月2日完成的交易，Houlihan Lokey擔任Mubadala Capital的財務顧問。

04.總部位於加州的中型市場私募股權公司HGGC已同意收購Centralis Group的多數股權。Centralis是一家總部位於盧森堡的另類投資和企業服務提供商。Houlihan Lokey擔任HGGC此次交易的獨家融資顧問，預計交易將於2025年下半年完成。

我們再來關注一下其他投行的排名情況。

01.

Ranking By Value & Volume

痛失第一的高盛，在奮起直追

其實大家可以看到的是，摩根大通雖然目前在交易價值排第一，但是相較於2024年第一季度，交易總價值下降6.4%，好在從交易數量來看，JP Morgan同比增長43.3%，在今年第一季度完成43筆M&A deals。

而第二名的高盛，交易總價值110.925億美元，同比增長12.9%。交易數量也比同期增長33.3%，一共參與36筆M&A deals。

在今年2月，高盛宣佈David Dubner為全球併購業務營運長以加強M&A業務的領導力。可見高盛是鉚足了勁想要重新拿回第一的寶座。

我們也列舉高盛近期參與的幾筆M&A deals。

高盛近期促成的M&A deals

01.Lowe斥資13.3億美元現金收購Artisan Design Group。ADG主要為承包商提供室內裝飾設計、交付和安裝服務，該公司2024財年的收入約為18億美元。

RBC擔任ADG的主要財務顧問，高盛也為ADG提供財務諮詢，此次交易預計將在2025年第二季度完成

cr.La Rocca官網

02.Sandbrook Capital和PSP Investments宣佈向DEME出售海上風電先鋒Havfram。該交易價值約9億歐元，預計將在2025年4月底完成。高盛為 Sandbrook Capital和PSP Investments提供財務顧問服務。

cr.prnewswire

進步最神速的Lazard

要說進步最快的還是排在第9位的Lazard。今年更是參與到了上百億美元的M&A交易👉QXO以110億美元收購Beacon Roofing Supply，Lazard擔任Beacon董事會的財務顧問。大家也可以去Lazard官網瞭解一下公司參與過的M&A deals。

cr.Lazard官網

和Lazard的表現形成鮮明對比的是八大行的UBS和Evercore。這兩家投行的交易價值和交易數量較去年同期出現下降。

除了釋出投行M&A總榜，Global Data也針對不同sector進行M&A業務排名，包括consumer sector, power sector, oil&gas sector, financial services sector等。

在Oil & Gas sector，M&A業務表現最亮眼的是TD Securities和Evercore。尤其是TD Securities，要知道去年Q1同樣的榜單，它甚至都不在前十之列。而今年TD僅靠2筆交易提供諮詢服務就空降一位。

Global Data首席分析師Aurojyoti Bose透露了具體原因：“TD參與的其中一筆交易是價值104億美元的Whitecap Resources與Veren合併案，正是這筆重磅交易，助力TD一舉拿下交易價值排行榜的頭名。”

Citi在financial services sector的併購業務表現最佳。

2025年第一季度，花旗參與的交易中有4筆價值超10億美元，其中1筆更是超過百億美元。也正因此，花旗以169億美元的交易價值成為榜首，在交易數量上花旗排第7位。

投行M&A面試應該如何準備？

正如開頭所說，投行M&A是“卷王聚集地”，而面試難度也是非常高，競爭當然是異常激烈，這裡和各位留學生分享一下如何準備M&A面試更有針對性。

1. 覆盤實戰經驗，講好個人故事

要是有過M&A 相關經歷，那絕對是面試中的加分項。不妨靜下心來，把參與過的專案好好梳理一遍。比如在專案裡，你在Due Diligence環節，具體負責了哪些任務？是去核查目標公司的財務資料真實性，還是深挖潛在的法律風險？又或者在估值和Deal Structuring過程中，提出過哪些有價值的見解？

面試時，很可能會被問到諸如 “交易前做了哪些核心假設？”“專案最終是否達到預期目標？” 這類問題。提前把這些問題的答案想好，用具體的案例和資料，把自己的貢獻和收穫講清楚，讓面試官看到你的實戰能力。

2. 啃透專業知識，應對Technical難題

Technical問題在M&A面試裡佔比很重，候選人的基本功一定要紮實。

估值方法：可比公司法（CCA）、可比交易法（CTA）和現金流折現法（DCF）是最基礎也最重要的估值方法。每種方法的適用場景、優缺點都得爛熟於心。比如，CCA適合對成熟、穩定的公司進行估值；而DCF更適合對未來現金流可預測的公司估值。

財務建模：LBO模型是投行M&A的核心技能之一。從初始投資、債務融資安排，到後期的現金流預測、退出回報計算，每個環節都要能熟練掌握。還要搞清楚Goodwill和Intangible Assets在會計處理上的規則，知道它們對財務報表的影響。
交易分析：快速判斷一筆交易對每股收益是Accretion還是Dilution，分析不同融資結構對交易的影響。比如，股權融資可能會稀釋股權，但沒有還款壓力；債務融資雖然能提高槓杆收益，但會增加財務風險。

估計公司的內在價值，並且與公司的市值進行比較是投行banker的每日必修課，其中DCF模型更是核心技能之一。WST的DCF福利課，由就職於Top 3私募導師親自講解，手把手教大家透過一個deal來學習如何利用DCF模型去預測公司的三張報表在未來的變化、如何精準預測公司未來的財務狀況。

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導師會透過一個deal去教你

如何利用DCF模型去預測公司的三張報表：

Income Statement

Balance Sheet

Cashflow Statement

在未來的變化

如何精準預測公司未來的財務狀況

包括處理公司歷史的財務資料

從資產負債表、利潤表開始建模

預測未來revenue

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之後再預測三張報表

未來五年的變化

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搭完利潤表，再搭資產負債表

連超難的Cash部分

導師都會給你講得明明白白

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債務部分的難點是

需要考慮真實的現金缺口有多大

👇

掃描下方二維碼

回覆關鍵詞【DCF】

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3. 聚焦估值細節，打磨專業深度

估值可以說是M&A的靈魂，面試時必然會被反覆追問。

現金流計算：自由現金流（FCFF）和股權自由現金流（FCFE）的計算看似簡單，但很多細節容易出錯。比如，在計算FCFF時，要注意利息費用的處理；計算FCFE時，要考慮債務本金的償還和新增借款。
行業倍數：不同行業的估值倍數差異很大。科技行業可能更看重市銷率（EV/Sales），因為很多初創企業還沒實現盈利；而傳統制造業更常用企業價值倍數（EV/EBITDA）。得熟悉目標公司所在行業的常用估值指標。
特殊資產估值：遇到智慧財產權（IP Assets）、困境資產（Distressed Assets）這類特殊資產，常規的估值方法可能不適用，得了解一些特殊的估值思路和方法。

4. 深入研究目標機構，精準匹配需求

面試前，把目標投行的 M&A 業務線研究透，這會讓你在面試中脫穎而出。

戰略方向：去Dealroom、Bloomberg這些平臺，看看這家投行最近主導了哪些大交易，是專注於Leveraged Buyout，還是在Cross-border M&A領域比較強勢。
競爭優勢：每家投行都有自己的特色。有的專攻Mid-market Deals，有的在Tech Sector積累了豐富的經驗。找到它們的獨特之處，想想自己的優勢如何和這些特點匹配。
文化匹配：提前瞭解投行的企業文化，準備一些能體現自己和公司價值觀契合的例子。

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